中國銀河證券維持電子行業推薦評級：自動駕駛漸行漸近，車載傳感器市場迎高速發展

每經AI快訊，中國銀河證券04月12日發布研報稱：給予電子推薦（維持）評級。 自動駕駛加速滲透，推動汽車傳感器市場的高速增長：傳感器是自動駕駛的關鍵，當前主流自動駕駛傳感器主要包括毫米波雷達、車載攝像頭以及超聲波雷達。2020年國內L2級別自動駕駛的滲透率已近15%。車企相繼推出具備L3功能的自動駕駛車型。隨著自動駕駛等級的提高，對傳感器的數量和質量也提出了更高的要求，L2級自動駕駛傳感器數量約為6個，L3約為13個，未來L5要達到30個以上，相應帶動汽車傳感器市場高速增長。2016年，中國汽車傳感器行業市場規模已達百億，預計到2025年，市場規模將突破600億元。

車載攝像頭發展較為成熟，是應用最廣泛的“汽車之眼”：車載攝像頭環境條件更為嚴苛，也相應具有更高的價值量。根據ICVTank預測，到2025年全球車載攝像頭行業規模將達270億美元，CAGR約為16%，中國車載攝像頭行業市場規模將達230億元，CAGR約為32%。車載攝像頭鏡頭方面舜宇光學是全球龍頭，聯創電子也已開始為頭部企業供貨；CMOS傳感器方面韋爾股份全球市占率排名第二，未來有望繼續提高份額；模組與系統集成方面，海外企業占據主導，國內歐菲光、丘鈦科技、德賽西威、華域汽車等企業積極布局，未來有望憑借成本優勢占據更大份額。

毫米波雷達具有體積小、性價比高、可全天候工作的特點，是自動駕駛的核心傳感器：從技術發展看，隨著技術的成熟以及成本的下降，77GHz雷達將逐漸取代24GHz雷達成為未來毫米波雷達市場的主流。預計到2022年全球毫米波雷達市場規模將達160億美元，其中短中距毫米波雷達約84億美元，長距毫米波雷達76億美元。根據OFweek預測，到2025年中國的毫米波雷達市場規模將超過300億元。目前博世、大陸等海外企業占據的毫米波雷達主要市場份額，2018年CR5達到68%。國內企業近年來加速布局，德賽西威、華域汽車等企業已在24GHz產品方面取得突破，77GHz產品處于研發過程中。

超聲波雷達是自動駕駛的重要輔助傳感器：超聲波雷達成本優勢明顯，主要用于倒車雷達以及自動泊車系統。2019年全球車載超聲波雷達市場規模超30億美元，到2030年將增長至61億美元，CAGR為5.1%。博世、法雷奧等海外企業占據超聲波雷達主要市場，CR5超過90%。國內企業如奧迪威已具備成熟技術，主要壁壘在車企認證。

投資建議：建議關注布局毫米波雷達與車載攝像頭的德賽西威（002920.SZ）、華域汽車（600741.SH）、華陽集團（002906.SZ），攝像頭鏡頭企業舜宇光學（2382.HK）、聯創電子（002036.SZ），CMOS傳感器企業韋爾股份（603501.SH），超聲波雷達企業奧迪威（832491.OC）等。

風險提示：自動駕駛普及不及預期和汽車市場需求不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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