首份新能源主題基金四季報出爐：慘！慘！慘！

每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

上周末，基金四季報開始逐漸披露了，當時最早披露的是安信醫藥健康股票基金的四季報，是醫藥類主題基金。

而今天，首份新能源主題基金的四季報出爐了，而且披露的是百億級基金經理，國投瑞銀基金經理施成管理的幾只基金。不過說實話，Z哥看了季報之后，覺得新能源主題基金只能用一個“慘”字來形容。

施成，可以說是國投瑞銀近兩年涌現出來的新銳加王牌基金經理了，施成任職時間近3年，目前管理國投瑞銀先進制造混合、國投瑞銀新能源混合、國投瑞銀進寶靈活配置混合，以及國投瑞銀產業趨勢混合四只基金，管理總規模211.66億。

施成管理的四只產品，在去年的業績一度也是非常好的，其中有三只產品，在去年都創造過翻倍的收益，施成本人也一度是排名第一的冠軍基金經理。然而，去年11月之后，施成的產品排名迅速下滑。到去年底，收益最高的是國投瑞銀進寶靈活配置，年內收益71%。

而到了2022年開年之后，施成管理的四只產品凈值進一步下滑，年內跌幅清一色超過12%，幾乎都排在同類產品的倒數。今年施成的表現，實在是“慘！慘！慘！”。

新銳王牌基金經理施成，最近幾個月，究竟經歷了什么，他的排名下滑，可以說比遭遇“冠軍魔咒”崔宸龍更加慘烈。

接下來，看看四季報的內容。施成管理的四只產品，持倉幾乎都是相同的，主要押注新能源賽道，包括新能源、新材料，先進制造等領域。而從四季報來看，他的投資方向更加傾向于新能源上游產業。

以國投瑞銀新能源混合為例，去年第四季度新進西藏礦業、鹽湖股份和盛新鋰能，另外，加倉天齊鋰業、融捷股份，永興材料、江特電機等；國投瑞銀進寶靈活配置新進鹽湖股份、西藏礦業、盛新鋰能和聯創股份；國投瑞銀先進制造新進了鹽湖股份、西藏礦業和盛新鋰能；而國投瑞銀產業趨勢則新進了北方稀土、西藏礦業、盛新鋰能和天華超凈。

這些新能源上游的公司，都是施成在去年第四季度重點加倉的品種，然而在近期這些股票的表現并不理想。

或許，對于新能源領域上游產業的過于重倉，導致了施成新年遭遇“滑鐵盧”。那么，對于新能源賽道未來的投資，施成怎么看？

施成在四季報中表示，新能源方面，依然看好電動汽車的銷量較快增長。在諸多干擾因素之下，中國的增長依然超預期，美國和歐洲市場，也體現了極強的增長韌性。如果美國政策落地，未來兩年全球的需求增長都不用擔心。目前芯片對于汽車產能的制約， 已經逐漸在改善，未來一年放量取決于有多少鋰電池的供應，進而取決于有多少鋰礦資源。在這一背景下，除了上游資源之外的大部分環節，盈利都會開始感受到壓力。

施成還認為，新興產業企業的盈利能力不斷提升，目前的盈利持續向上游轉移，中下游其他環節的盈利在被壓縮。預計未來一年，甚至更長的時間，都會呈現這一狀態。直到最后的瓶頸環節解除后，產業鏈的高附加值會向下游或終端應用轉移。

不難看出，施成對于鋰礦資源是非?？春玫?，他認為這是新能源產業鏈上確定性最高的一環，所以愿意下重注。另外，他還談到了其他領域，比如TMT行業，看好智能汽車；新能源發電行業，更加看好風電。

此外，關于半導體，施成認為，全球晶圓產能緊缺的周期即將結束成為共識，部分觀點認為汽車環節仍然會緊張，但我們傾向于可能會有所緩解?？傮w來看，在半導體制造產能釋放后，各種半導體材料可能會出現投資機會。

不論是去年冠軍崔宸龍，還是國投瑞銀的新銳王牌施成，今年的業績都有些讓人尷尬。那么，為什么基金經理會存在“冠軍魔咒”？除了去年的崔宸龍，還有此前的劉格菘、趙詣等，一般在當年當了冠軍之后，第二年業績都會有所下滑。

Z哥認為，這或許還是因為最近幾年的冠軍基金經理，都是賽道型選手。一旦某個賽道出現了冠軍基金經理之后，隨之而來的，勢必是賽道明顯擁擠。一旦賽道擁擠了，那么這個賽道的調整，也就在所難免。

但是，關于新能源，其實2020年出現了趙詣，去年是崔宸龍，施成其實也不錯，而他們也都是新能源賽道上的選手。雖然冠軍有更替，但這個賽道，Z哥覺得依然還是值得長期跟蹤的。不一定要買冠軍的產品，但如果調整下來了，或許這個賽道又將迎來新的機會。

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封面圖片來源：攝圖網401696359