中國銀河維持碳中和專題推薦評級：碳中和周報：關(guān)注能耗雙控政策對碳中和相關(guān)行業(yè)的影響

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月27日發(fā)布研報稱：維持碳中和專題推薦評級。

市場旺季疊加能耗雙控、限電停產(chǎn)，水泥價格創(chuàng)歷史新高：本周全國各地區(qū)對水泥行業(yè)能耗雙控及限電停產(chǎn)的力度再次加強，多省份水泥企業(yè)被動減產(chǎn)，庫存量下降，加上近期開工率提升，市場需求向好，多地區(qū)水泥供應(yīng)緊缺，導(dǎo)致水泥廠商漲價意愿強烈。2021年作為十四五開局之年，能耗雙控任務(wù)艱巨，預(yù)計整個四季度限產(chǎn)情況仍將持續(xù)，水泥供應(yīng)緊張，預(yù)計未來2-3個月水泥價格繼續(xù)維持高位，建議關(guān)注華東、華南水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。

節(jié)前去庫加速，鋼價震蕩上漲：受江蘇省能耗雙控影響，本周五大鋼材供應(yīng)量繼續(xù)下降，其中長材去庫尤為明顯，與去年同期相比去庫時間前移、去庫速度較好。原料端，鐵礦石內(nèi)外礦走勢分化，進口礦反彈、國產(chǎn)礦繼續(xù)走低，焦炭價格平穩(wěn)，廢鋼價格小幅震蕩；本周主要鋼材品種市場價格震蕩上漲，噸鋼盈利較好。下周由于部分省份限電限產(chǎn)仍將持續(xù)，預(yù)計對鋼材供應(yīng)量仍有一定影響，受節(jié)前備貨影響去庫有望繼續(xù)加速。

煤炭整體供需矛盾正在緩解：根據(jù)8月的行業(yè)供需數(shù)據(jù)，整體供需矛盾正在緩解，政策端增產(chǎn)保供措施持續(xù)出臺，對板塊估值有壓制，但是整體庫存位于低位且終端動力煤庫存下降趨勢陡峭，可用天數(shù)處于極低水平，部分地區(qū)開始雙控及限電；碳中和約束下，煤炭新批復(fù)產(chǎn)能有限，煤價有望維持高位水平。預(yù)計煤價高位下，上市公司盈利將維持歷史較高水平，受益于高煤價帶來的業(yè)績和估值彈性。

公用環(huán)保行業(yè)將迎來政策密集窗口期：近期公用環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)亮眼，一方面是由于今年四季度是“十四五”規(guī)劃的政策窗口期，參考“十三五”規(guī)劃，能源、電力、環(huán)保等領(lǐng)域的五年的規(guī)劃都會在四季度陸續(xù)出臺；另一方面在碳達峰碳中和背景下，清潔能源轉(zhuǎn)型和污染防治將成為未來一段時間內(nèi)的主題。環(huán)保行業(yè)的細分領(lǐng)域——資源回收再生板塊將加速發(fā)展，市場空間快速打開，相關(guān)企業(yè)也將迎來高速增長期，危廢資源化、垃圾焚燒、再生塑料等領(lǐng)域值得關(guān)注。

投資建議：環(huán)保：推薦關(guān)注瀚藍環(huán)境（600323.SH）、偉明環(huán)保（603568.SH）、高能環(huán)境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）等。建材：推薦華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中國巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、旗濱集團（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。鋼鐵：推薦寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：重點推薦陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國神華（601088.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風(fēng)險提示：原料價格大幅波動的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險，限產(chǎn)落地效果不及預(yù)期的風(fēng)險；政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；CCER未能及時重啟的風(fēng)險；政策調(diào)控壓力下煤價大幅下跌的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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