鄭眼看盤 | 疫情反復，A股有所承壓

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜趙云    

本周二A股下跌，跌幅整體有限。截至收盤，上證綜指微跌0.04%至3404.03點。深綜指跌0.55%，創業板綜指跌0.70%，科創50指數跌0.38%。權重股大多上漲，如煤炭、保險、銀行等，雖然這些個股漲幅大多比較有限，卻也為上證綜指提供些許支撐，使得該股指的跌幅最少。

早盤時段公布的6月財新服務業采購經理人指數（PMI）由5月的41.4升至54.5，顯著優于預期的49.0。該數據結束了連續三個月的收縮狀態，而且升至2021年8月來最高水平。

數據雖然不錯，但這幾天國內疫情反彈，故投資者對樂觀數據的反響就被大幅削弱了。眾所周知的是，服務業對疫情相對更為敏感，所以一旦疫情反彈，服務業極有可能率先受到影響。

個人覺得疫情的不確定性已經使得接下來兩周將大量公布的6月份經濟數據變得相對不那么重要了，因為再好的經濟形勢也架不住疫情干擾。最近幾天的新發疫情主要集中在長三角，而這一帶正是我國最重要的經濟重鎮。

國內部分地區疫情為A股所帶來些壓力在旅游、航空等個股上反映得相對明顯。上海機場已連跌了三個交易日，中青旅也是如此。其余一些個股應該也些反映，但暫時還不那么明顯，萬一疫情進一步發展，那么可能會有更多個股出現顯著回落。

周二北向資金有所流出，但僅小幅凈賣出13.48億元。相關市場方面，港股周二在高開后顯著回落，收盤時仍微幅上漲。外盤于上周五大漲，但本周一卻因節假日休市。由美股的股指期貨看，周一與周二的表現均比較平穩，預示美股恢復交易后有可能表現平穩。本月下旬，美聯儲將加息，美股差不多已消化了這個因素。

目前A股雖然受到些疫情因素的壓制，但若放在國際市場中比較，應該仍然有一些相對吸引力，這由外資近期一般以凈流入為主上也可看出。國際資金在全球配置資產，它們會比較各個市場的相對吸引力，當所有市場形勢都好時，它們會找最優的市場；當所有市場均弱時，它們會找相對不那么差的市場。就現在情況看，A股應屬于后一種情況，即全球經濟均不好，A股所對應的經濟基本面仍然相對占優。

歐美股市下半年前景均不太看好，其余新興市場股市的前景同樣也不太看好。就包括歐美在內的絕大多數國家來說，通脹壓力已相當沉重，所謂“通脹無牛市”，所以它們的股市低迷是沒啥懸念的。就我們A股或中國經濟來說，最明顯的優勢就是沒有通脹，我們A股投資者也許對此早習以為常了，卻忘了這實際上是極重磅的優勢。

當全球絕大多數國家處于極高的通脹環境中，國際市場資金可投的安全資產很有限。美聯儲等全球各大央行的升息速度遠遠追不上通脹速度，故美元或其他外幣資產的實質利率其實都是下降的。在這種情況下，低通脹的中國市場的外資應該就會有些粘性。

A股支撐雖然比較堅實，但短期漲幅稍稍偏多，加上疫情令人頭疼，故不排除大盤出現些獲利回吐的可能。操作方面，投資者目前一般可考慮減持些漲幅過大品種，保留位置較低且中報預期還算可以的品種。退一步說，投資者就算因某些原因并不太看空后市，但只要相信股指暫時也漲不了太多，那么操作上至少也應該暫時趨向保守。

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