資管新規細則解讀之二：公募理財產品可投資股票型基金

每經記者｜張喜威    每經編輯｜王可然    

在“資管新規”正式發布實施之后，銀保監會7月20日發布了第一個配套細則——《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）。

《每日經濟新聞》記者注意到，《辦法》對銀行理財產品的產品分類、投資范圍、集中度管理等方面作出了相應的規定。而銀保監會有關負責人在也在答記者問中明確表示，現行銀行理財業務監管制度規定公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金，《辦法》放開了相關限制，允許公募和私募理財產品投資各類公募證券投資基金。這意味著，公募理財產品也可以投資股票型基金。

多位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，從形式上看，《辦法》的確放開了銀行公募理財產品對股票型基金的限制。但在實際操作中，過去銀行公布理財產品是可以通過委外投資于股票市場的。從這個角度來看，《辦法》的出臺并不會對股票市場帶來明顯的影響。

私募理財產品可投資股票

《辦法》第八條明確規定，商業銀行應當根據募集方式的不同，將理財產品分為公募理財產品和私募理財產品。其中，公募理財產品是指商業銀行面向不特定社會公眾公開發行的理財產品。公開發行的認定標準則按照《中華人民共和國證券法》執行。公募理財產品投資境內上市交易的股票的相關規定，由國務院銀行業監督管理機構另行制定。

而私募理財產品是指商業銀行面向合格投資者非公開發行的理財產品。合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承受能力，投資于單只理財產品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織：

（一）具有2年以上投資經歷，且滿足下列條件之一的自然人：家庭金融凈資產不低于300萬元人民幣，家庭金融資產不低于500萬元人民幣，或者近3年本人年均收入不低于40萬元人民幣；

（二）最近1年末凈資產不低于1000萬元人民幣的法人或者依法成立的其他組織；

（三）國務院銀行業監督管理機構規定的其他情形。

對于私募理財產品的投資范圍，《辦法》稱由合同約定，可以投資于債權類資產和權益類資產等。其中，權益類資產是指境內上市交易的股票、未上市企業股權及其受（收）益權。也就是說，銀行私募理財產品是可以通過二級市場進行股票交易的。

公募理財產品可投股票型基金

值得注意的是，《辦法》對商業銀行理財產品的投資范圍作了專門的規定。與現行銀行理財業務監管制度規定相比，放寬了對公募證券投資基金的限制。

《辦法》第三十五條內容顯示：商業銀行理財產品可以投資于國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業存單、公司信用類債券、在銀行間市場發行的信貸資產支持證券、在交易所市場發行的企業資產支持證券、公募證券投資基金、其他債權類資產、權益類資產以及國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產。

此外，《辦法》第四十一條對商業銀行理財產品直接或間接投資于銀行間市場、證券交易所市場或者國務院銀行業監督管理機構認可的其他證券的，應當符合以下要求：

（一）每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產品凈資產的10%；

（二）商業銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；

（三）商業銀行全部理財產品持有單一上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。

一位市場人士對《每日經濟新聞》記者表示，實際上，此前私募理財產品和公募理財產品也是可以投資于公募證券投資基金的，這一點并沒有實際的變化。而從占理財產品凈資產的比例來看，相比過去反而收窄了。“在實際操作中，過去銀行公募理財產品可以通過委外渠道，讓產品的管理人配置股票基金，比例上不超過凈資產的20%。”

另一位市場人士也告訴記者，以前銀行公募理財產品配置股票基金需要信托或者券商通道，現在至少從字面上看，銀行理財可以直接投資股票基金了。