中國銀河證券維持碳中和專題推薦評級：“雙碳”政策密集出臺，關注重點領域規劃

每經AI快訊，中國銀河11月23日發布研報稱：給予碳中和專題（環保公用/建材/鋼鐵/煤炭）推薦（維持）評級。

水泥及玻璃價格繼續下跌，預計市場需求仍處于較低水平：因本周氣溫回暖，北方地區施工有所恢復，加上部分地區進入冬季趕工階段，水泥市場需求較上周出現好轉。但隨著氣溫逐漸下降，北方地區施工受阻，預計市場需求仍處于較低水平。雖然水泥價格呈現下降趨勢，但因煤炭價格回落，水泥-煤炭價格差環比、同比仍維持上漲，支撐水泥企業盈利水平。本周浮法玻璃庫存量較上周下降0.64%，整體庫存仍處于偏高位置。庫存量小幅下降主要受漲價信息影響，下游少數補貨所致，但后續仍無大量訂單，預計后續市場需求仍表現疲軟。

鋼價持續下跌，鋼企虧損比例上升：本周鋼價延續下跌走勢，接近年初價格低點，噸鋼毛利繼續收窄，部分品種出現浮虧，鋼企虧損比例上升。供給方面，本周進入采暖季，企業生產積極性不高，五大品種鋼材供應量環比繼續減少。消費方面繼續小幅回升但增速顯著放緩，總庫存維持去化、去庫速度加速，整體庫存仍處于歷史相對高位。成本端繼續下行，本周鐵礦石依舊弱勢，焦炭再降兩輪，廢鋼大幅下降。1-10月我國粗鋼產量同比下降0.7%，壓減粗鋼產量效果顯著。

政策逐步落地，各環節庫存都逐漸提升至合理區間：隨著增產保供措施及限價政策的逐步落地，產地端供給不斷釋放，主產區一些坑口價格調整至不到1000元，各環節庫存都逐漸提升至合理區間。隨著冬季用煤需求愈加旺盛，煤價短期大幅下調后或將趨于穩定，煤炭市場供需將逐漸由偏緊向基本平衡方向發展。待市場情緒釋放完畢，四季度煤炭行業仍將回歸基本面。隨著電價定價機制改革不斷推進，煤炭行業有望獲得更加廣闊的發展空間。

深入打好污染防治攻堅戰，推動經濟社會綠色轉型：《關于深入打好污染防治攻堅戰的意見》發布，《意見》是對“十三五”時期打好污染防治攻堅戰的政策延續，也是對“十四五”時期如何打好污染防治攻堅戰進行的部署。污染防治趨向精細化、深入化、綜合化，政策支持力度只增不減。環保行業中的新能源環衛、固廢危廢處理處置、再生資源回收等領域有望充分受益。

投資建議：環保公用：推薦盈峰環境（000967.SZ）、龍馬環衛（603686.SH）、瀚藍環境（600323.SH）、偉明環保（603568.SH）、百川暢銀（300614.SZ）、高能環境（603588.SH）、英科再生（688087.SH）。建材：推薦中國巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）、旗濱集團（601636.SH）。鋼鐵：推薦寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：推薦中國神華（601088.SH）、陜西煤業（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險，限產落地效果不及預期的風險；政策力度不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；政策調控壓力下煤價大幅下跌的風險。

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(記者 王曉波)

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