專訪長嶺資本管理合伙人蔣曉冬：尋找大健康與老齡化領域的“非共識”機遇，投資慢行業里的快公司

每經記者｜姚亞楠    每經編輯｜肖芮冬    

今年4月，長嶺資本宣布完成三期美元基金募集，規模超3億美元。募資完成之際，長嶺資本管理合伙人蔣曉冬表示，本期基金將廣泛地投資于大健康和老齡化領域，助力打造新一代平臺級公司，為人數很快將超過4億、但人均收入相比歐美國家還有一定差距的中國老齡人口提供服務，讓他們高性價比地享受健康快樂的百歲人生。

近日第七次全國人口普查結果發布，人口老齡化的話題再次引起熱烈討論，長嶺資本是較早提出將老齡化作為主要投資領域的機構之一。2016年，時任NEA全球合伙人兼中國區董事總經理的蔣曉冬宣布自立門戶，成立長嶺資本，將投資領域鎖定在大健康和老齡化兩個方向。

在他看來，人口老齡化是目前中國正在經歷的、確定的結構性變化，其必將對整個社會產生深刻的影響，也將催生出一個全新的、巨大的產業機會。但老齡化領域和醫療服務領域類似，不僅是一個慢行業，而且長期處于供需失衡的狀態，優質供給匱乏至今未有根本性改善。

在接受《每日經濟新聞》專訪時蔣曉冬告訴記者，要想實現用更少人、更低成本去服務更多需求的目的，唯有創新，無論是技術創新還是模式創新均存在諸多機遇，而長嶺資本想做的是，在慢行業里找到那些能夠實現快創新的好公司。“如果投資像滾雪球需要很濕的雪和很長的坡，長嶺資本愿意提供這個長坡陪伴創業者馳騁。”

圖片來源：受訪者供圖

專注創造價值，尋找“非共識”機遇

“長嶺資本創立之初就確定了大健康和老齡化兩大投資主題。更細分的，在大健康領域我們主要聚焦在創新醫療服務這一賽道。目前長嶺資本的資金管理規模為60億元，投資了海吉亞醫療、零氪科技等50余家創新企業。”蔣曉冬向記者介紹道。

過去一年來，疫情使得醫療健康領域的投資價值更為凸顯。清科研究數據顯示，醫療、科技是去年股權投資市場最熱的兩大主題，整個醫療健康領域頗受資本追捧，2020年投資金額達1422億元、同比增長74.3%。進入2021年，市場熱度不減，一季度醫療健康領域投資規模達415億元、同比增長102.5%。

隨著越來越多的醫藥企業在資本的加持下陸續登陸二級市場，醫療健康投資也從此前的相對“小眾”發展成為幾乎全員追捧的“主流”賽道，越來越多的投資人和錢涌入，整個市場異常火熱，這是蔣曉冬切身感受到的變化。

“從早期投資的角度來看，對新生事物價值的判斷一定是差異化的、非標的，投資本質上就是用自己的專業判斷去發現一些非共識的機會，這并不與機構資金管理量成正比，也并非給更多的錢，更快給錢就能投到好企業。所以不管是我們自己能管理更多的錢，還是市場上有更多投資機構和錢涌入，都不會讓投資這件事發生本質變化。我們能感受到市場在改變的是，隨著關注度的提升，相比4年前，醫療健康領域有了更多創業者來做更有意思的事情，優質供給變多了。”蔣曉冬這樣表示。

在大健康領域，長嶺資本聚焦在創新醫療服務這一細分賽道。“我們不投藥并不是對其投資價值有質疑，術業有專攻，我們有自己專注的領域。因為專注才能在特定領域更有洞見，才能不斷積累起自己的網絡和增值資源，為被投企業提供更多賦能。所以不論頭部基金資金管理量、投資階段如何拓展，還是市場中其他機構如何跨界，專注會讓像我們這樣的機構在一個細分領域有自己獨特的、不可替代的價值。”蔣曉冬認為。

老齡化領域優質供給長期匱乏，投資慢行業里的快公司

老齡化是長嶺資本另一個重點關注的投資領域。“從醫療服務到老齡化是一個很自然的延伸，醫療服務的對象中，老年人占有很高的比重。”蔣曉冬告訴記者，之所以將老齡化作為投資方向更重要的原因在于，人口老齡化是目前中國正在經歷的、確定的結構性變化，其必將對整個社會產生深刻影響，也將催生出一個全新的、巨大的產業機會。而長嶺資本在投資創新醫療服務領域多年來積累起這一套邏輯認知、方法和網絡，對于其捕獲老齡化浪潮中的其他商業機會和創新公司將有很大幫助。

“目前我們看到的是老齡化需求正在全方位地爆發。”蔣曉冬表示，首先，醫療健康需求的增長顯而易見，健康是高品質生活的前提條件，目前我們醫療體系主要承擔的是1930年~1950年出生人口的醫療需求；而相較于這一群體的數量，1950~1970年出生的人口數量增長了一倍多，他們的財富積累和支付能力較上一代更強，當他們逐漸步入老年生活、需要更多醫療服務時，將誕生很大的市場。

“除了醫療服務，人在不同的年齡階段從最基礎的衣、食、住、行，到高階的文化娛樂等精神生活，其需求和方式可能完全不同。而從更大范圍來看，各類基礎設施的適老化改造，這其中都蘊含諸多創新可能和商業機遇。”蔣曉冬分析道。

“老齡化領域和醫療服務領域類似，不僅是一個慢行業，而且都處于供需失衡的狀態，優質供給長期匱乏。”蔣曉冬認為，要想實現用更少人、更低成本去服務更多需求的目的，唯有創新，通過技術創新或者模式創新來解決供給不足的困境。“我們希望在慢行業里捕獲到那些可以實現快創新的好公司。長嶺資本的投資方法為，以服務為核心，以技術創新和產品升級為抓手，出發點和著眼點在如何為老年群體創造真正高性價比、差異化的服務。”

在他看來，目前我國老齡化領域的創新創業足夠活躍，“現在不是找機會，而是各類項目多到看不過來，越來越多年輕一代、具有互聯網基因的創業者開始在老齡化領域做創新嘗試，帶來了很多新的思路、經驗和全新視角，更多科技手段被運用。”蔣曉冬向記者介紹道，長嶺資本此前投資的“博斯騰科技”創始人即為85后，其創新性地將數字療法引入到認知癥的篩查和干預領域，研發出認知障礙風險評估工具并推出數字化干預訓練產品，以改善大腦健康延緩認知癥發生。“未來，我們希望有更多年輕一代的創業者進入這個行業，推動更多改變的發生，長嶺資本也會持續服務和加碼這個行業。”

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封面圖片來源：受訪者供圖