股市沒有情分可講——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

昨天吐槽了一下A股，今天大盤總算是有點起色。滬指只是微跌，深成指和創業板指數反彈力度還不錯，漲幅都超過1%。

指數的表現并非重點，今天市場關注的焦點，在兩家明星公司。一家公司霸氣“單挑”全行業，股價大漲；另一家公司被大客戶拋棄，最終也被市場拋棄，遭遇一字板跌停。股市這個地方，有時候還是很現實的，根本沒有任何情分可講。

先說說牧原股份，豬肉股的絕對龍頭。前兩天，牧原股份被雪球大V質疑財務造假，公司也接到了深交所的問詢函，要求解釋一下固定資產占銷售收入的比重遠高于同行業、少數股東權益與收益不成正比、與關聯企業關聯交易的公允性以及為何公司利息收入低于利息費用等多項問題。

這下，牧原股份估計也有些“生氣”了，那就別怪我不客氣。于是，牧原股份把整個行業，包括其他幾家公司的情況全部說清楚。

關于“固定資產占銷售收入的比重遠高于同行業”的問題，牧原股份表示，公司生豬養殖采用“全自養、全鏈條、智能化”養殖模式，而同行業上市公司多采用 “公司+農戶”代養模式，相對具有“輕資產”的特點；全自養模式需公司自主投資建設生豬養殖場。

另外，公司生豬養殖收入的比例遠超過同行業上市公司（牧原去年三季報占比98.11%，其他幾家代表公司為19.99%至82.05%），故與同行業上市公司相比，公司固定資產占營業收入的比例較高、固定資產周轉率較低。

圖片來源：截圖自牧原股份公告

此外，關于牧原股份和同行業其他上市公司生豬養殖模式的對比，公司也給出了一個比較詳細的列表（如下圖所示）。

圖片來源：截圖自牧原股份公告

意思很明確了，正是因為“全自養、全鏈條、智能化”的生豬養殖模式，牧原股份才成為了生豬養殖行業的絕對龍頭。

今天，牧原股份這個事情，確實關注度很高。有人認為，它是踩著同行業其他公司的“尸體”站起來了，有點不厚道。

不過，我覺得也不好指責它，如果沒有人去“挑釁”質疑，可能牧原股份也不會被逼到這個地步。既然“殺”上門來了，只有正面剛，股市就是這樣一個不講情分的地方。

沒有比較，就沒有傷害。今天，牧原股份大漲近8%，明顯強于同行業其他幾家公司。而從中長期走勢看，牧原股份也確實是最強的。

這個事情也告訴我們，同一個行業，要長期參與的話，買“龍一”的勝率，比“龍二”、“龍三”要高得多。

再說歐菲光，去年9月份，就已經有傳聞稱，公司被蘋果剔除供應鏈名單；盡管公司發布澄清公告，不承認這件事，但股價表現很清楚，“沒戲”了。昨晚，傳聞被實錘了。

據公告，歐菲光于近日收到境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關系，后續公司將不再從特定客戶取得現有業務訂單。財務數據上，2019年經審計特定客戶相關業務營業收入為116.98億元，占2019年經審計營業總收入的22.51%。

歐菲光被蘋果拋棄，今天的結果也不意外，一字板跌停，必然也被曾經看好他的機構拋棄了。股市確實是一個不講任何情分的地方，更關鍵是，今天全天換手率只有0.77%，可以說是沒有機構資金接盤，后市走勢堪憂。

所以，股市這個地方，確實不講任何情分，不管你以前對一家公司感情再深，該拋棄的時候，還是要拋棄。

最后說一下后市的看法，本周一大盤下跌之后，昨天和今天都是震蕩反彈。就滬指而言，主要就是死守半年線。

短期看，半年線附近，多頭的抵抗欲望還是比較強的。后市，只要半年線能夠守住，不被有效跌破，那就還有希望。

（張道達）

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