日本央行按兵不動 下調(diào)今年經(jīng)濟預(yù)期

日本央行按兵不動，維持政策利率 -0.1%不變，維持日本10年期國債收益率目標 0%不變，這與之前市場預(yù)期相一致，并以7-2投票通過了債券收益率控制的決定（其中央行委員片岡剛士和原田泰投出了反對票）。

此外，日本央行下調(diào)了18財年GDP預(yù)期，上調(diào)當前CPI預(yù)期。

具體而言，日本央行委員會對2018/19財年實質(zhì)GDP預(yù)估中值為增長1.4%，7月預(yù)估為增長1.5%；對2019/20財年實質(zhì)GDP預(yù)估中值為增長0.8%，7月預(yù)估為增長0.8%；對2020/21財年實質(zhì)GDP預(yù)估中值為增長0.8%，7月預(yù)估為增長0.8%。并預(yù)計核心CPI將升至約1%，此前預(yù)期為0.5%-1%。

日本央行還稱，中長期通脹預(yù)期沒有變，但物價、經(jīng)濟面臨下行風險，日本經(jīng)濟將繼續(xù)溫和擴張。現(xiàn)下，實現(xiàn)物價目標的勢頭得到了維持，但仍舊缺乏動力，并稱現(xiàn)在沒有跡象表明資產(chǎn)市場和金融機構(gòu)活動存在過度樂觀的情況。

央行進一步指出，金融機構(gòu)盈利能力面臨的下行壓力會導(dǎo)致金融體系不穩(wěn)定，雖然這種不穩(wěn)定風險目前不大，但未來仍舊值得關(guān)注。

會議內(nèi)容還表露出消費稅上調(diào)對日本央行的基準情景構(gòu)成風險，并指出如果對財政可持續(xù)性的信心有所動搖，經(jīng)濟表現(xiàn)可能不及預(yù)期的基準情景。

黑田東彥發(fā)布會表態(tài)：密切關(guān)注國際貿(mào)易動向?qū)θ毡窘?jīng)濟的風險

日本央行行長黑田東彥表示，日本經(jīng)濟基本面仍然穩(wěn)健，物價朝向2%目標回升的趨勢得到了保持，整體看物價前景沒有變化。不過其進一步指出，雖然通脹預(yù)期沒有上升，但物價的上行趨勢仍在。

從目前來看，匯市仍然相對穩(wěn)定，但美聯(lián)儲加息對新興經(jīng)濟體而言仍然是一個潛在威脅，而央行的貨幣寬松也并非是針對匯市。雖然股市還沒有受到全球經(jīng)濟的影響，不過央行將對此繼續(xù)密切關(guān)注。

自7月政策微調(diào)以來，日本國債市場運行有所改善，期現(xiàn)貨的交易有所增加，日本國債收益率逐步開始與別國國債收益率出現(xiàn)聯(lián)動。黑田東彥稱，如有必要將采取更多措施改善日本國債市場運作，但目前還沒有考慮進一步放寬10年期日本國債收益率的允許波動范圍。

全球經(jīng)濟持續(xù)堅實增長，但保護主義可能造成損害。預(yù)計在財政刺激措施下，中國經(jīng)濟將保持穩(wěn)定，而日本央行密切關(guān)注國際貿(mào)易動向?qū)θ毡窘?jīng)濟的風險。

如果海外風險加劇，日本央行將通過貨幣政策予以回應(yīng)。但黑田表示，采取政策回應(yīng)并不是日本央行預(yù)期中的主情境，如果下行風險加劇，也會對貨幣政策予以調(diào)整，降低利率、擴大基礎(chǔ)貨幣、增加資產(chǎn)購買都是政策選項。

市場分析：日本的經(jīng)濟和金融失衡風險在上升

根據(jù)彭博報道稱，瑞士信貸集團首席日本經(jīng)濟學家Hiromichi Shirakawa表示，“日本央行處于極端困境” ，“他們不得不下調(diào)通脹預(yù)期，以表明自己離目標通脹值還遠。與此同時，由于貿(mào)易摩擦仍舊在持續(xù)、中國經(jīng)濟增長放緩和新興經(jīng)濟體的疲軟，他們承認（日本的）經(jīng)濟風險在上升。”

“鑒于通脹未能獲得更多牽引力，日本??央行將需要在可預(yù)見的未來維持其極端刺激措施”，彭博經(jīng)濟學家的Yuki Masujima表示，“與此同時，由日本央行不斷膨脹的資產(chǎn)負債表、扭曲的日本國債市場以及對區(qū)域銀行盈利能力的壓力導(dǎo)致的金融失衡危機正在不斷增加。”

華爾街見聞 周明明