特朗普減稅的失敗：84%的企業不打算擴大資本支出

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一年前的2018年1月，特朗普政府推出了30多年以來的最大規模稅改——高達1.5萬億美元的減稅計劃，以期提振企業支出和就業增長。

然而最近一項調查顯示，這項大規模的財政刺激舉措似乎并未對企業的資本投資或招聘計劃產生重大影響。

全美商業經濟協會(NABE)周一公布的季度企業狀況調查指出，盡管一些企業報告稱由于減稅加快了投資，但84%的受訪企業表示，過了一年之后，稅改并沒有讓他們改變招聘和投資計劃。

而在去年10月公布的上次調查中，這一比例為81%。也就是說，與去年10月的調查結果相比，增加資本支出的企業有所減少。

NABE的這項調查還顯示，在2018年第三季度大幅放緩后，企業支出還將進一步放緩。今年1月，該調查的資本支出指標降至2017年7月以來的最低水平；對未來3個月資本支出的預期也有所減弱。

不過，雖然企業支出并未如預期般得到提振，就業增長倒有所改善。調查顯示，與第三季度相比，2018年第四季度就業增長略有改善。略高于三分之一的受訪企業稱，過去三個月他們公司的就業人數有所增加，高于10月調查的31%。不過，該調查對就業的前瞻性指標從10月的29下滑至1月的25。

錢都去哪兒了？

實際上，減稅并沒有明顯刺激商業投資或是發放工資，沒有轉化成為未來的經濟增長潛力，而是被上市公司用來增派股息和加強股票回購，將收益轉移給了股東。

有研究報告指出，2018年美股市場的回購規模達到了約8000億美元。標普指出，這個規模已經達到了歷史最高水平，比2007年創造的紀錄高出了36%。高盛則表示，美國企業股票回購總額突破1萬億美元。

Clarity Financial經濟學家Lance Roberts曾撰文指出，企業盈利的增長主要是來自縮減成本以及其他的財務操作，而非營收的切實增長。營收增長和消費驅動的經濟增長直接掛鉤，但這在過去基本沒有變動。

另一方面，減稅也導致美國的債務雪球越滾越大。

在2008年金融危機之后，美國國債一直在加速上升，當時國會和奧巴馬政府批準了刺激資金，以維持經濟運轉。在特朗普任期開始時，債務開始趨于平穩，但隨著2017年底減稅措施生效，大幅降低的企業稅率減少了美國政府的收入，債務在去年再次反彈。

美國國會預算辦公室（CBO）去年4月報告稱，其中很大一部分債務（約為2018年至2028年期間的1.9萬億美元）將源自于減稅和就業法案。

該報告還稱，減稅將使政府損失2.3萬億美元的收入，但經濟增長只能貢獻約4610億美元。

美國財政部的最新數據顯示，截至2018年年底，美國的國債規模達到21.974萬億美元，比特朗普上任時多出了2萬億美元。

CBO的數據還顯示，2018財政年度公共債務總額占美國國內生產總值（GDP）的比例為78%，為1950年以來的最高水平。2018年赤字占GDP的比例從2017年的3.5%猛增至3.8%。

隨著美聯儲持續加息，市場擔憂這些債務的利息成本或成為美國政府越來越重的負擔。

華爾街見聞 郭昕妤