坐享醫藥電商發展紅利 合縱藥易購欲打造院外市場B2B龍頭

　　行業新軍到來，資本市場的醫藥電商或將形成體系。 2020年4月，國內西南地區知名院外市場醫藥電商平臺（B2B）——合縱藥易購，向深交所提交了IPO招股書。據了解，目前A股市場如國藥股份、九州通等龍頭企業也已在布局互聯網+醫療，“互聯網+”將成為醫藥批發行業發展的確定性趨勢。 合縱藥易購保持快速發展 隨著新醫改、互聯網+、醫藥新零售等因素正深入影響醫藥行業，近年來中國醫藥電商市場開始呈現持續增長的趨勢，正因如此，越來越多的醫藥流通企業開始涉足醫藥電商，欲搶先登陸這片藍海，而蟄伏西部區域的四川合縱藥易購就是其中一員。 資料顯示，合縱藥易購是一家專注于“院外市場”的醫藥流通綜合服務商。公司通過創新的互聯網及大數據技術、高效的倉儲及物流系統、完善的品類管理，以及全方位、多層次的服務體系等，逐步減少院外市場中間流通環節，為西部區域尤其是四川省的社區醫藥終端和基層醫療機構提供便捷、高效、低成本的醫藥流通服務。并成為成都金牛區的明星企業。 研究發現，該公司2019年收入22.89億元，擬在2022年左右達到約50億元的銷售規模，預期復合增長率為29.75%，高于行業平均增速。目前支撐公司快速增長的板塊有3個，分別是終端純銷、商業分銷、醫藥零售。另外，合縱藥易購近三年凈利潤分別為0.50億元，0.57億元，0.63億元。 凈利潤連年實現增長，有業內人士分析稱，合縱藥易購凈利潤保持增長有兩點因素。 第一該公司互聯網電商平臺影響力增加，對各類終端的覆蓋能力大范圍增強，在各大醫藥生產企業越來越重視院外市場的趨勢下，形成了上下游的正向反饋，終端銷量大幅度增長。 第二則是該公司對應收賬款的管控能力，其現金周轉效率大幅度增加，導致利潤增加。 值得關注的是，2017~2019年，合縱藥易購的毛利率分別為9.05%、8.56%和9.11%，總體保持穩定。其中，主營業務毛利率分別為8.99%、8.33%和8.78%，其他業務主要系主營業務之外的增值服務，成本較低，毛利率較高。 開源證券分析指出，合縱藥易購通過對社區醫藥終端和基層醫療機構“廣域覆蓋”的戰略舉措，實現醫藥終端服務數量從2017年的1.6萬家至2019年的3.3萬家的快速提升，形成強大的終端純銷能力的同時，顯著提升了公司對上游供應商的議價能力。工業直采的規模和比例提升、代理品牌數量增加的同時，從上游供應商獲取的采購返利持續快速增長，形成公司主營業務毛利的主要來源之一。 上述業內人士也補充道，合縱藥易購應鏈各個業務板塊的密切配合，溢價能力逐漸增加，獲得了更多的上游廠家及高毛利品種的合作機會。 分羹千億醫藥電商市場 據了解，合縱藥易購主打院外市場，而院外市場是一個極其龐大的醫藥消費市場，也是未來醫藥產品消費的藍海市場。2019年中國醫藥電商市場已突破千億，達到1020億元。藥品作為一類特殊性商品，具備強調功能性、標準化程度高、流通環節利潤厚等特征，理論上有較大的電商化潛力。目前我國醫藥電商滲透率雖不斷提高，但與美歐日相比仍然較低。 一般而言，B2B業務涉及多類供應鏈主體，B2B服務于醫藥行業的各個B端之間，串聯醫藥生產、醫藥流通、醫藥銷售各主體，還包括外圍物流倉儲企業、金融公司、交易資訊公司等，涉及的交易體量巨大。B2B模式的企業銷售品類結構與傳統藥品流通行業銷售品類結構相近，更貼合行業需求。 根據商務部數據，2018年全國藥品流通直報企業主營業務收入為15774億元，而醫藥電商B2B市場不足千億，潛在增長空間可觀。 目前，B2B醫藥電商商業模式雖簡單但完整成熟，符合政策導向，發展確定性較高。流通環節最重要的“兩票制”實施以來，醫藥流通的中間環節大幅減少，分銷成本有所降低。 招商銀行研究院指出，B2B醫藥電商完美符合“兩票制”的精神，成熟的醫藥企業或大型藥品流通商直接在平臺上鋪貨展銷，全國各地的醫療機構隨時隨地通過平臺選購，將進一步降低分銷成本。同時，對于傳統流通環節中經常出現的終端回款周期長，藥品企業資金回籠障礙等問題，聚集高價值供應鏈交易數據的電商平臺可與金融機構合作提供配套的金融解決方案。 據統計，目前藥店數量在全國有45萬多家，診所及其他基層醫療機構擁有上百萬家。而合縱藥易購正通過將四川B2B模式復制到不同的地區，通過線上互聯網平臺與線下供應鏈體系結合，打造當地院外市場的龍頭，并最終形成全國覆蓋終端范圍領先的、線上線下相互結合的院外市場服務電商企業。 外延拓展將成“超車”關鍵 “醫藥流通行業在市場并不陌生，近年來，包括九州通、國藥股份都在增加醫藥電商業務，而次新股國聯股份更是有醫藥電商拼多多之稱，合縱藥易購雖然在西南地區獨樹一幟，但是要走向全國，成為全國醫藥電商第一梯隊公司，還需要在外延拓展上下功夫。” 的確，經過多年積累，合縱藥易購建設了一張廣域的終端覆蓋網，打造了一個強大的院外市場醫藥銷售體系，在區域性的院外市場尤其是四川省形成了一定的優勢競爭地位。 截至2019年末，合縱藥易購與53000余家醫藥終端建立首營企業檔案，客戶分布遍及全國除港澳臺之外的31個省區市，其中覆蓋了四川省80%以上的醫藥連鎖企業、60%以上的單體藥店和40%以上的診所，并形成700余家下級分銷商的醫藥分銷體系。從2017年至2019年，合縱藥易購在四川省內主營業務收入占比一直在80%以上，省外拓展相對緩慢。 雖然合縱藥易購在河南設立了控股公司，拓展河南市場，盡管公司在異地拓展的過程中，對擬進入的市場、上下游合作伙伴及主要競爭對手等進行了詳盡的調研，但仍面臨跨區域經營帶來的不確定性風險。另一方面，由于身處醫藥流通領域，不可避免的就是藥品質量風險，因為醫藥流通企業始終無法控制所經營藥品在生產和使用環節的質量，因此，在經營過程中仍可能面對藥品質量問題。 據了解，合縱藥易購在防范藥品質量上，有一套完整的驗收環節，并且對其供貨企業質量信譽進行審計，凡是生產企業出現假劣藥情況的，均不在該企業采購藥品。與此同時，該公司通過軟件管理，建立了嚴謹、健全的質量體系，不定期進行風險排查、評估和整改。 中國人民大學博士后、川籍教授唐遠清表示，在藥品風險管控這一關鍵點上，合縱藥易購則存有自己獨特的優勢，這或許有助于其未來開拓省外市場，獲取更大的發展空間。文/明濤