歷史首次！包商銀行因發生“無法生存觸發事件”，65億二級債全額減記！專家：將會改變投資人觀念

每經記者｜張卓青    每經編輯｜易啟江    

11月13日，包商銀行在中國貨幣網上披露稱，人民銀行和銀保監會認定該行已經發生“無法生存觸發事件”，因此，該行對已發行的65億元二級資本債券本金實施全額減記，并對任何尚未支付的累計應付利息（總計5.86億元）不再支付。

據了解，包商銀行是歷史上第一家觸發二級債減記條款的銀行。

市場對觸發減記條款早有預期

根據人民銀行和銀保監會的通知，兩部門在接管包商銀行期間，經清產核資，確認包商銀行已經嚴重資不抵債，無法生存，根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》等規定，人民銀行和銀保監會認定包商銀行已經發生“無法生存觸發事件”。

商業銀行二級資本債，是指商業銀行發行的、本金和利息的清償順序列于商業銀行其他負債之后、先于商業銀行股權資本的債券，它是目前我國商業銀行補充二級資本的重要工具。

通常情況下，銀行在發行二級資本債的募集說明書中會有會有一條減記條款，具體內容是，當無法生存觸發事件發生時，發行人有權在無需獲得債券持有人同意的情況下，在其他一級資本工具全部減記或轉股后，將本期債券的本金進行部分或全部減記。

值得注意的是，減記部分不可恢復，減記部分尚未支付的累積應付利息亦將不再支付。觸發事件發生日后兩個工作日內，銀行將就觸發事件的具體情況、本期債券將被減記的金額、減記金額的計算方式、減記的執行日以及減記執行程序予以公告 。

招聯金融首席研究員董希淼對記者表示，其實市場對于包商銀行觸發二級資本債減記條款早有預期，這也是符合《商業銀行資本管理辦法》中對于資本二級資本債發行的有關規定。

對于此次事件所造成的影響，董希淼認為：

第一，會給投資人/機構帶來觀念上的改變，即“資本工具是投資不是負債”；

第二，原來投資資本工具主要在銀行機構之間，這并沒有起到風險分散和轉移作用，這次事件發生之后，銀行的資本工具投資主體會更加多元，會有更多銀行體系外的機構參與到銀行資本工具的投資中來。

專家：建議更多政策支持中小銀行補充資本

國信證券的一份研報指出，截至今年9月23日, 我國的二級資本債存量共452只，合計規模約2.5萬億元。從發行主體來看，國有大行、股份行、城商行和農商行分別發行33只、26只、172只和198只，規模分別為10750億元、6000億元、4298億元和1584億元。

國有行、股份行發行二級資本債具有主體評級高、數量少、規模大的特點，而城商行、農商行等中小行則恰好相反，對于那些資本補充渠道相對有限的非上市中小銀行而言，二級資本債更受青睞。

國信證券的分析師認為，在過去，由于次級條款、減記條款一般被認為很難觸發，因而其期權定價基本被忽略，即使銀行真的出現了被認定為無法生存的事件，市場也傾向于認為監管機構不會坐視不管。

但伴隨我國金融市場化改革、打破剛兌，在部分中小銀行區域性風險積聚的背景下，未來局部金融風險可能出清，這意味著次級及減記條款的重要性可能將大大增加。

而此次包商銀行觸發二級債減記事件，會對未來中小銀行發行資本補充工具以及整個債券市場產生怎樣的影響呢？

中銀香港金融研究院經濟學家丁孟對《每日經濟新聞》記者表示，近期債券市場已經受到信用違約事件的巨大壓力，市場風聲鶴唳，盡管對于包商銀行部分負債的減記從其被接管以來就早有預期，但是如此大金額的減記，在目前的市場環境下，還是會對信用市場產生進一步的沖擊。出現實質減記后，市場對于銀行的剛兌預期也會下降，這種情況下，資產質量差的銀行發行人將面臨很大的融資成本和難度上升的壓力。

董希淼則表示，事實上，包商銀行被接管之后，銀行間的信用分層已經較為明顯了，此次事件之后，信用分層會更加顯現。因此，他建議相關部門應該在中小銀行補充資本方面提供更多政策支持，豐富資本補充的方式。

2019年5月24日，包商銀行因出現嚴重信用風險，被央行和銀保監會聯合接管。目前，該行的處置已經暫告一段落，包商銀行的原個人存款、對公存款和同業負債，分別由新成立的蒙商銀行以及徽商銀行承接，各項權利和業務辦理不受影響，并由存款保險基金依法保障。

記者注意到，在今年1月3日，銀保監會發布《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》），隨后銀保監會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企等對《意見》進行了權威解讀。肖遠企強調，新的資本補充工具，一定要把減記條款、觸發條件等嚴厲執行起來，“不能掩耳盜鈴，銀行不能過度消耗資本，要有利于業務發展需要。”

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