美聯(lián)儲半年度貨幣政策報告：重申經(jīng)濟向好支持漸進加息

2月5日就職的美聯(lián)儲主席鮑威爾將在下周二、三（7月17和18日）出席國會半年度聽證，事先準備好的半年度貨幣政策證詞在周五（7月13日）公布。這也是鮑威爾上任后第二次國會活動。

報告顯示，美聯(lián)儲預(yù)計漸進式加息將與目標相吻合，財政政策可能會在2018年支持GDP增速。美國勞動力市場強勁，通脹前景似乎處于正軌之上。金融領(lǐng)域杠桿問題意味著脆弱性偏低，不過一系列資產(chǎn)的估值仍然偏高。

報告認為，2018年上半年美國經(jīng)濟處于穩(wěn)健的擴張狀態(tài)，重申FOMC漸進式加息“與經(jīng)濟持續(xù)性擴張保持一致”。2018年，實際個人收入以約3%的速率強勁上升，特朗普減稅政策和勞動力市場強勁為此帶來支撐，有助于維持家庭開支。

此外，金融系統(tǒng)保持“彈性”，美國國債市場“大體上保持穩(wěn)定”，流動性壓力跡象處于最低水平，不過高度杠桿率的公司借貸水平高企。如果經(jīng)濟出現(xiàn)任何走軟跡象，可能那些評級偏低的企業(yè)“脆弱性都會被放大”。

華爾街見聞曾提到，2月底的國會首秀過后，“鮑氏美聯(lián)儲”已和耶倫時代完全不同。

自2012年被奧巴馬任命為美聯(lián)儲理事以來，作為中間派的鮑威爾從未投過反對票，一直是漸進加息、溫和縮表政策的大力支持者。原以為會繼續(xù)走“鴿派加息”之路的鮑威爾，在2月半年度貨幣政策書面證詞中對美國經(jīng)濟、加息速度和資產(chǎn)價格的看法，被市場解讀為“偏鷹派”。

隨著兩次國會聽證之間的國際貿(mào)易局勢風(fēng)云突變，鮑威爾在周四接受的上任以來首次廣播采訪中，雖然重申了循序漸進加息的立場，認為美國經(jīng)濟形勢良好，但也提到美聯(lián)儲發(fā)現(xiàn)商界對貿(mào)易政策變化的影響愈發(fā)擔(dān)憂，“若貿(mào)易政策導(dǎo)致經(jīng)濟走弱，美聯(lián)儲可以降息、可以放慢加息步伐”。

在鮑威爾第二次國會半年度聽證證詞發(fā)布前，美股走高。納指或?qū)⒗^續(xù)刷新收盤紀錄新高，道指由跌轉(zhuǎn)漲，并突破25000點關(guān)口；標普500指數(shù)漲破2800點，為3月13日以來首次，距離1月26日的2872.87點盤中新高還差不到2.5%。

由于半年度貨幣政策報告的措辭與新一屆美聯(lián)儲以往立場相同，報告發(fā)布后的各類資產(chǎn)變動不大。美元指數(shù)展現(xiàn)從日低反彈的跡象，標普500指數(shù)觸及2月2日以來新高2802.93，日內(nèi)漲0.2%。