中國銀河證券維持電力設備及新能源行業推薦評級：“雙碳”大周期開啟，新能源獨領風騷

每經AI快訊，中國銀河12月15日發布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

鋰電池：滲透率提升疊加技術迭代：需求端：1）我國新能源汽車市場已由政策引導轉變成為消費驅動模式。2020年歐洲市場爆發，2021年中國實現跨越式增長，2022年美國有望成為新增主力軍。海外客戶的含金量越來越高。我們預計2021/2022全球動力電池裝機量約307GWh（YOY+125%）/494GWh；2）儲能用鋰電池以及兩輪車用鋰電池開始放量；3）數碼用鋰電池每年增速維持在10%以上。供給端：1）需求井噴，資源、材料端價格步步攀升，鋰電行業盈利承壓，本輪漲價主要由電池企業自身消化。高景氣帶動擴產加速，供應鏈緊張的壓力將有所釋放，預計2022年電池龍頭業績將邊際改善。推薦寧德時代、億緯鋰能等；2）材料環節建議布局2條主線：海外拓展新客戶，推薦當升科技、中偉股份、新宙邦、科達利等；供需偏緊議價能力強，推薦恩捷股份、璞泰來、杉杉股份、嘉元科技等。

新能源發電：價格與容量的博弈：雙碳目標為可再生能源提供長期確定性指引，發電側清潔化率將持續穩步提升。全面進入平價時代的新能源發電端將激發更多市場自發驅動需求。（1）光伏：我們預計2021年光伏新增裝機40-50GW，2022年高增長確定性強。建議把握3條主線“逆變器、一體化、輔材”，推薦陽光電源、錦浪科技、隆基股份、晶澳科技、福斯特、中信博等。（2）風電：陸風打開成長空間，海風平價時代即將到來。首席分析師核心標的：明陽智能、金風科技、中材科技、天順風能、東方電纜、大金重工。

電網：源網荷儲協調互動：新能源迎來大發展，電網致力于打造以新能源為主的“源網荷儲”一體化和多能互補的新型電力系統。配網投資在電網總投資中的占比有望提升，推薦良信電氣、正泰電器、宏力達等。特高壓提升遠距離輸電能力，預計十四五期間特高壓總投資將達3000億，推薦國電南瑞、許繼電氣、特變電工等。電網數字化轉型大勢所趨，推薦國電南瑞、國網信通、林洋能源等。

儲能：能源轉型的關鍵一環：為確保電網安全運行和電力可靠供應，亟需發展儲能以提高系統靈活調節能力。電化學多場景應用共同發力：發電側取決于新能源配比；電網側與負荷峰值息息相關；用戶側受峰谷電價差影響較大。我們預計2025年我國電化學儲能裝機將達到44.2GW，十四五期間CAGR約68.4%，5年增長超過10倍。推薦寧德時代、陽光電源、派能股份等。

風險提示：新冠等疫情加劇的風險；新能源車銷量不及預期的風險；電力需求下滑或新能源發電消納能力不足的風險；資源品或零部件短缺導致原材料價格暴漲、企業經營困難的風險；競爭加劇導致產品價格持續下行的風險；海外貿易環境惡化帶來的政策風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——估值溢價61倍跨界并購存疑 北京科銳在“狼多肉少”的燃料電池市場撿到寶？

(記者 王曉波)

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