不確定性因素增多 大盤提前做出選擇——道達對話牛博士

來源：道達號（微信號：daoda1997）

本周，A股市場陷入震蕩調整態勢之中，前期熱炒的個股行情，在本周后半段的時間里逐漸降溫，而指數也選擇了向下進行調整。周五，滬指大跌65.95點，以2579.48點報收，再次跌破2600點整數關，同時也跌破了20日均線。

下周，隨著不確定性因素的逐漸增多，市場究竟將重聚人氣，還是繼續調整？今天，道達和牛博士就后市展開討論。

牛博士：達哥，你好，這一周的市場，正如你所預料的一樣，大盤選擇了調整，尤其是周五，似乎多頭一下子就喪失了抵抗能力，對于本周的行情，你怎么看？

道達：周一，市場延續上周的看多情緒，大盤繼續上沖了一下，滬指一度站上2700點。但隨后，各類小盤題材股逐漸降溫，市場開始陷入弱勢調整格局，尤其是周五，市北高新、民豐特紙、魯信創投、九鼎投資等多只創投概念股的跌停，使得整個盤面變得極為冷清。與此同時，金融、地產、石油、水泥，以及白馬股等大盤股，在本周也沒有什么好的表現，最終使得指數跌破了2600點整數關。

消息面上，周初關于最嚴退市新規的落地，對于前期熱炒的妖股存在一定的威懾力。但市場對創投概念股的炒作，也并沒有因此而降溫，直到后半周這類個股在高位成交量急劇放大之后，漲幅過大的妖股開始紛紛跳水。而在周五，滬指開盤后不久就再次跌破20日均線，多頭并沒有表現出太多的抵抗力，最終出現了較大的跌幅。

11月2日，滬指站上20日均線之后，一直在均線上方窄幅盤整，但始終處于上不去、下不來的夾板之中。而周中我曾經指出，20日均線是多方需要堅守的一條重要均線，如果守不住的話，就必然會向下選擇方向。

牛博士：這個周末，管理層又出臺了一些新政策，比如關于股份回購的，以及關于高送轉的，都有新的制度安排出現，你對此怎么看？

道達：自從“政策底”出現以來，上市公司回購一直就是維護股價穩定的重要措施。23日晚間，滬深交易所均發布了上市公司回購股份實施細則（征求意見稿）。相關制度，主要是提高了上市公司回購股份的便利度。比如相關細則適當延長了回購的實施期限，從原來的6個月延長到12個月，同時部分豁免實施回購的窗口期，以及回購申報數量的限制要求等。此外，深交所發布的回購實施細則還要求護盤式回購需要在三個月內完成，簡化了特定情形回購的審議程序。總的來說，這一消息對于市場而言是一個利好因素。

此外，滬深交易所同時還發布了關于上市公司高送轉信息披露指引的相關文件，這實際上是對高送轉亂象的又一次整頓。本周，高送轉的炒作又有升溫的跡象，這本是市場活躍的一種表現，但如果高送轉成為上市公司配合炒作股價、利益輸送的工具，那么最終受損的必然將是中小投資者。所以，這一次交易所發布的高送轉新規，要求高送轉必須要與業績掛鉤。其中所指的高送轉是指10送轉5股以上的情形。

同時，上交所方面對“相關股東所持限售股解禁期屆滿前后3個月內，不得披露高送轉方案”相關規定，新增了股權激勵限售股的例外情形。深交所方面則細化了分階段減持計劃的披露要求，規定相關股東應當披露未來3個月不存在減持計劃以及未來4至6個月的減持計劃。

此外，深交所方面還建立了“虧損、凈利潤同比下降50%以上，或者送轉股后每股收益低于0.2元的公司不得披露高送轉方案”的負面清單，并要求每股送轉股比例應當與凈利潤或凈資產增長幅度等掛鉤。

高送轉新規的實施，實際上是對這一情形提出了更高的要求，也將杜絕以往高送轉泛濫的情況。而最終真正能夠進行高送轉的公司，可能依然會成為游資青睞的對象。

牛博士：本周市場調整得還是比較厲害，你認為后市會如何表現，調整還會繼續嗎？

道達：實際上，本周市場的調整，涵蓋了很多方面的不確定性因素，既有內部因素，也有來自外部的壓力。比如美股大跌、國際油價大跌等。而接下來一周，這些不確定性因素可能還將繼續對市場產生影響。

尤其值得一提的是，近期國際油價持續大跌，周五原油期貨價格大跌6.43%，已經跌到50美元/桶附近。大家也可以看下，近期中國石油和中國石化兩只個股的表現，顯然也是受到了油價下跌的拖累。

短期來看，我認為市場可能還有進一步調整的要求。一方面小盤股的炒作將會進一步降溫，而大盤藍籌股也暫時還沒有找到反攻的契機。不過，大盤再往下走的空間會有多大，會跌破2500點嗎？2449點到2500點區間，都是“政策底”的區間，相信多方不會坐以待斃的。

另外，關于油價的下跌，也有觀點認為這對A股而言，反而可能利大于弊。比如海通證券就認為，國際油價下跌，反映的是美國經濟減速，這也意味著其加息可能放緩，將減少對全球主要市場貨幣寬松的制約。

對于海通證券的這個觀點，我認為還是可以參考一下。

滬深300指數倉位參考

日期：2018年11月25日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

（本文封面圖片來源于攝圖網）