機(jī)構(gòu)選擇“食材”有偏好 股票型ETF成“至味”

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近一個(gè)月，機(jī)構(gòu)申購(gòu)ETF熱度不減。目前權(quán)益ETF整體規(guī)模站穩(wěn)3000億元關(guān)口，其中股票型ETF規(guī)模暴漲244億份。同時(shí)，增強(qiáng)指數(shù)基金因業(yè)績(jī)不佳遭到機(jī)構(gòu)“嫌棄”。

股票型ETF規(guī)模暴漲244億份

今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)磨底，但部分機(jī)構(gòu)卻積極逆向配置ETF，其中股票型ETF尤受歡迎。在三季度，包括保險(xiǎn)、證金、匯金、社保等各路大資金逆市申購(gòu)了上證50、滬深300、中證100、創(chuàng)業(yè)板等多只ETF。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，全市場(chǎng)142只權(quán)益ETF規(guī)模為3036.96億元，站穩(wěn)3000億元關(guān)口。值得注意的是，過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，在各路資金簇?fù)硐拢善毙虴TF規(guī)模暴漲244.2億份。

近一個(gè)月以來(lái)，彈性較好的創(chuàng)業(yè)板ETF更受到不少資金青睞，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF及廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF皆受到大額資金凈申購(gòu)。據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF僅11月5日一天就收獲14.15億份凈申購(gòu)，該基金份額年內(nèi)激增近70倍，突破200億份，成為目前場(chǎng)內(nèi)流通份額最大的ETF。

北京某大型公募基金經(jīng)理表示，近一月ETF份額逆市大增主要有兩方面原因：一方面，當(dāng)前A股估值不斷降低，上證50、滬深300、中證500等主要指數(shù)估值均進(jìn)入歷史低位，顯現(xiàn)出較高的投資性價(jià)比，各類投資者長(zhǎng)期配置需求上升。另一方面，當(dāng)前A股市場(chǎng)股票數(shù)量多，投資者選股難度大，且持有單一個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較大，ETF等指數(shù)類產(chǎn)品是組合投資，一籃子買入多只個(gè)股，能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)模暴漲背后的反思

同為跟蹤指數(shù)的基金，為何機(jī)構(gòu)瘋狂掃貨被動(dòng)指數(shù)基金ETF而非增強(qiáng)指數(shù)基金？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以保險(xiǎn)為主的大機(jī)構(gòu)掃貨ETF是其規(guī)模迅速增長(zhǎng)的主因之一。保險(xiǎn)公司更擅長(zhǎng)做資產(chǎn)配置，其更看重資產(chǎn)配置的安全性。增強(qiáng)指數(shù)基金有主動(dòng)管理的α風(fēng)險(xiǎn)，相比之下，被動(dòng)指數(shù)基金更加符合保險(xiǎn)資金的配置需求。同時(shí)，作為配置工具，ETF也具備費(fèi)用低及流動(dòng)性好的優(yōu)勢(shì)。

“一是ETF跟蹤指數(shù)的效率更高，跟蹤偏差更小，而目前大部分增強(qiáng)型指數(shù)基金收益并不理想。二是ETF交易效率更高。ETF可直接在二級(jí)市場(chǎng)交易，增強(qiáng)指數(shù)型基金只能在場(chǎng)外申贖，管理費(fèi)及申贖費(fèi)較高。三是市場(chǎng)風(fēng)格變化較快，個(gè)股投資難度大。四是隨著A股被納入MSCI指數(shù)、外資進(jìn)駐等，機(jī)構(gòu)投資者占比越來(lái)越高，ETF的配置需求也越來(lái)越大。”德邦基金FOF負(fù)責(zé)人王群航表示。

另一方面，增強(qiáng)指數(shù)基金的主動(dòng)投資能力不被看好也讓機(jī)構(gòu)選擇了被動(dòng)指數(shù)基金。北京某大型公募數(shù)量投資部基金經(jīng)理甚至坦陳，大部分增強(qiáng)指數(shù)基金的業(yè)績(jī)不盡如人意，業(yè)績(jī)與規(guī)模沒(méi)法兼顧是阻礙其發(fā)展的原因。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，市場(chǎng)上103只增強(qiáng)指數(shù)基金的整體業(yè)績(jī)平均虧損17.9%，25%的增強(qiáng)指數(shù)基金甚至跑輸基準(zhǔn)收益率。目前，增強(qiáng)指數(shù)基金規(guī)模最大的是華泰柏瑞，其次是景順長(zhǎng)城，其他公司規(guī)模均較小。

機(jī)構(gòu)由于擔(dān)憂增強(qiáng)指數(shù)基金的主動(dòng)管理能力而選擇了被動(dòng)指數(shù)基金，ETF因此獲得巨量資金凈流入并為市場(chǎng)釋放了一定積極效應(yīng)。但這背后，在市場(chǎng)調(diào)整較大時(shí)，公募基金如何獲取主動(dòng)管理收益及投資者的信任也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。