ETF規模已超過1.06萬億！這4種投資策略最有效

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

截至12月11日，今年以來高速發展的ETF規模已提升至萬億之上，達到1.06萬億，其中上交所ETF規模占比超80%。市場有效性提升使得各類指數的回報率具有很強的競爭力，也不斷激發投資者參與ETF投資的熱情。

不過，玩轉ETF對于投資者來說也并不是那么容易的事情，在招商基金聯合上交所舉辦的ETF高峰論壇上，招商基金量化投資部副總監王平提出了四大行之有效的投資策略，分別是買入并持有、擇時輪動、定投和套利。

策略一：買入并持有

王平認為，標的指數是ETF的核心收益來源，不同風險收益特征的指數有不同的配置策略和方式。以最常見的ROE為例，可以從大類上區分不同的規模和行業ETF的收益預期。例如滬深300、銀行、家電、中證紅利、醫藥、食品飲料就是ROE高且波動率相對小的標的指數。

“買入并持有”就是在選定標的指數后長期持有的一種策略，以滬深300指數為例，這只指數本來就是A股市場的代表性指數，個股的變遷充分體現了國內經濟的發展方向，長期持有有望分享中國經濟成長紅利。

他舉例稱，滬深300全收益指數自2006年4月以來年化收益13%，假設2006年投入100萬元，截至2020年12月11日，賬戶資金會達到590萬元。類似的像上證消費80指數，自2010年12月8日消費ETF上市以來，截至2020年12月11日，年化收益率11.7%。

策略二：擇時輪動

擇時輪動需要投資者有較強的行業判斷和擇時能力，或者通過行業動量的模型來擇時，王平分享了招商基金量化投資部運行多年的“八仙過海”組合，這是一個結合“大盤擇時、股債輪動、行業動量”為一體的綜合性基金資產配置方案。擇時輪動的主要方法是，用一個綜合指數做擇時的信號，以上證綜指為例，如果指數站上40日均線，會發出看多信號選擇強勢行業配置，據測算，按照此方法，自2011年1月21日以來，截至2020年12月11日，回測的年化收益率為16.67%。

策略三：定投

王平介紹，定投分為普通定投和智能定投。對于可以長期配置的標的，比如滬深300和消費80指數等低波動指數，王平建議采用普通定投的方式進行投資。這樣做可以在指數下跌時通過加倉攤薄成本，積累份額，在指數反彈時加快獲利速度。以消費80指數為例，王平表示，如果從2005年1月5日開始，每周五投資1000元，至2020年12月11日共投入77萬元，最終賬戶資金可達253萬元，表觀收益率228.46%，時間加權年化收益率15.14%（IRR），基本就是5年翻一倍的效果。

對于部分波動性較高的指數，比如創業板、非銀、煤炭等，王平建議通過智能定投的方式盡量平抑高波動性帶來的風險。簡單來說，就是設置進場和離場標準。他以證券公司指數為例，當破凈率占比達到4%時候開始定投，收益率翻倍賣出。

策略四：ETF套利

因為ETF既可以在ETF一級市場申贖，也可以在二級市場買賣，當ETF的凈值與二級市場的交易價格出現明顯價差時，則存在一二級市場的套利機會，具體包括折溢價套利、事件套利等方式。例如ETF的二級市場價格明顯低于凈值時，投資者可以通過二級市場買入ETF，再贖回并賣出成分股，獲取價差。但他同時也提醒投資者，要注意判斷溢價率是否真實。

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