東方雨虹研報：逆勢高質(zhì)量高增長，期待非房+C端再發(fā)力【浙商大消費(fèi)團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，4月12日浙商證券大消費(fèi)研究團(tuán)隊(duì)“新消費(fèi)馬莉團(tuán)隊(duì)”公眾號發(fā)布了東方雨虹研報。研報要點(diǎn)：2021年收入逆勢高增長，行業(yè)分化加速；Q4毛利率環(huán)比改善，費(fèi)用率控制下凈利率依然高位；現(xiàn)金流狀況超預(yù)期，經(jīng)營質(zhì)量逐步改善；2022年B、C端雙發(fā)力，拉動收入再上臺階。

盈利預(yù)測及估值：公司建立起全方位領(lǐng)先優(yōu)勢，隨著行業(yè)不斷規(guī)范，市占率將持續(xù)提升，伴隨著渠道下沉、C端發(fā)力、品類擴(kuò)張，向化學(xué)建材平臺型企業(yè)不斷邁進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2022年-2024 年收入 403億元/492億元/596 億元，增速分別為 26.28%/22.09%/21.04%，歸母凈利潤 52.97億元/66.50億元/82.87 億元，增速分別為 25.99%/25.53%/24.62%，PE 為 22倍/17倍/14 倍，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：原材料價格上漲超預(yù)期、房地產(chǎn)和基建需求不及預(yù)期、新品類增長不及預(yù)期。

(記者 湯輝)

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