社保基金2019年投資成績單揭曉：權(quán)益投資賺取2917.18億元、收益率達(dá)14.06%！

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

最新的2019年全國社保基金年度報(bào)告顯示，社保基金14.06%投資收益率再超歷史水平，證券差價(jià)收入和股權(quán)投資基金收益成為所有投資項(xiàng)目中回報(bào)最多的兩大板塊，不僅在一級市場發(fā)揮著母基金的配置優(yōu)勢，也為二級市場注入更多長期且穩(wěn)健的資本。

有分析人士指出，社保基金不僅在股權(quán)投資領(lǐng)域形成了從資本層面切片到治理層面母基金架構(gòu)中的有機(jī)組合，也在二級市場為其他長線資本對接A股長期投資做出了表率。

股權(quán)投資收益增長率超過100%

9月11日，全國社保基金2019年年度報(bào)告（以下簡稱報(bào)告）揭曉，截至報(bào)告期末，社保基金資產(chǎn)總額2.63萬億元，直接投資資產(chǎn)1.04萬億、占總資產(chǎn)39.60%；委托資產(chǎn)1.59萬億、占總資產(chǎn)約60.40%。

從投資業(yè)績來看，2019年，社保基金權(quán)益投資收益額2917.18億元，投資收益率14.06%。其中，已實(shí)現(xiàn)收益額944.80億元（已實(shí)現(xiàn)收益率4.64%），交易類資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額1972.38億元。

值得注意的是，社保基金自成立以來的年均投資收益率8.14%，累計(jì)投資收益額1.25萬億元，2019年的投資收益率已大幅超過歷史平均水平。每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年股權(quán)投資基金收益漲幅較大，收益率同比上漲約127%。

社保基金收益表（2019）

圖片來源：全國社會(huì)保障基金理事會(huì)

根據(jù)社保基金的投資方式，股權(quán)投資基金是社保基金通過直接投資的方式開展運(yùn)作的，相當(dāng)于母基金的投資形式。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，目前社保基金對外投資的基金中共有28只，其中包括上海國投協(xié)力發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、中國政企合作投資基金股份有限公司等。

從相關(guān)基金的LP屬性和GP資質(zhì)不難發(fā)現(xiàn)，基金管理人大多有政企合作的相關(guān)背景，同時(shí)具有特定產(chǎn)業(yè)的布局方向。而從投資者結(jié)構(gòu)來看，卻不全是國資來源。

對此，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長王忠民曾公開表示，從資本環(huán)節(jié)看，只有母基金在最頂層的層面，可以把國有資本、社會(huì)資本、民間資本、家族財(cái)富乃至自然人的財(cái)富中，可以在LP層面分性質(zhì)、分規(guī)模、分結(jié)構(gòu)加以有機(jī)組合，從而可以一層一層投資下去，形成了資本層面切片到治理層面母基金架構(gòu)中的有機(jī)組合。

此外，社保基金也通過直投入股了大量的國企、央企、甚至優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)，收益頗豐。根據(jù)已知的數(shù)據(jù)，社保基金在直投板塊共進(jìn)行了51次項(xiàng)目投資，年均投資數(shù)約為4個(gè)。在可查詢金額的28次投資事件中，社保基金已累計(jì)投資近829.32億，平均單筆投資額約29.62億，單筆投資額在1億以上的有15個(gè)，100億及以上的有7個(gè)，最高投資額達(dá)155.2億之多。

相關(guān)項(xiàng)目多數(shù)集中于戰(zhàn)略融資、定向增發(fā)及A輪，但所投金額卻普遍超過了一般的市場投資。再加上社保基金的投資總額按成本計(jì)算不超過劃入基金貨幣資產(chǎn)的20%之規(guī)定，社保基金的直投往往“點(diǎn)到為止”，并不實(shí)際控股。

證券差價(jià)收入同比增長679%

除了股權(quán)投資受益頗豐，社保基金的證券差價(jià)收入同比增長近679%。長期以來，社保基金作為長線資金的象征，一直被市場人士視為投資決策的重要依據(jù)。而根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，截至去年底，一共有818只個(gè)股背后有社保基金的持倉。

其中，共有188只個(gè)股獲得加倉，變動(dòng)最大的是農(nóng)業(yè)銀行。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)在去年一共對農(nóng)業(yè)銀行加倉137億股，持倉市值增長529億元。此外，社保基金還對163只個(gè)股減倉，并新建倉300只個(gè)股。其中，工商銀行、中國人保分別獲得123億股、38億股，持倉市值分別增長725億元、289億元。

從板塊分布統(tǒng)計(jì)來看，社保基金對主板的投入最多；其次是中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。所屬行業(yè)來看，社保基金持股主要集中在大金融及保險(xiǎn)、醫(yī)藥生物、化工、電子行業(yè)。

從被投公司2019年年報(bào)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等金融板塊利潤規(guī)模靠前；在凈利潤同比增長率方面，萬集科技、銀座股份和中海油服等增長幅度最大，分別是13977%、5216%和2751%。共有587只個(gè)股實(shí)現(xiàn)凈利潤的同比增長，在所有社保基金參股企業(yè)中數(shù)量占比超過70%。

業(yè)內(nèi)人士分析，社保基金入市加速，將發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新公開表示，“社保基金在投資風(fēng)格方面注重長期投資、價(jià)值投資，因此投資績效體現(xiàn)在長期表現(xiàn)方面。縱觀近年表現(xiàn)，總體來看，社保基金的投資收益率波幅在收窄，離散程度在收斂。這也表明，社保基金在投資水平方面不斷提高，投資管理水平不斷成熟。”

董登新分析，社保基金屬于長期資金，也是A股市場最為短缺的一類資金。A股市場“不差錢”，但缺乏長期機(jī)構(gòu)投資者，在該方面，社保基金起到了示范和帶頭作用。以社保基金為代表的長期資金規(guī)模將越來越大，這對于A股市場改變“牛短熊長”等格局至關(guān)重要。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)