每經熱評丨“萬里挑一”的公募基金 不能大而不強

每經記者｜李蕾    

每經評論員 李蕾

近日，已經面市的公募基金數量正式突破一萬只大關。

這是一個具有里程碑意義的數字，它意味著公募基金正式開啟“萬里挑一”模式。另外，中基協數據顯示，5月底公募整體規模重回26萬億元，實現了基金數量與規模的雙重跨越式增長。對行業來說，這當然是一件好事情，也難怪很多行業人士難掩激動，認為公募基金邁入了一個新時代。

不過客觀說來，基金數量突破一萬只，對投資者而言不一定都是好事，相反還有些尷尬。

首先，目前A股上市公司一共有4000多家，而基金的數量已經比股票還多一倍。基民們如何才能從浩如煙海的基金中選出一只適合自己的產品來，這本身就是一件極具挑戰性的事情，更何況當前主動權益類基金同質化的問題非常突出，標題中含有“醫藥”“科技”等行業主題的基金動輒就幾十只甚至數百只。專業人士尚且可能分不清，更不用說普羅大眾了，看完估計只剩下眼花繚亂。

其次，哪怕投資者能夠選出一些符合自己風險偏好與投資風格的產品，也有可能陷入第二個問題，那就是我國公募行業“基金賺錢基民不賺錢”的窘境。個中原因，也應該辨證地來看。雖然公募基金在國內發展多年，但行業一直以來都存在投資業績波動大、投資行為“散戶化”的特點。頻繁的調倉和偏短的持股周期會影響基金業績的穩定性，而這反過來又會增加投資者“用腳投票”的情況，影響基金的長期投資業績，形成惡性循環。

第三，隨著公募基金數量和規模的快速增長，一些結構性的問題凸顯。曾經有第三方機構統計，2013年是我國公募基金規模爆發式增長的起點，但這個增長主要源于貨幣型基金，而其他類型的基金，特別是主動權益類型基金的發展則波瀾不驚。如果公募基金的發展主要依賴于貨幣型基金，自然也就失去了公募基金為投資者創造穩定投資收益的稟賦。規模雖大，但大而不強，某種程度上也限制了資本市場的功能發揮和行業的健康成長。

在這樣的背景下，面對公募基金數量破萬這件事，筆者認為不應該只看表面，還要多看一層：規模的快速增長表明行業發展勢頭良好，但這同時也意味著，公募行業從“量變”向“質變”的轉變已經箭在弦上，推動公募基金行業高質量發展迫在眉睫。

今年4月，監管機構發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，提出在行業規模快速增長、財富效應逐步顯現的前提下，公募行業仍然存在專業能力適配性不夠、文化建設薄弱、結構不平衡等問題，因此要加快推進公募基金行業高質量發展。其中，對于支持差異化發展、不斷提高權益類基金占比等，文件提出了非常明確而詳細的規定，這些方向都是大勢所趨。

如果說過往，公募基金規模的增長主要源于基金數量的增加，基金管理人都在基金發行時使出渾身解數，完成發行后就開始出現基金風格漂移、投資業績不穩定、基金生存能力堪憂等情況，那么顯然對行業高質量發展和投資者都沒有任何裨益。在一個高質量發展的新時代，整個行業都應該轉變“規模為王”的觀念，正確處理好規模與質量、發展與穩定、效率與公平、高增長與可持續的關系。唯有如此，才能真正切實做到行業發展與投資者利益同提升、共進步，加快構建公募基金行業新發展格局。

封面圖片來源：攝圖網