凈值過低不收管理費 公募基金當效仿

每經特約評論員 曹中銘

日前，知名私募大佬但斌在朋友圈中表示，東方港灣的所有產品累計凈值在1元以下的不再收管理費，回到1元以上再收。困難時刻，希望與客戶一起共渡難關。該消息一出，立即引起市場強烈關注。個人以為，私募基金累計凈值低于1元時不收取管理費的舉措，值得公募基金效仿。

我國公募基金行業誕生于1998年，經歷二十多年的發展，無論是基金公司數量還是行業規模，都早已今非昔比。近幾年來，公募基金行業的發展，更是上了一個新的臺階。不僅新基金發行頻頻出現“一日售罄”的盛況，基金產品的數量也接近9000只。相對于4000余家上市公司，有投資者調侃稱，選擇基金投資比選擇上市公司更難。

盡管公募基金的發展取得了不俗的成果，但公募基金行業所暴露出來的問題也不少。比如行業創新不足，產品同質化嚴重。再如基金管理費提取問題，這也是多年來市場質疑的焦點所在。公募基金旱澇保收的管理費提取模式，頻頻受到市場詬病。

此外，公募基金頻現的清盤與基金經理的離職現象，同樣招致市場質疑。統計數據顯示，步入2022年以來已有約20只基金宣布清盤。而在2021年，基金清盤數量高達249只，與2020年相比增幅超40%，也刷新了近三年以來的新高。因為所管理的基金清盤，因之離職的基金經理不在少數。像2021年離職的基金經理超過300位，也創出歷史新高。清盤潮與離職潮的出現，并不利于持有人的投資，也不利于保護基金持有人的利益。

此次私募行業中的東方港灣率先宣布旗下產品累計凈值低于1元時不收取管理費，盡管個中不無“與客戶一起共渡難關”方面的考量，客觀上講，也起到了一定的宣傳效果。對于公募基金而言，具有借鑒意義。

如果公募基金也采取凈值低于1元不收取管理費的舉措，個中的積極意義是不言而喻的。

一方面，公募基金不會盲目發行新產品。一只新基金產品的發行，不僅需要基金公司的前期投入，產品成立后，還會面臨運營成本等方面的問題。一旦基金凈值一直處于1元以下，那么該產品將無法為基金公司帶來收益，相反還會帶來虧損，如此將倒逼基金公司對新產品的發行持審慎態度。

另一方面，此舉將倒逼基金公司加大研發投入，提升基金經理的投資決策能力，以及基金的盈利能力。有投入才會有產出，很難想像基金公司在不投入的情形下會取得好的收益。而一只基金盈利狀況如何，與基金經理的投資決策水平、能力等方面密切相關。只有從多方面提升基金經理的能力，相關基金才可能為基金公司帶來收益。

累計凈值低于1元不收管理費，還將倒逼基金公司重視人才培養與儲備。畢竟人才是基金能否盈利的重要因素。而且，此舉也有利于更好地保護基金持有人的利益，可謂一舉多得。