春節停工減產等多重因素擾動 2月制造業PMI創一年半來新低

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每經實習記者 李可愚 每經記者 胡健 每經編輯 畢陸名

2月28日，國家統計局公布今年2月份中國制造業采購經理指數（PMI）運行情況。

數據顯示，2月份制造業PMI為50.3%，依然處在景氣區間。不過，《每日經濟新聞》注意到，2月份制造業PMI也創下超過一年半以來的新低。

而從環比來看，2月份PMI指數比上月相比回落1.0個百分點，回落幅度較大。

對于2月PMI指數回落明顯的原因，主要是春節因素。不過，也有機構給出了略有不同的解讀。

指數回落屬于正常波動

對于2月份制造業PMI出現較大幅度回落的原因，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，從歷史數據看，春節所在月份的PMI大多會出現一些調整，2月份該指數的回落屬于正常波動。

趙慶河認為，這一階段的主要特點是，一是生產活動減緩，需求增速放慢，春節前后是制造業的傳統生產淡季，企業普遍停工減產，市場活躍度減弱；二是企業員工返鄉過節，制造業用工量減少；三是春節前后供需減弱，價格指數下探；四是進出口指數回落。

不過，也有專家認為，此次公布的制造業PMI降幅超出了對季節性的預期。

例如，中金公司研報認為，首先，PMI本身是季調后的數據；其次，本次春節所在月份環比下行的幅度明顯大于往年的春節。而興業證券出具的研報則認為，今年制造業PMI回落的幅度明顯超過歷年春節當月的季節性，這說明剔除春節擾動后，需求可能出現邊際性減弱。

針對2月份制造業PMI與各項相關數據表現出的宏觀經濟狀況，中泰證券宏觀高級分析師楊暢對《每日經濟新聞》記者表示，其中有以下幾點值得關注：

一是生產與需求同落。數據顯示，2月份生產和新訂單指數分別為50.7%和51.0%，分別較上月回落2.8和1.6個百分點。

二是外需續降、內需放緩。2月份新出口訂單指數為49.0%，較上月回落0.5個百分點，延續跌勢，表明外需仍不樂觀。新訂單指數與新出口訂單指數相差2個百分點，較上月收窄，反映國內需求勢頭略有放緩。

三是企業擴大生產的積極性仍不足，制造業在手訂單與從業人員指數分別為44.9%、48.1%，分別較上月回落0.4和0.2個百分點。

此外，楊暢還向《每日經濟新聞》記者指出，2月份數據還反映出不同規模制造業企業繼續出現分化態勢。大型企業PMI已連續24個月處于榮枯線上，中型企業PMI自去年10月以來首次落入榮枯線下，小型企業PMI則已連續8個月處于榮枯線下。

楊暢認為，這表明目前大中小企業分化仍在加劇，大企業發展前景依然利好，行業集中度存在進一步提升的趨勢。

主要原材料價格降幅明顯

與此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，在各項制造業相關指標中，2月份主要原材料購進價格指數降幅較為明顯，為53.4%，較上月回落6.3個百分點。

記者注意到，此前，國家統計局公布的今年2月份上旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況。監測數據顯示，與1月份下旬相比，14種產品價格上漲，27種下降，9種持平。價格下降產品數量超過價格上漲產品數量。

對此，楊暢向《每日經濟新聞》記者表示，首先，原材料購進價格指數出現回落，預示著2月份工業品出廠價格指數（PPI）將出現回落。

其次，除主要原材料購進價格指數出現明顯降幅外，還應注意到新訂單指數與原材料購進價格指數相差2.4個百分點，較上月大幅收窄。這表明盡管需求回落，但原材料價格回落帶來的成本改善，有利于企業修復利潤。

此外，記者還注意到，不同行業產業發展分化情況較為明顯。高技術制造業PMI高于制造業整體水平3.7個百分點，裝備制造業也高于總體水平0.7個百分點。對此楊暢表示，這表明新興產業發展仍然值得看好。

同一天，國家統計局還發布了包括制造業生產指數與非制造業商務活動指數的當月中國綜合PMI產出指數。數據顯示，2月份中國綜合PMI產出指數為52.9%，比上月回落1.7個百分點。

趙慶河在解讀2月份綜合PMI產出指數時指出，受春節因素影響，構成綜合PMI產出指數的制造業生產指數和非制造業商務活動指數擴張勢頭有所減弱，分別為50.7%和54.4%，其中制造業波動較為明顯。