每經記者專訪諾亞財富華北區CEO禹新太：A股市場下半年依然會波動和分化 抄底還需耐心等待

每經記者｜胡楊    每經編輯｜王可然    

今年以來，圍繞中美貿易的爭論持續不斷；部分互聯網金融平臺經歷洗牌，企業信用債的違約事件接連涌現；千呼萬喚之中，資管新規細則也終于落地……在這種背景下，國內的資產管理行業將何去何從？普通投資者又該如何優化配置，實現資產的保值增值？

對此，諾亞財富華北區CEO禹新太在接受《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪時表示，由于全球經濟依然處于復蘇狀態，美元回流持續，因此可以提高海外資產配置的比例至30%，而美國科技類和東南亞資產會是比較理想的選擇。

同時，針對A股市場，禹新太表示，“我認為市場下半年依然會波動和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。”

NBD：據您觀察，資管新規出臺后，行業受到了哪些影響？ 

禹新太：影響分為短期和長期。首先，短期內行業分化會加劇。截至2017年底，國內帶有“投資”、“理財”字樣的公司共計12萬家，其中真正在監管部門備案的只有2.1萬家，說明有10萬家左右是空殼公司。這組數據首先說明了金融行業的吸引力。另一方面，如此多公司缺少備案，也說明這個行業的壁壘確實很高。未來行業分化后，市場上留存下來的公司不會太多，從美國市場的經驗來看，將僅剩7~8家，其他公司都會退出。

另外，投資人短期內會因為本金損失對行業產生質疑，直接導致業務增量大規模下滑。不過，長期而言，資管行業將受到正面影響。一是會推動財富管理從過去的產品驅動轉向綜合服務驅動，風險不斷暴露之下，客戶會提升理性，開始關注組合投資和資產配置；二是資產管理會從募資能力轉向投資能力的升級；三是非標產品、另類投資規模減少，標準化產品成為主流；四是股權投資會從另類變成主流。

NBD：這些新情況無疑會為投資行為帶來不確定性，投資者應采取怎樣的策略來應對？

禹新太：市場波動的環境下，投資不但要做到理性分散，也要緊盯分散后的每一個資產，實現以靜制動。

資產配置方面，保險對于傳承和隔離的作用越發明顯，信托在國內家庭中所占的比重慢慢從5%向7~8%增加，而海外絕大部分家庭會配置到10%左右。

至于海外資產，我認為，美國科技類和東南亞資產在未來表現會相當理想。原因是全球經濟依然處于復蘇狀態，美元回流持續，所以可以將海外資產配置多一些，達到30%。實際上，海外資產的形態非常多樣化，當把這30%分配到不同的資產類別上，每一項資產所占的權重并不會很高。

根據諾亞財富的研究，募集低迷的年份，平均凈IRR的表現反而比較高，即市場情緒是業績的反向指標。而私募股權募集端當前就比較疲軟，因此也是投資者積極配置私募股權基金的好時點。 

NBD：對于普通投資者來說，股票還是重要的投資形式。您對中國的資本市場有哪些判斷？

禹新太：中國A股的大起大落比較明顯。在1992年、2006年、2007年這幾個關鍵時間，基本能一年之內翻1倍甚至1.6倍。但過去26年中，A股只有14年取得正收益，12年取得負收益，這樣的市場還是比較難賺錢的。今年以來，A股上證指數已經下跌不少。我認為市場下半年依然會波動和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。