每日經濟新聞 2022-06-26 21:46:49
每經記者｜劉明濤 每經編輯｜彭水萍
當海外市場企穩，每經品牌100指數也毫無意外地沖上千點大關！
在經歷前一周海外市場深度調整后，本周海外市場震蕩企穩，中概股整體回暖，表現平穩。國內市場方面，新能源汽車和大消費繼續走高，帶動每經品牌100指數反彈，最終，每經品牌100指數周漲2.43%，以1004.15點報收，個股方面，吉利汽車（HK00175，股價17.94港元，市值1798億港元）單周漲幅超過20%，而包括長安汽車（SZ00065，股價22.35元，市值1706億元）、華潤置地（HK01109，股價35.4港元，市值2524億港元）等6只個股周漲幅也超過了10%。
圖片來源：攝圖網-501385869
從跟蹤指數標的來看，隨著夏季的到來，啤酒龍頭公司品牌建設對其估值帶來了明顯提振。
美聯儲緊縮預期強化雖對全球市場依舊有影響，但本周市場情緒明顯平緩，海外股市沒有出現大跌。國內方面，在資金合理充裕支撐下，擴大有效投資、支持汽車消費、家電下鄉等促投資、促消費政策頻頻落地，這也刺激了A股市場持續走高，新能源汽車和消費兩大賽道保持強勢，最終，每經品牌100指數周漲2.43%，以1004.15點報收。
從個股表現來看，成分股中有60只個股實現上漲，成分股上漲占比達六成，其中，新能源汽車賽道中的吉利汽車和長安汽車占據著周漲幅前兩位，其中吉利汽車周漲幅達20.24%，表現搶眼，長安汽車周漲幅也達18.13%，而華潤置地、中國人壽（SH601628，股價31.77元，市值8980億元）、華潤醫藥（HK03320，股價5.38港元，市值338億港元）、華潤啤酒（HK00291，股價54.2港元，市值1758億港元）和中國海外發展（HK00688，股價23.15港元，市值2534億港元）周漲幅均在10%以上。在個股跌幅榜中，只有建發股份（SH600153，股價11.76元，市值353.6億元）以及中國石油（SH601857，股價5.34元，市值9773億元）跌幅超過5%，成分股也體現出抗跌的特性。
每經品牌100指數成分股本周（6月20日-6月24日）漲幅前十（數據來源：萬得）
經過一周反彈拉升后，目前每經品牌100指數市盈率為10.5，依舊顯著低于上證A股12.54倍市盈率以及深圳主板的21.28倍市盈率。
深圳一位不愿具名的私募經理告訴《每日經濟新聞》記者，“上周我們提到大消費概念在本周持續表現，特別是貴州茅臺周線實現三連陽，股價重回2000元大關，白酒再度成為消費主題資金關注的重點方向。從品牌價值來看，除了白酒，這一周啤酒板塊同樣表現出彩，除了青島啤酒，港股的華潤啤酒周漲幅超過10%，當白酒品牌走向全球后，國內的啤酒品牌出圈，同樣值得投資者關注。”
記者注意到，國內目前啤酒品牌上市公司較少，龍頭企業青島啤酒（SH600600，股價95.59元，市值1304億元）和重慶啤酒（SH600132，股價132.9元，市值643.2億元）本周漲幅均接近5%，華潤啤酒周漲幅則較大，而在其收購喜力中國業務后，機構對于華潤品牌的建設表示出強烈的關注。
中國啤酒行業自90年代末步入全國化發展的快車道，幾大龍頭企業紛紛加快兼并擴張節奏，實現跑馬圈地，至2010年左右以華潤、青島、燕京、百威以及嘉士伯為首的CR5達70%以上，寡頭壟斷格局初步確立。2010年-2015年間行業價格戰激烈程度加劇，大型啤酒巨頭憑借規模優勢將啤酒成本壓縮至極低水平，客觀上加速了行業內中小產能出清，龍頭企業市占率穩步提升。
由于過去二十年間龍頭企業市場競爭激烈，通過大量自建產能或收購地方啤酒產能形成規模優勢，借助大量低價啤酒攫取市占率優勢。因此各大酒企均存在大量低效產能，拉低行業整體產能利用率與利潤率。
西南證券分析指出，目前行業內低端產能過剩的問題已逐步解決，但仍然存在高端以及罐化產能短缺的現象，各家酒企紛紛投放高端產能或對舊有產能進行優化升級，以高效產能為高端化轉型保駕護航。
目前，中國啤酒CR5銷量端集中度在2020年提升至73.6%，縱向對比美國和日本啤酒寡頭企業，2020年美國CR5銷量份額占比89.4%，日本CR4銷量份額占比為86.2%。因此長期而言，國內仍有較大提升空間，利好行業龍頭。隨著市場格局穩定，公司跑馬圈地之后迎來提價貢獻度顯著提升的新局面，同時龍頭酒企提價掌握定價話語權，提價頻次提升疊加終端傳導保障企業盈利水平。
就國內啤酒行業兩大龍頭來看，華潤保持著龍頭第一的地位，而青島啤酒先后引入百威英博、日本朝日及復星集團等資方后，也逐漸捋順關系，品牌建設穩中提升。
先看華潤啤酒，除了已有“雪花”知名品牌，公司重塑打造“國產品牌+國際品牌”4+4（高端）產品結構，形成高端價格段全覆蓋，相應滿足全年齡段客群新選擇。
就國產高端品牌而言，公司主推“勇闖天涯 Super X”、“馬爾斯綠”、“匠心營造”及“臉譜”4款產品，其中Super X、馬爾斯綠分別針對18-25歲、25-30歲的年輕消費群體，終端零售價分別為8元/13元，“匠心營造”及“臉譜”針對30-45歲、45-55歲年齡段的中青年消費群體，終端零售價分別為15元/20元，公司通過賦予產品品牌故事及情懷營造樹立產品形象，激發消費人群消費欲望。
就國際品牌而言，喜力成為華潤啤酒打造除雪花以外的另一國際新產品增長極，2021年公司業績會中提到，喜力將在2025年實現公司次高端產品400萬噸中占據15%-20%市場份額。喜力系列推出喜力、蘇爾、紅爵、虎牌等產品。此外喜力集團內部已經具有豐富產品系列，與百威比較，喜力均價較高，麥芽濃度及酒精度高于百威，口感及原材料更優質，且保質期長，具有較強競爭力。
東吳證券表示，華潤啤酒產品客群定位覆蓋由年輕到中年不同年齡段人群，側重消費場景也對應產品檔次由高到低分別為禮贈、高端現飲渠道及非現飲渠道，國產+國際品牌打造體現出公司正逐步由產品力走向品牌力。
同樣，青島啤酒的品牌價值來自其百年歷史的積淀，多年來在各項啤酒評比大賽中所獲榮譽的積累，以及近幾十年來在群眾中的口碑。青啤品牌本身具有較為深厚的護城河，構成品牌壟斷，在短期內競爭對手難以輕易沖擊其品牌地位。至2021年，青島品牌價值高達1985.66億元，蟬聯啤酒行業第一名，青島、嶗山、漢斯等三大品牌的品牌總價值已突破3000億元。
從啤酒行業整體估值來看，每經品牌100指數兩大成分股華潤啤酒和青島啤酒，雖然占據著國內啤酒品牌龍頭地位，但是市盈率卻很低，均在41倍以下，顯著低于行業平均70倍市盈率，估值優勢明顯。
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