部分貨基降低管理費應(yīng)對市場競爭

近期，部分基金公司開始降低貨幣基金管理費率，以爭奪貨基在公募FOF、智能投顧領(lǐng)域的配置價值。

有業(yè)內(nèi)人士認為，從國外的發(fā)展經(jīng)驗來看，未來我國貨幣基金也將逐步進入低費率時代，管理費的下降也是大勢所趨。

部分公募降低貨基管理費

1月23日，前海開源聚財寶貨幣基金發(fā)布公告稱，擬將基金管理人的管理費由0.20%年費率調(diào)整為0.15%年費率，將基金托管人的托管費由0.08%年費率調(diào)整為0.05%年費率。從最新季報看，這只基金規(guī)模為7.3億，單一機構(gòu)持有比例超過70%。

事實上，小微貨幣基金的低管理費競爭模式在公募市場是相對普遍的現(xiàn)象。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年四季報，347只具有可比數(shù)據(jù)的貨幣基金平均管理費為0.26%。其中，7只管理規(guī)模在千億元以上的貨幣基金平均管理費率為0.3%；120只管理規(guī)模在2億元以下的小微貨基平均管理費則為0.25%，在這里面，管理費率最低的南方收益寶管理費僅為0.14%。

從全市場看，成立于2014年6月、管理規(guī)模達151億份的信達澳銀慧管家則實行浮動管理費率，若達不到業(yè)績比較基準(zhǔn)，管理費甚至直降為0。

華南一家大型公募基金經(jīng)理表示，在機構(gòu)化投資新時期，不僅是貨幣基金，各類基金其實都在通過降低管理費率吸引資金的關(guān)注。尤其對于規(guī)模不大的貨幣基金來說，降低管理費率是機構(gòu)資金配置和增強市場競爭力的重要考量因素。

“小規(guī)模貨基管理費整體低于大貨基也在情理之中，因為小基金更有動力降費率增強市場競爭力。”該基金經(jīng)理稱。

降低管理費是大趨勢

公募FOF的推出，也讓貨基產(chǎn)品的競爭格局產(chǎn)生新的變數(shù)。

公募基金2017年四季報數(shù)據(jù)顯示，目前公告的南方全天候策略(FOF)、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置(FOF)都將貨幣基金作為資產(chǎn)配置的重點。

北京一位基金研究人士表示，公募FOF主要是對風(fēng)險和收益的再次平衡，在構(gòu)建基金組合時會強調(diào)分散、性價比好等原則。若是在債基表現(xiàn)不好時，貨基綜合配置性價比優(yōu)勢突出，配置貨基有利于FOF運作初期積累較多安全墊，以備未來做成良好、穩(wěn)定的收益曲線。

事實上，為了強化貨幣基金在公募FOF中的配置價值，滬上部分公募還構(gòu)建了包括貨幣基金在內(nèi)的固收類資產(chǎn)輪動模型，讓兼具高流動性的貨幣基金參與到股、債輪動資產(chǎn)配置中，并可以有效切換到其他市場，在“股債雙殺”的市場環(huán)境中更加凸顯配置價值。

從目前來看，在貨幣基金嚴監(jiān)管趨勢下，貨幣基金資產(chǎn)配置和收益率趨同現(xiàn)象明顯，降低管理費率就成為公募做大市場規(guī)模、增加投資者配置的重要手段。

從國外的基金產(chǎn)品發(fā)展趨勢看，降低管理費率也是大勢所趨，以美國為代表的發(fā)達國家，已經(jīng)在降低基金管理費方面作出較多探索。

以美國領(lǐng)航資產(chǎn)為例，公司每年把凈利潤用于降低下一年度基金管理費，而且每年年初都會宣布降低管理費率，目前各類產(chǎn)品管理費平均降低到千分之一的水平，通過成本控制策略讓公司的管理規(guī)模得以迅速成長。