報價行重啟“逆周期因子”：人民幣中間價大幅上調202點

每經編輯｜郭鑫

8月27日，人民幣兌美元中間價調升202個基點，報6.8508。前一交易日人民幣兌美元中間價報6.8710，16:30收盤價報6.8789，23:30夜盤收報6.8050。

在岸人民幣對美元開盤漲逾700點報6.8080。離岸人民幣兌美元早間繼續拉升，不過截至發稿，已經回落，目前跌0.06%，報6.8017。

上周五，受“逆周期因子”重啟消息刺激，離岸人民幣反彈逾900點。

據中國外匯交易中心公告，人民幣對美元中間價報價行重啟“逆周期因子”。公告稱：

近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場出現了一些順周期行為。基于自身對市場情況的判斷，8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了“逆周期系數”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。

公告稱，截至發稿時，絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整，預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》表示，9月份前后是人民幣貶值壓力最大的月份，此時重啟逆周期調節因子恰逢其時。2017年5月份推出逆周期因子本就是為應對匯率貶值壓力，在匯率穩定后逐漸退出，如今匯率貶值壓力愈加濃厚，此時再次重啟有利于穩定市場情緒。

今年以來，人民幣匯率大體上經歷了一個“先升后貶”過程，雙向波動特征明顯。進入6月份以來，人民幣對美元匯率貶值速度加快。

對此，王有鑫表示，本輪人民幣貶值主要分兩個階段，4月初至6月14日是小幅貶值階段，6月15日以來是快速貶值階段。兩個階段對應著不同的風險源，第一階段更多是由外部因素誘發，第二階段風險逐漸蔓延至國內，市場情緒和國內經濟增長預期變化導致人民幣匯率加速下滑。

鄂永健表示，近期人民幣持續明顯貶值，引發市場形成貶值預期，跨境資金流動波動加大，6月份、7月份兩個月銀行結售匯差額連續收窄，但近期貶值主要是美元指數上升和貿易摩擦的沖擊所致，中國經濟基本面尚好，宏觀經濟總體保持平穩。

王有鑫認為，此時重啟逆周期因子，很好的顯示了央行的主動性和前瞻性，可有效避免超調現象和羊群效應的發生，避免國際風險的波動和沖擊。同時這也釋放了幾點信號，一是確定了風險底線，暗示目前匯率水平已接近短期均衡匯率，監管機構不希望匯率再次大幅貶值，沖擊市場情緒。二是同樣顯示了央行穩定匯率的信心和決心，如果形勢繼續惡化，不排除繼續使用其他手段。