凱旺電子IPO：客戶集中度較高，多家外協加工廠商因稅務問題曾被處罰

每經記者｜王琳    每經編輯｜陳俊杰    

地處河南省周口市沈丘縣的河南凱旺電子科技股份有限公司（以下簡稱凱旺電子），目前正沖擊創業板IPO。沈丘縣曾是國家級貧困縣，直到2018年才“摘帽”。而這也給凱旺電子的經營帶來了較大的人工成本優勢。2018年至2020年各年度，凱旺電子的生產人員平均工資大幅低于同行業可比上市公司的平均水平。

此外，凱旺電子還大量采用外協加工的生產模式，但記者注意到，其部分外協加工廠商為個體工商戶，且多家重要的外協加工廠商曾因稅務問題被當地稅務部門處罰。

面臨原材料上漲風險

盡管凱旺電子在2019年實現了業績的大幅增長，但從長期來看，其仍存在不少挑戰。

首先，2020年，凱旺電子實現營業收入4.38億元，扣非后的歸母凈利潤3251.67萬元，分別較2019年同比下滑1.27%和26.44%。

即便如此，這樣的業績也還部分得益于凱旺電子對成本的大力嚴控，尤其是在人力成本方面具有的巨大優勢。

2018年至2020年各年度，凱旺電子的生產人員平均工資分別為3.04萬元/年、3.42萬元/年和3.14萬元/年，該數據大幅低于同行業可比上市公司的平均水平。

再以凱旺電子的15名董監高及核心技術人員為例，其2020年總共的薪酬為227.71萬元，平均為15.18萬元/年/人。凱旺電子的核心技術人員魯偉年薪為11.04萬元，月薪不足1萬元。

記者還注意到，凱旺電子在2018年和2020年的毛利率分別為20.88%和21.90%，低于同行業可比上市公司平均水平的23.18%和23.76%。而在2019年，凱旺電子的毛利率為24.73%，略高于同行業可比上市公司平均水平的24.09%。

此外，凱旺電子還存在客戶集中度較高的情況。2018年2019年、2020年各年度，凱旺電子向前五大客戶的銷售收入占公司整體營收的比例分別為91.00%、92.95%和90.88%，其中向第一大客戶海康威視的銷售收入占整體營收比例分別為54.21%、52.05%和46.02%。而凱旺電子則將此歸因于“受國內安防行業市場集中度較高的影響”。

展望2021年，凱旺電子的主要原材料銅材、膠料等大宗商品又面臨周期性的大幅上漲，無疑對其2021年的業績將造成極大壓力。凱旺電子在招股書中也坦承，若公司未能及時將原材料上漲的風險及時傳導給下游客戶，將不利于成本控制，進而對公司盈利水平產生不利影響。

多家外協加工廠商曾被稅務部門處罰

從以往IPO企業來看，外協生產常常是監管層重點的關注，凱旺電子正是存在大量外協生產的情況。

凱旺電子表示，基于公司產能不足以及產業扶貧的因素，公司將生產環節中部分工序進行外協加工。2018年、2019年、2020年，凱旺電子外協加工的金額分別達5443.22萬元、7478.12萬元和6949.84萬元。

而在凱旺電子的諸多外協加工供應商中，有很大一部分是個體工商戶。在2020年度，凱旺電子向個體工商戶外協廠的采購金額，就占到整體外協加工費總金額的近四成。

與此同時，很大一部分外協加工供應商是在成立的當年，亦或成立后很短時期內便成為凱旺電子的主要外協廠商。

而這背后，也還潛藏著一些隱患。

例如，由凱旺電子前員工及其親屬離職設立的沈丘縣石槽思創電子廠（以下簡稱思創電子）和沈丘縣凱盛電子廠（以下簡稱凱盛電子），共同構成凱旺電子2020年第二大的外協廠商。盡管兩家廠商在2020年分別擁有從業人員90人和70人，但其也均為個體工商戶。

啟信寶顯示，思創電子在2018年曾因“未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料”兩次被當地地方稅務局予以行政處罰。同時，在啟信寶上，思創電子和凱盛電子的從業人數均顯示為10人。

凱旺電子2020年的第一大外協廠商惠州市惠邦晟精密部件有限公司，也曾在2017年和2018年因稅務問題被當地稅務局予以行政處罰；另一家外協廠商淮陽縣強富電子有限公司，則在2017年12月份因“發票違法”而被當地國稅局予以行政處罰，要求責令限期整改并罰款。

記者注意到，盛弘股份在2017年IPO期間，就曾被監管層問詢，其外協加工廠商的個體戶或非增值稅一般納稅人開票類別，以及是否所有的加工廠商均得到最終客戶的驗證和許可。

6月17日，《每日經濟新聞》記者就相關問題致電凱旺電子，但電話未獲接通。

封面圖片來源：攝圖網