基金變“術(shù)”：一開持有人大會(huì)，規(guī)模便出現(xiàn)暴漲

每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜葉峰    

基金轉(zhuǎn)型、降費(fèi)率、修改合同……往往都需要經(jīng)歷一個(gè)步驟，那就是召開基金持有人大會(huì)。

而召開基金持有人大會(huì)，往往面臨著最大難題就是持有人投票，特別是個(gè)人投資者占比較高的基金，經(jīng)常出現(xiàn)不到半數(shù)的投資者參與其中，最終導(dǎo)致的就是持有人大會(huì)召開失敗。

近日，記者注意到，多家基金公司旗下產(chǎn)品召開持有人大會(huì)審議各類議案，從最終的會(huì)議結(jié)果來(lái)看，雖然都逃不過(guò)成功或者失敗兩種結(jié)局，但是個(gè)中的過(guò)程則是花樣百出，一些機(jī)構(gòu)占比較高的基金竟然也出現(xiàn)了召開失敗的情況。

更有意思的是，一些今年以來(lái)規(guī)模都沒(méi)怎么增長(zhǎng)，整體規(guī)模也較小的基金在召開持有人大會(huì)前卻出現(xiàn)了規(guī)模暴漲，而且增加的份額數(shù)量基本上達(dá)到了投票數(shù)量的一半，結(jié)果出現(xiàn)的就是另一番景象，以略超過(guò)50%的比例達(dá)到了開會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，堪稱規(guī)模變化有“術(shù)”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種持有人大會(huì)，雖然單純從結(jié)果來(lái)看，可能并不是壞事，但其實(shí)在這過(guò)程中，也折射出了目前基金行業(yè)存在的一些亂象。

機(jī)構(gòu)占比高，也會(huì)召開失敗

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，當(dāng)基金需要召開持有人大會(huì)時(shí)，對(duì)于首次召開的，一般都要求參加持有人大會(huì)表決的基金份額要達(dá)到權(quán)益登記日本基金總份額的50%以上，從過(guò)往來(lái)看，如果基金的主要持有人是機(jī)構(gòu)投資者的話，那么大多數(shù)都還是可以順利通過(guò)。

比如近期召開持有人大會(huì)的融通通昊定期開放債券，參加表決的基金份額持有人的基金份額共計(jì)約10億份，占權(quán)益登記日基金總份額的98.9346%，從2季報(bào)的持有人來(lái)看，這部分基金份額顯然是來(lái)自于機(jī)構(gòu)持有人。

不過(guò)，記者也注意到，有些基金雖然在2季度末機(jī)構(gòu)持有人占比較高，但卻出現(xiàn)了開不成持有人大會(huì)的情況，以9月3日華泰保興基金的公告為例，旗下的華泰保興尊誠(chéng)一年定開基金，本來(lái)計(jì)劃召開持有人大會(huì)，審議《關(guān)于修改華泰保興尊誠(chéng)一年定期開放債券型證券投資基金基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》。

但是從自2019年8月1日起，至2019年9月1日17：00止，根據(jù)計(jì)票結(jié)果，參加此次基金份額持有人大會(huì)表決的基金份額僅達(dá)到權(quán)益登記日基金總份額34.8億份的32.64%,不滿足需要50%以上的比例要求，因此未達(dá)到法定的會(huì)議召開條件，故此次基金份額持有人大會(huì)召開失敗。

值得一提的是，該基金規(guī)模并不小，截至2季度末基金總份額為34.8億份，持有人總戶數(shù)為7850戶，機(jī)構(gòu)投資者持有份額數(shù)達(dá)到34.56億份，占總份額的比例高達(dá)99.31%，但就是這樣一只機(jī)構(gòu)占比很高的基金，竟然也出現(xiàn)了持有人大會(huì)票數(shù)不夠的情況。

究其原因，一方面雖然機(jī)構(gòu)整體占比很高，但是單一機(jī)構(gòu)的占比并不高，根據(jù)該基金二季報(bào)，沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)投資者在期末的持有比例超過(guò)20%，持有份額較高的一家機(jī)構(gòu)投資者，也僅占基金總份額的11.42%。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：“出現(xiàn)這種情況的更大可能是機(jī)構(gòu)并不在乎這個(gè)錢，他要不就投贊成票，要不就投反對(duì)票，這才是積極的態(tài)度，他都沒(méi)投，其實(shí)就是壓根沒(méi)放在心上。這對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)不是那么應(yīng)該。”

一開持有人大會(huì)，規(guī)模就明顯增長(zhǎng)

如果說(shuō)機(jī)構(gòu)資金占比較高的基金，召開持有人大會(huì)并順利通過(guò)已經(jīng)比較艱難了，那么個(gè)人投資者占比較高的基金，則更是經(jīng)常出現(xiàn)持有人大會(huì)參會(huì)比例不達(dá)標(biāo)的情況，此前也有多只基金出現(xiàn)這種情況。

不過(guò)近期，記者注意到，部分規(guī)模較小的基金，卻都能剛好達(dá)到50%的比例，順利召開持有人大會(huì)，有意思的是，這些基金在召開持有人大會(huì)之前，規(guī)模都出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。

比如華潤(rùn)元大醫(yī)療保健量化混合（現(xiàn)已變更為華潤(rùn)元大量化優(yōu)選混合）召開的持有人大會(huì)，審議了《關(guān)于修改華潤(rùn)元大醫(yī)療保健量化混合型證券投資基金基金合同等有關(guān)事項(xiàng)的議案》，值得關(guān)注的是，該基金持有人大會(huì)權(quán)益登記日當(dāng)天，基金的總份額約為5801.51萬(wàn)份。此次基金份額持有人大會(huì)中，出席的基金份額持有人及代理人所代表的基金份額為2941.15萬(wàn)份，占權(quán)益登記日基金總份額的50.70%。

回看該基金過(guò)往，不管是今年1季度還是2季度，該基金單季度的申購(gòu)份額均只有幾百萬(wàn)份，截至今年2季度末，份額的總規(guī)模也僅有2883.81萬(wàn)份，而持有人大會(huì)權(quán)益日登記日為2019年8月1日，也就是說(shuō)僅僅1個(gè)月左右時(shí)間，該基金的規(guī)模就增長(zhǎng)超過(guò)100%。

類似的情況還有鵬華新科技傳媒基金，該基金份額持有人大會(huì)權(quán)益登記日為2019年8月9日，權(quán)益登記日的總份額約為4805.39萬(wàn)份。在基金份額持有人大會(huì)中，參與投票的基金份額持有人或其代理人所代表的基金份額為2534.17萬(wàn)份，占權(quán)益登記日基金總份額的52.74%。

同樣回看該基金今年1季報(bào)和2季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)每個(gè)季度的總申購(gòu)份額僅有幾十萬(wàn)份，截至2季度末的基金總份額約為2571.58萬(wàn)份，根據(jù)權(quán)益登記日的日期計(jì)算，在1個(gè)多月時(shí)間中，該基金的規(guī)模增長(zhǎng)將近90%。

不僅這兩只基金，在較早之前的基金中，比如一些保本基金，同樣也是出現(xiàn)了召開持有人大會(huì)前規(guī)模大增的情況。對(duì)此，有基金公司人士表示：“個(gè)人投資者占比較高的基金，很多個(gè)人投資者是不會(huì)投票的，因此為了達(dá)到投票比例，往往會(huì)在開會(huì)之前，選擇讓一筆資金進(jìn)來(lái)。”

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)分析人士指出：“我們先不去猜測(cè)有沒(méi)有這種為了保障持有人大會(huì)順利進(jìn)行，然后故意入一筆資金的情況，但是這種操作是可行的，而且如果真正這么做的話，很難評(píng)價(jià)是好還是壞。”

“比如很多持有人大會(huì)其實(shí)是為了基金轉(zhuǎn)型，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，從投資體驗(yàn)或是投資結(jié)果來(lái)講，轉(zhuǎn)型是比清盤要好，雖然不管是清盤還是轉(zhuǎn)型，賬戶上的虧損可能會(huì)體現(xiàn)為兌現(xiàn)了，會(huì)對(duì)部分投資者心理上有沖擊。但另一方面，既然基金決定轉(zhuǎn)型了，也證明了這只產(chǎn)品做不下去，其實(shí)也是對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的做法。”

“當(dāng)然如果確實(shí)存在操縱持有人大會(huì)這種行為，那肯定是高度違規(guī)的，只是從結(jié)果看，對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)可能又是好的，所以也很難評(píng)價(jià)。”該業(yè)內(nèi)分析人士進(jìn)一步說(shuō)道。

該業(yè)內(nèi)分析人士還進(jìn)一步表示：“這其實(shí)也體現(xiàn)了目前行業(yè)內(nèi)兩個(gè)比較普遍的亂象，一是幫忙資金的支持，包括新基金發(fā)行以及基金轉(zhuǎn)型等，這其實(shí)就是一種亂象，它不是真正體現(xiàn)持有人的利益，而是一種操縱行為，另一個(gè)是可能就是基金和機(jī)構(gòu)之間有勾兌，這其實(shí)也是忽視持有人的利益，損害了持有人利益，因?yàn)楣蓟鹗菫榇蟊娡顿Y者服務(wù)的，但是現(xiàn)在很多公募基金是站在規(guī)模這端，而不是站在人這端。”

而另一基金分析人士則表示：“是否找?guī)兔Y金召開持有人大會(huì)，我覺(jué)得最終主要看是否損害了持有人利益，對(duì)于一些小微基金而言，其實(shí)基金公司的維護(hù)成本也很高，而且這些基金往往投資者的體驗(yàn)都不太好，在這種情況下你再讓它去投票，其實(shí)也是很難，只不過(guò)相比于轉(zhuǎn)型來(lái)說(shuō)，我更推薦的是合并，把一些差的基金并到好的基金上，可能會(huì)是更好的選擇，當(dāng)然這需要政策上的一些支持，目前合并的案例并不多。”

即使規(guī)模暴增，投票也不達(dá)標(biāo)

如果是為了持有人大會(huì)順利召開而選擇讓一筆資金進(jìn)來(lái)，存在著操縱投票的嫌疑，那么相比這些基金，還有一種基金同樣也是非常有意思的情況，召開持有人大會(huì)之前，基金規(guī)模暴漲，但結(jié)果持有人大會(huì)竟然還是沒(méi)能開成功。

以東興興利債券為例，該基金本來(lái)想召開持有人大會(huì)，審議《關(guān)于東興興利債券型證券投資基金降低管理費(fèi)率、托管費(fèi)率有關(guān)事項(xiàng)的議案》，這本來(lái)看起來(lái)是對(duì)持有人非常有利的事情，不過(guò)根據(jù)計(jì)票結(jié)果，參加持有人大會(huì)表決的基金份額同樣出現(xiàn)了少于權(quán)益登記日本基金總份額50%的情況，最終召開失敗。

值得一提的是，截至2季度末，該基金的總份額僅有324.78萬(wàn)份，且均為個(gè)人投資者持有，不過(guò)到了持有人大會(huì)的權(quán)益登記日，該基金的份額暴增至1.96億份，有意思的是，在份額暴增之后，出席的基金份額持有人所代表的基金份額總數(shù)卻只有5737.59萬(wàn)份，占權(quán)益登記日基金總份額的29.22%，明顯未達(dá)50%的要求。

再具體從投票人來(lái)看，僅有“杭州錢江新城金融投資有限公司”和“鞍山銀行股份有限公司”這兩家進(jìn)行了投票且投了同意票，可見，即使是規(guī)模短時(shí)間內(nèi)暴增，而且也有機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)來(lái)，但卻依然沒(méi)能順利召開持有人大會(huì)。

對(duì)此，另一基金分析人士認(rèn)為：“有可能它原來(lái)是找一筆資金進(jìn)來(lái)，然后召開持有人大會(huì)，但可能沒(méi)想到因?yàn)槠渌囊恍┰颍热缈苿?chuàng)板打新等因素，規(guī)模一下子上來(lái)了，而這時(shí)候持有人大會(huì)的公告已經(jīng)發(fā)出去了，因此最后依然選擇召開，即使最終召開失敗。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)