標普2022年年中以來首次上調中國房企展望，龍湖維穩投資級評級

春節之后，房地產行業利好消息頻頻傳出，“冰封”已久的國際信用評級亦出現積極信號。

2023年2月9日，標普確認龍湖集團的投資級評級，展望上調為穩定。這是2022年年中以來，三大國際評級機構首次上調中國房企展望。

標普認為，自2022年11月以來，中國政府對部分房地產開發商采取了一系列支持措施，龍湖集團是其中的主要受益者，此外龍湖的經營性收入持續增長，公司資金流動性正在增強，因此維持公司投資級評級，展望上調為穩定。

標普提到，龍湖已經與六大國有銀行簽署戰略合作協議，預計龍湖獲得了不少于3000億人民幣的信貸額度，用于發展、再融資和收購，并獲得了7億元的無抵押內保外貸借款。此外，龍湖還成功發行了一只20億元的中債增信債券。

在標普看來，龍湖非限制性現金比例很高，受益于公司強大的銷售回款率，以及經營性收入的強勁增長，這些資金進一步提高了龍湖的財務安全度，可以覆蓋公司到期的短期債務，2023年龍湖沒有境外債務到期。

截至2022上半年末，龍湖集團連續六年保持“三道紅線”綠檔，現金短債比為4.07倍，平均賬期為6.28年，一年以內到期的短債占比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，一系列指標均維持行業內的較高水準。 

受疫情、調控升級、金融政策趨緊等綜合因素影響，地產行業銷售降至冰點，部分房企資金鏈吃緊，甚至出現債務違約，三大評級機構頻繁下調中國房企信用評級。據中國房地產協會統計，2021年下半年以來，三大國際評級機構下調房企評級超過250次，有70多家房企主動撤銷評級，其中不乏部分頭部房企。

三大國際評級機構的信用評級，是房企海外融資的重要信用背書，經歷評級下調潮之后，海外融資渠道基本停滯。據CRIC數據顯示，2022年100家典型房企全年新增融資總額為8241億元，同比減少38%。其中，境外債權融資下降尤為明顯，同比下降了69%。

業內人士分析，標普上調龍湖集團展望，釋放出國際評級機構對優質中國房企信心回歸的積極信號。2023年 1月11日，標普發布報告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery 中國房地產業復蘇曙光乍現》，認為行業只會變得更好。報告分析表示，2022年末推出的政策為行業的危機局面畫上句號，行業將在2023年緩慢復蘇。隨著利好政策持續落地，中國房企信用評級有望提升，從而提高境外融資機會，進一步鞏固房地產資金流動性。

聯合資信評級認為，“長期看，構建房地產行業良性循環將為行業主要發展方向，房企經營模式可能發生變化，但資源仍將向頭部優質房企集中。”

免責聲明：文中機構分析不作為投資建議，投資者據此操作，風險自擔。