規模過大杠桿率過高 央企參與PPP項目面臨兩大風險

PPP大力推廣以來，其模式被廣泛應用于基礎設施、公共服務領域項目建設，為了適應改革需求，央企成為了PPP市場最主要的參與者。根據明樹數據統計，截至2017年年底，央企牽頭參與的PPP項目成交金額累計為5.7萬億元，占比達到59%，如果再考慮央企非牽頭參與的PPP項目，央企參與的PPP項目成交總額預計達到6.5萬億元。

有專家表示，央企具有資金雄厚、融資能力強、高質量人才儲備多、與地方政府糾紛更易協調等優勢，使其成為PPP業務中最重要的社會資本方。與此同時，PPP項目投資周期長、投資金額大，目前巨大的PPP項目規模對央企的投資決策、融資、風險識別、運營管理等方面能力形成較大挑戰，其中所蘊藏的潛在風險尤其不容忽視。

談及央企參與PPP主要面臨風險有哪些？蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前有兩大風險：第一是PPP項目自身的風險，由于央企在項目甄選過程中主要是與地方政府開展合作，希望通過地方政府隱性擔保、承諾函等舉措來控制風險，而對于項目的盈利前景和現金流考慮相對不足，因而如果PPP投入資金過大、投入周期過長、現金流嚴重不足，將使得央企面臨自身資金配置的困境；第二是央企參與PPP項目的杠桿率過高，央企參與PPP項目主要是銀行信貸等債務資金，自有資金投入相對不足，這將使得一旦某個項目發生違約，將可能擴散到整個企業，加大整個企業的財務和債務壓力。

“針對這兩大問題，央企在參與PPP項目過程中，重點考慮項目的盈利前景，同時要嚴控參與PPP項目的規模和占自身業務的比重。”黃志龍表示。

實際上，2017年11月份，國資委印發《關于加強中央企業PPP業務風險管控的通知》（簡稱“192號文”），控制央企參與PPP項目的規模和杠桿率過高的問題。

專家表示，國資委的192號文讓狂奔了4年的PPP項目放緩腳步，放緩并不是遏制PPP項目的發展，放緩是為了更好地規范PPP項目建設，更加健康、可持續地建設PPP項目。對于央企而言，當前的風險防控工作是為未來PPP項目回歸本原，肅清障礙，實現未來PPP項目的更好更快發展。