中上協學術顧問：未來三年，上市公司總市值超過GDP是大概率事件

每經記者｜李少婷    實習生 黃燦    每經編輯｜文多    

6月26日，《每日經濟新聞》記者自中國上市公司協會方面獲悉，中上協學術顧問委員會主任委員黃運成、副主任委員蘇梅以及深圳價值在線信息科技股份有限公司研究員陳俊森聯合發布《2022年A股上市公司年報分析》（以下簡稱《分析》）。

《分析》指出，截至2023年5月4日，以已披露2022年年度報告的上市公司作為統計樣本（統計口徑為截至2022年底已上市的上市公司，不含已退市公司），上市公司總數為5063家，總市值規模達84.68萬億元（各上市公司市值為A股、B股和H股市值之和）。

“從上市公司發展的趨勢看，在未來三年內，總市值超過GDP是一個大概率事件。”《分析》認為，2022年，A股市場頭部效應顯著，高市值上市公司經營業績表現極為優秀。數據顯示，千億市值以上的上市公司數量為122家，占比2.41%，市值規模達到34.71萬億元，占比40.99%。從盈利指標來看，千億級上市公司的營業收入總額達到32.35萬億元，占比45.38%；凈利潤總額達到4.02萬億元，占比71.61%。

2022年，民營控股公司依舊是資本市場的主力軍，公司數量占上市公司總數的66.42%，總市值達35.84萬億元，占A股總市值的42.32%。此外，民營控股公司的成長活力也獲得持續激發，營業收入的占比從24.24%增至25.31%，凈利潤的占比從16.94%增至17.22%，創收創利水平穩定上升，為上市公司發展積聚了內在動力。2022年，民營控股公司繳納了0.88萬億元稅費，占上市公司繳納稅費總額的18.45%。

相較于民營控股公司，國有控股公司數量占比27.83%，不足A股市場總公司數量的1/3，但其市值占比已于2022年超過50%，且營業收入和凈利潤持續保持同比增長，分別達到了49.57萬億元，占比69.53%，和4.36萬億元，占比77.55%，是上市公司增長的主要貢獻者。從繳納稅費情況看，2022年，國有控股公司繳納了3.72萬億元稅費，占A股上市公司繳納稅費總額的77.99%，近八成。

《分析》還提到了A股上市公司發展面臨的挑戰，其中包括實體類上市公司1/5虧損：2022年，A股實體類上市公司共有4934家，共有1028家實體類上市公司凈利潤發生虧損，占比20.84%。而將實體類上市公司按照市值區間劃分，虧損公司主要發生在市值500億元以下的公司類型中。

此外，國有控股公司的盈利能力和現金流穩定程度均相對民營控股公司更強，但是，對比國有控股公司和民營控股公司的盈利表現來看，前者估值相對于擁有更多科創屬性的民營控股上市公司更低。《分析》認為，這是由于相當部分國有控股上市公司屬于傳統行業，成長性不足，以及國有控股上市公司的資源利用效率出現下滑導致。

《分析》建議，應發揮國有控股上市公司平臺作用，深化國有企業改革。具體舉措建議有三點：其一，要把地方國企改革（如東三省）、地方行政體制改革和上市公司發展結合起來，統籌推進。其二，以北京為重點，把央企控股上市公司改革和民營控股上市公司發展結合起來，總結經驗，找到方向；其三，要從三個重點方面推進國有控股公司的提質增效，第一是完善公司治理和ESG評級，第二是進一步突出主業，把總股本龐大的公司分拆上市，第三是進一步推進落實國有控股上市公司股權激勵措施的大量覆蓋。

“唯有這樣，才能增加國有控股公司的流動性，穩定投資者預期，做強做精國有控股上市公司。”《分析》中寫道。

封面圖片來源：視覺中國