智能制造投資正當時：國內多數企業尚未獲投，入局VC/PE井噴

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在國家政策推動、制造業技術轉型升級等背景下，中國智能制造產業發展迅速，對產業發展和分工格局帶來深刻影響。數據顯示，2017年中國智能制造行業市場規模為15150億元，增長率為22.6%。伴隨著技術的逐漸完善、應用產業的不斷拓展，市場規模將持續增長，預計2019年市場規模將超19000億元。

盡管制造業在國家GDP增加值比例逐年在下滑，但在業內人士看來，未來制造業的發展仍是構成中國核心競爭力的關鍵。對于眾多創投機構而言，這顯然是不能放過的機遇。

多數智能制造企業未獲或僅獲一輪投資

過去幾年，工業巨頭、互聯網科技等領域企業開始尋求拓展業務范圍，積極轉型，進軍智能制造行業。

在2015年行業新成立企業數量達到頂峰（1273家）后，從2016年開始，中國智能制造新入局企業數量開始降低。業內分析認為，這是由于行業開始縱向拓展，以及深化智能制造關鍵技術和應用領域的原因導致。

如果分析當前國內智能制造企業的地域分布狀況，不難發現，大部分智能制造企業分布在一線城市。據投中研究院發布的《中國智能制造行業發展現狀及趨勢》報告顯示，國內智能制造行業企業主要集中分布在廣東（2900家）、北京（1819家）、上海（1077家）、江蘇（835家）、浙江（667家）等較發達省市。

這當中，深圳可謂是國內智能制造的腹地。深圳高新投執行董事丁秋實認為，深圳集聚了大量元器件制造商、產業配套商、產品制造商，構成了一個完整的產業格局。未來加上人工智能、5G等互聯網業態形式的運用，深圳在產品迭代的速度上也將會有更快的優勢。

但是，即便如此，在專業投資人看來，目前國內的智能制造仍與國際先進水平有著較大的差距。源星資本管理合伙人于立峰用“大而不強、參差不齊”八個字總結了當前國內智能制造行業的情況。在他看來，智能制造在中國門類眾多、覆蓋廣泛，但過去有大量資源浪費和分散，導致了整體制造水平不高。

“中國的高端制造業和國外的技術差距當然很大，但是在管理上差距更大。”豐年資本合伙人趙豐則如此表示。

這種資源的浪費和分散，從過去幾年創投行業對智能制造行業的投融資狀況也可見一斑。據上述報告數據顯示，截至目前，多數智能制造企業尚未獲投，比例上高達62.58%。另外，20.5%的企業只獲得過一輪融資。可以說，過去幾年，行業對智能制造行業的投入并不多。

VC/PE機構扎堆智能制造行業

但上述現象正在慢慢改變。報告數據顯示，2018年，國內智能制造行業的融資數量占全行業的12.22%，融資總規模占比將近15%，成為行業內大部分機構不可或缺的必投板塊。

據統計，2018年，國內智能制造行業投融資案例高達942宗，融資總規模達到325.15億美元，后者也創下了新高。與此同時，2018年單筆融資均值也創下新高，達到3466萬美元，增幅達18.25%。

“可以看到，近幾年，獲得投資的智能制造企業融資階段逐漸向中后期聚集，2018年中后期融資數量占比高達45.54%。雖然沒有改變行業內融資輪次靠前的主流現象，但是已經有這個趨勢在逐漸呈現。”投中研究院分析師劉夢晗說。

可以看到的是，投融資交易活躍的區域，跟行業企業分布有著密切的正相關關系。2018年國內智能制造企業融資交易數量排名靠前的分別是北京（246宗）、廣東（215宗）、上海（149宗）、江蘇（80宗）、浙江（77宗）；而同樣，上述五地也是融資規模排名比較靠前的，分別是北京127.14億美元（排名第一）、廣東108.84億美元（排名第二）、上海24.63億美元（排名第三）、江蘇22.65億美元（排名第五）、浙江11.99億美元（排名第七）。另外比較活躍的地區還包括湖北、四川、天津、山東、福建、湖南等地。

“2018年，中國智能制造融資交易主要分布于經濟實力發達一線城市，項目資源聚集與資本集中是主要原因。”劉夢晗分析道。

同時，值得關注的是，報告顯示，2015—2018年，布局于中國智能制造領域的VC/PE機構數量顯著增長，2018年已達908家。其中，真格基金、深創投、達晨財智等頭部機構在智能制造領域的投資活躍，多次投出獨角獸企業。

據報告數據顯示，目前在該行業內投資較多的VC/PE機構包括：真格基金（92家）、深創投（80家）、達晨財智（71家）、紅杉中國（59家）、經緯創投（53家）、順為基金（52家）、聯想之星（45家）、北極光創投（44家）、英諾天使基金（40家）。

“現在中國智能制造已經到了最好的時機。”聯創永宣創始管理合伙人艾迪日前在第13屆中國投資年會上表示，目前行業有政府政策支持、清晰的產業定位、優惠的稅收安排和人才鼓勵，包括從中央到地方政府的各種配套支持，都為這個行業迎來了一個大的發展機會。

她認為，在這種情況下，資本要沉下心來耐心培育企業發展。“我們認為，智能制造是長周期的，從研發到生產，到市場接受都是如此。我們不能像以前那么浮躁，掙一把快錢然后走了，這對中國實體經濟的支持力度是不夠的。”

在投資人看來，給行業企業賦能成為當前他們最重要的使命。艾迪就表示，投資機構要深耕產業，幫助產業賦能式增長，用資本的力量去助推智能制造發展。

趙豐也表示，在高端制造業領域，一個優秀的投資人，不但要做一個優秀產品的發掘者，同時也要做一個優秀企業的賦能者。“我認為投資機構有著義不容辭的責任，來推動中國制造業的升級和發展，更好地幫助企業。”趙豐說。

智能制造行業未來投資機會

那么，在投資人眼里，這個領域現在還有怎樣的投資機會？

于立峰認為，中國的智能制造主要有兩方面機會。第一，傳統產業的存量增長，即現有智能制造企業體制改造。第二，增量市場，其主要來源是新技術的產生，從而產生新的材料、制造方法、機器設備和應用場景，這些新的應用場景和技術會出現一些新的市場發展機會。

廣州國創基金總經理左梁提出了“一硬四化”的投資策略。“一硬”就是投資硬科技，尤其是具有中國創新的硬科技。“四化”則分別是服務化、智能化、個性化和分工化。

他具體分析說，服務化未來會更加能夠凸顯企業的長期價值；智能化能夠提升效率、改善效能；個性化可能會誕生新的模式；分工化則會涌現越來越多研發和制造分工更明確的企業。

鼎興量子合伙人馬樂則表示，自己看好5G產業鏈、手機終端、未來生產設備這類投資機會，認為這是未來非常大的引流機會。除此之外，頭部的工業互聯網平臺，以及面向汽車零配件包括燃料電池、新能源電池行業、智能工廠等機會，因為有客戶能夠買單，也是很好的機會。

“從整個大的環境來看，硬件、軟件、材料都有投資機會，國家政策也有鼓勵，包括從科技成果轉化、軍工成果轉化等。”天風天睿副總經理陳實認為，智能制造是中國的必走之路，現在科創板的推出，就是想要通過這個方式，比較低調去推進智能制造行業的進步。通過市場的力量、投資機構和投資人的力量，而不是國家政策，去鼓勵能夠掛牌的高科技企業，讓他們在全球市場有一個拼搏和爭取的機會。

陳實表示，整體來看，中國最大的優勢是人口基礎、消費群體的優勢，只要東西夠好、有需求，有能夠滿足消費者需求的產品，其實都是能夠賣出去的。“在整個大的行業里面，任何細分的，不管是生產環節，還是生產條線和生產材料上，其實都是有機會的。”陳實說。