每經記者探訪開年信托理財市場：固收類額度緊張，標品信托被重點“照顧”

每經記者｜馮典俊    每經編輯｜廖丹    

今年以來，集合信托產品成立及發行市場雙雙遇冷。在此背景下，從收益率角度來看，開年至今集合信托市場表現又如何？“資管新規”正式實施后，信托產品市場有何新亮點？帶著這些疑問，近期每經記者以投資者身份咨詢了多家信托公司理財經理。

據了解，開年以來固收類產品預期收益率有所下降，甚至相比往年表現出更低的收益水平，但收益下降意味著產品風控增強，穩定性好的固收類產品還是得到不少客戶認可，額度早被認購完畢。

此外，記者觀察發現，與往年相比，在固收類產品額度緊張的情況下，標品類信托也同樣被重點“照顧”，推介給客戶，甚至出現了幫助客戶適應權益類信托的“過渡性”標品產品。

信托產品4.7%收益仍有市場

2月7日，記者從多位信托理財經理處了解到，今年年初以來，多家信托公司在優質非標產品的額度上出現短缺現象，雖然預期收益率相較往年普遍下降，但也有不少客戶搶購，以至于額度不足。

華南地區一家信托公司的理財經理表示，目前已無多余的固收類產品額度，即使有的話也會優先考慮家族信托的客戶，產品預期收益率區間在6.1%~6.2%。

“城投類產品我們公司2018年以后就不做了，目前固收類產品主要是幾個大央企在一線城市的地產股權項目。”該理財經理表示，近幾年公司在控制風險，對地產項目的要求非常嚴格，除了看項目的去化速度，還要看項目的價格測算，精準測算客戶到手收益率，嚴格控制成本。

另一家省屬信托公司的信托理財經理也表示，公司去年已經沒有做地產類項目了，而是主要以該省的城投債項目為主，收益率在5.1%~5.6%之間。該經理同時補充道，雖然與市場上其他公司相比收益率偏低，但安全性會更高，相當多客戶認可當地城投項目，即使收益率只有4.7%也依然認購。“去年非標產品的收益率比今年稍微高，但是也很有限，因為每次下降在0.1%左右。去年過年后，公司產品收益率就破6%了。”

無獨有偶，另一家地級市國資控股的信托公司理財經理表示，去年開始公司的地產類項目主要以本土項目為主，收益率為6%~6.3%，但也同樣被本土客戶認購完畢，沒有額度了。

在利率下行、非標轉標的趨勢下，不少信托公司在固收類項目上偏向保守，但也有信托公司在開年給予客戶更多的固收類產品讓利。一家頭部信托公司的理財經理給記者推薦了一款城投項目，利率為7.68%，起投金額為300萬元，投資標的為某地的民生工程。該理財經理表示，該項目產品去年年初能達8.0%的收益率水平，之后降到7.58%，隨后又調整至7.18%，后來考慮到春節又提升至7.68%，下周最新收益為7.58%。“收益率下降是趨勢，如果現在不買，半年以后會更低。”

用益金融信托研究院統計，2023年1月30日至2月5日，集合信托產品成立市場遇冷，成立數量和成立規模大幅減少。據不完全統計，期間共有234款集合信托產品成立，環比減少49.35%；成立規模57.37億元，環比減少58.77%。受春節長假影響，集合信托成立市場大幅回落。

從收益率來看，該期間成立非標類的集合信托產品平均年化收益率為6.75%，環比增加0.09個百分點。

圖片來源：用益研究

證券類標品信托被重點推薦

“資管新規”發布以來，隨著融資類產品不斷壓降，非標轉標已成行業趨勢。

記者觀察發現，相比去年，今年開年信托理財經理在推介固收類產品的同時，也將證券類標品信托放在重點介紹的位置。“我們引入了大概有幾十家市場上比較有名的投顧，策略也比較豐富。”在推介完固收類產品后，上述這家頭部信托公司的理財經理隨即介紹起該公司的證券類產品。

從某信托公司證券類產品收益周報可見，該類產品的收益率與市場表現掛鉤，波動較大，一些復合策略類、股票多頭類產品在2021年收益可達到10.00%至40.00%，但2022年卻跌至-10%至-20%不等。

“從資產配置的角度看，如果你金額比較大，固收類和證券類產品建議你都可以做一下配置。固收類產品以后肯定會越來越少，可以從現在逐步嘗試一下浮動收益類的產品。”上述理財經理表示。

華南地區某信托公司理財經理表示，未來固收類產品轉成權益類產品是大趨勢，目前針對習慣于買固收類產品的客戶推出一些過渡性產品。記者從相關材料中看到，該類過渡性產品是結構化保本的，由投顧跟投10%資金、同時設置0.92止損線，起投金額40萬元，“產品會選擇比較穩定的策略，同時如果出現市場波動導致損失，那么將由投顧跟投的資金補足客戶損失。”

一位理財經理提醒到，很多信托公司的證券類產品為了提高收益率，往往會在底層資產上增加非標資產。“比如把十個非標資產打包在一個資產當中，拿到交易所掛牌，然后再用投資標準化產品的信托去買這個資產池，投資者也無法看到底層資產的項目是什么。”

用益信托發布的去年12月集合信托月報顯示，受債市持續調整的不利影響，12月固收類標品信托產品的成立規模出現明顯下滑，為436.10億元，環比減少29.05%；權益類標品信托產品成立規模78.49億元，環比減少11.60%。目前標品信托業務仍以債券投資的固收類產品為主，因此債市的調整對標品信托產品的資金募集影響很大。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648