智能電動車熱度不減 普華永道蔣逸明：車路協同為企業提供換道機遇

每經記者｜段思瑤    每經編輯｜孫磊

資本市場對新能源汽車的青睞，讓越來越多的車企嘗到了“甜頭”。

美東時間11月23日收盤，特斯拉市值躍升至4946.62億美元，直逼5000億美元，超過了豐田、通用、福特的市值總和，穩居全球市值最高車企。今年，特斯拉將Model 3價格一降再降，讓傳統汽車巨頭在資本、終端兩大市場應接不暇。

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國內市場方面，比亞迪（002594.SZ）、寧德時代（300750.SZ）等與新能源汽車相關個股市值已突破5000億元。

此外，造車新勢力頭部企業也呈現出向上態勢。會師美股的“造車三兄弟”蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車，接連用上漲的股價對此前的質疑進行了漂亮回擊。

資本市場釋放的樂觀情緒，不禁讓人思考，新能源汽車的風口真的來了嗎？“隨著新能源車逐漸從嘗鮮人群走向大眾人群，該市場增長還會持續，尤其是合資品牌的入局，會激發起更多的消費熱情。”普華永道思略特中國汽車行業合伙人蔣逸明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

電動車盈利節點仍需等待

資本青睞背后，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車三家造車新勢力今年三季度的毛利率都已轉正。

蔚來汽車2020年第三季度財報顯示，公司汽車銷售毛利率為14.5%，綜合毛利率為12.9%。此前在第二季度財報電話會上，蔚來汽車創始人李斌曾表示：“2020年下半年，蔚來汽車的汽車銷售毛利率和綜合毛利率均要達到兩位數。”

在此之前，小鵬汽車在對外公布的第三季度財報中披露，毛利率首次實現轉正，為4.6%；理想汽車第三季度毛利率為19.8%，較第二季度提高了6.1個百分點。

對于毛利率增長的原因，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車均稱，主要是與某些材料的購買價格下降，以及產量提升導致單位制造成本降低等因素有關。

毛利率經常被認為是反映一家公司經營狀況好壞的重要財務指標之一，像蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車這樣的新造車企業毛利率實現轉正，是否意味著電動車盈利的節點已經來臨？

普華永道思略特中國汽車行業合伙人蔣逸明（圖片來源：每日經濟新聞）

對此，蔣逸明認為，雖然目前這幾個月造車新勢力的訂單與交付量呈現增高趨勢，理論上由于規模效應，訂單數量的增加會提升毛利率，但未來電動車的盈利狀況還需要看銷售與研發費用的走勢。

從三家新造車企業的2020年第三季度財報來看，企業毛利率雖轉正，但凈利潤仍未扭虧。第三季度，蔚來汽車歸屬上市公司股東凈虧損額為11.88億元，費用總支出為15.3億元，研發費用5.9億元。其次為小鵬汽車，第三季度凈虧損額為11.48億元，與2019年同期凈虧損7.76億元相比有所擴大。相比之下，理想汽車第三季度凈虧損約為1.07億元，環比增長42.2%。

車路協同提供換道機遇

不管是特斯拉對傳統汽車巨頭的超越，還是蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車毛利率轉正，無不在表明智能電動車已是汽車產業發展的大趨勢。

有觀點認為，智能化和電動化技術上可以互相融合、互相補充。尤其是對中國汽車品牌來說，智能電動汽車的發展方向將會為其提供換道先跑的戰略機遇。

“電動車天然更適合智能化的發展，尤其是智能化中的無人駕駛。在未來無人駕駛從L2到L4的發展中，會形成新的機會，比如車路協同會為很多企業提供換道機遇。”蔣逸明認為。

今年以來，在相關部門出臺的多個文件中，“車路協同”被多次提及。如，今年2月，國家發改委發表的《智能汽車創新發展戰略》中提到，智能汽車已成為汽車產業發展的戰略方向，將開展車路交互等技術突破。

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對此，蔣逸明認為，在中國市場，考慮到在道路建設與運營上相比國外市場具有更好的靈活性，中國車路協同的發展路徑相對全球其他區域會更加快速。

今年10月，百度在北京開放RoboTaxi（自動駕駛出租車）服務。在北京上線RoboTaxi服務之前，百度在長沙和滄州的RoboTaxi已運營一段時間。此前，滴滴、Auto X、文遠知行等企業也在國內其他城市提供了RoboTaxi服務。

RoboTaxi雖已“上路”，但想要實現盈虧平衡，從目前來看似乎還很遙遠。“無人駕駛出租車的L4技術應用需要在2025年之后才能進行商業化應用，而盈虧平衡時間點會更加靠后，需要一系列的深度運營才能看到。”蔣逸明認為。

RoboTaxi盈利尚早，但智能電動汽車所帶來的巨大紅利已經被像特斯拉、小鵬汽車這樣的車企提前享受。東興證券研報認為，以小鵬汽車為代表的頭部智能電動車廠商，在全棧開發能力的支持下，有望繼特斯拉之后在“軟件定義汽車”的大潮中獲取優勢。