上半年內地TMT企業IPO數量78起環比降30% 政策風險加劇海外上市不確定性

每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜劉雪梅    

8月25日，普華永道發布了2021年上半年中國科技、媒體及通信行業（TMT）企業首次公開募股（IPO）數據。數據顯示，2021年上半年，內地TMT企業IPO數量較2020年下半年的109起下降至78起，環比下降30%，融資總額約人民幣2138億元。

在普華永道看來，2021年上半年，中國內地TMT公司在國內科創板及創業板上市的勢頭有所放緩。但受中國企業赴美上市及中概股回港上市的驅動，中國內地TMT公司在全球資本市場依然保持了非常活躍的表現。

但是今年下半年以來，多家中國內地赴美上市企業被實施網絡安全審查，受此影響，國內部分科技企業暫停IPO計劃，這也為中國企業海外上市前景增加了一定的不確定性。

普華永道中國審計業務合伙人張翌向包括《每日經濟新聞》記者在內的媒體表示，《外國公司問責法案》最終修正案的通過，增加了中國企業赴美上市的難度和不確定性。同時，國家網信辦網絡安全審查辦法的發布，以及美國證券交易委員會針對中國企業赴美上市信息披露的新要求，將進一步減緩中國企業赴美上市的步伐。

不過他也表示，中美兩國監管機構針對中國企業赴美上市發布的一系列舉措，將在一定程度上推動中國內地企業在香港資本市場尋求上市機會，預計2021年下半年，香港IPO市場對內地企業的吸引力將進一步提升。

快手成上半年最大內地IPO企業 海外市場過半企業虧損上市

各大板塊分析顯示，2021年上半年，海外市場成為中國內地TMT企業的主要上市選擇地，44%的內地TMT企業選擇在海外上市，共計34家，獲得約人民幣1758億元融資額，占總融資額的82%。其中，于香港上市的快手科技（融資額為483億港幣）為2021年上半年最大的內地TMT企業海外IPO。

普華永道中國審計業務合伙人張翌、劉雨鷗現場解讀上半年TMT行業IPO情況

每經記者 趙雯琪 攝

另有28%和22%的內地TMT企業分別選擇在科創板和深圳創業板上市。科創板有22起TMT行業IPO，獲得約人民幣234億元融資額，占總融資額的11%；深圳創業板有17起TMT行業IPO，共獲得約人民幣121億元融資額，占總融資額的6%；主板有5起TMT行業IPO，獲得約人民幣24億元融資額，占總融資額的2%。

通過分析關鍵財務數據可以看出，2021年上半年，技術硬件與設備行業IPO共32起，占比41%；軟件與服務行業44起，占比56%；媒體行業2起，占比3%。

由于海外市場對尚未盈利的企業帶虧損上市接受度較高，2021年上半年于海外上市的34家TMT企業中共有18家處于虧損狀態。

圖片來源：普華永道

其中，類屬于軟件與服務類TMT企業的快手、百度及滴滴收入規模遠超同期上市的其他企業，導致軟件與服務類上市企業的平均收入較高，不過在該類別的企業中，快手及滴滴虧損情況遠超同期上市的其他企業，導致軟件與服務類上市企業處于平均凈虧損狀態。

硬科技企業成科創板上市焦點 香港為二次上市首選地

數據顯示，除科創板上市TMT企業外，A股上市TMT企業的平均市盈率在2021年6月底較之前期間有所下滑。A股TMT公司平均市盈率自2020年12月31日的49倍，降至2021年6月30日的44倍，但依然保持在較高水平。

截至2021年6月30日于科創板掛牌上市的企業中，108家TMT行業企業的總融資額為人民幣1793億元，平均融資額為人民幣16.60億元，平均首發市盈率為57倍。

在創業板方面，自2020年8月24日創業板注冊制首批企業掛牌上市以來，共有148家企業于創業板上市，總融資額為人民幣1188億元，平均融資額為人民幣8.02億元，平均首發市盈率為30倍。其中，34家TMT行業企業的總融資額為人民幣274億元，平均融資額為人民幣8.06億元，平均首發市盈率為34倍。

普華永道中國審計業務合伙人劉雨鷗表示：“科創板市場制度正在不斷細化和完善，科創屬性評價的指標也隨著暫行規定的發布得到了進一步明確。2021下半年，具備技術先進性的硬科技企業，依然將是科創板上市的焦點。”

值得一提的是，延續去年的趨勢，香港依然為內地中概股二次上市的首選地，數據顯示，2021年上半年，赴香港二次上市的TMT企業共有4家，分別為汽車之家、百度集團、嗶哩嗶哩、攜程集團，總融資額為人民幣529億元，占上半年TMT IPO總融資額的25%。

圖片來源：普華永道

張翌表示，香港市場將繼續成為中概股尋求二次上市的首選地，也將在下半年迎來更多公司的上市熱潮。此外，受到海外上市政策不確定性影響，美股上市時間周期也變得不可控，建議有上市計劃的公司持觀望態度，或在政策明確以前考慮其他資本市場或替代方案。