A股可轉債現發行潮：前3月募資規模達1000億元 超去年全年

每經記者｜王小璟    每經編輯｜姚祥云    

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今年以來，可轉債融資規模大增。Wind統計顯示，截至3月13日，2019年A股上市公司已經發行21只可轉債，募資規模高達864.8億元。而2018年全年，可轉債融資規模僅為787.5億元。

而就在3月11日晚間，江蘇銀行公告顯示，該行200億元可轉債正式啟動。這意味著，2019年一季度可轉債融資規模就將突破1000億元。

銀行股可轉債規模占比高達76.32%

江蘇銀行公告顯示，該行擬公開發行可轉債募集資金200億元。蘇銀轉債是今年城商行首單、上市銀行第三單轉債項目。

蘇銀轉債最新主體和債項評級均為AAA，票面利率為第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%，到期贖回價格為債券面值的111% (含最后一期利息)。

根據2018年業績快報數據，江蘇銀行2018年實現營業收入352.24億元，同比增長4.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤130.65億元，同比增長10.02%。截至2018年末，資產總額1.93萬億元，同比增長8.77%；不良貸款率1.39%，較期初下降0.02個百分點；撥備覆蓋率203.84%，較期初上升19.59個百分點。

根據條款設置，自發行結束之日滿六個月后的第一個交易日起，蘇銀轉債將可以進行轉股。

事實上，銀行股發行的可轉債融資規模都比較大。今年A股上市公司已經發行的21只可轉債中，雖然銀行股發行的可轉債僅有兩只，即平銀轉債和中信轉債，但這兩只可轉債融資規模高達660億元，占全部可轉債融資規模的76.32%。

盡管銀行股發行的可轉債融資規模巨大，但是依舊受到投資者熱捧。

中信轉債的400億元發行規模創下2011年以來A股最高，且網下申購總額高達56.96億元，有效申購倍數高達5497倍，網上中簽率僅有0.0182%。平銀轉債1月的發行結果也顯示，其網下有效申購總額突破10.75萬億元，有效申購倍數約1400倍。

44家企業通過審核尚未發行

值得一提的是，兼具股債特征的可轉債發行熱度與A股市場走勢有密切關系。

2017年9月，證監會發布了可轉債新規，將可轉債的申購方式由資金申購改為信用申購。隨后，不少可轉債上市“穩賺不賠”“可轉債打新”市場相當火爆。但隨著A股走弱，多只可轉債上市首日即破發，投資者對可轉債興趣漸無。

進入2019年，隨著A股的大漲，兼具股債特征的可轉債發行也再度火爆。在二級市場，截至3月13日收盤，中證轉債指數年內至今已大漲逾16%。

同時，可轉債基金業績同樣驚艷市場，70只可轉債基金年內平均收益超10%。

據東北證券統計，截至3月12日，所有已公布的可轉債發行預案中，通過發審委與證監會審核但還未發行的有44家，其中通過發審委審核的14家，通過證監會審核但還未發行的有30家。總規模超1000億元，其中規模最大的為交通銀行600億元的可轉債。

國金證券表示，本輪轉債市場上漲主要受三方面因素影響。一是正股推動。隨著部分上市公司逐漸披露2018年的業績預告，業績表現良好的公司在股價和轉債價格上均有所上漲；二是目前偏股型轉債的估值水平提升明顯。目前偏股型轉債的轉股溢價率為3.94%，處于歷史上44%分位數。三是年初以來，轉債市場流動性有所改善，流動性的改善在某種程度上也反映出投資者情緒的改善。

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