每經熱評｜42億元拍下鋰礦后 大中礦業面臨三大問題

每經評論員 胥帥

經過四天鏖戰，大中礦業（SZ001203，股價11.20元，市值168.9億元）最終競得馬爾康加達鋰礦，花費了42億元的代價。大中礦業是2021年上市企業，原本是做鐵礦石采選的企業。從與雅化集團、盛新鋰能等傳統鋰企搶礦中，不難看出大中礦業跨界的決心。

隨著新能源汽車的發展，鋰被冠以“白色石油”之稱，大中礦業開辟“第二賽道”也是為未來準備。但這種準備還是有些慢，經過碳酸鋰從5萬元/噸到60萬元/噸這輪牛市后，鋰資源在行業內的信息差基本被抹平。國內鋰資源這一塊，大體儲量、品位、區位條件已經是“明牌”。特別是鋰資源“招拍掛”程序愈發正規之后，新入局玩家幾乎難有超額收益。

在資本市場，公司股價15日的下跌也反映出投資者對其取礦后續的預期不甚樂觀，競拍塵埃落地并不意味著風險歸零。

一是大中礦業能否足額繳納競拍款的風險。公司截至6月30日的期末現金及現金等價物余額為9.94億元，所有者權益為52.73億元，另有53.89億元負債。大中礦業的資金來源是自有資金或自籌資金。自有資金無法補足，需要自籌資金。這個缺口要么通過負債解決，要么通過再融資解決。但公司要在短期之內做再融資預案，經股東大會同意再到監管審批，和繳納競拍資金之間會有時間沖突。如果是負債，大中礦業就需要考慮自身負債率問題。

二是繳納保證金的程序風險，大中礦業繳納競拍金還需要股東大會審議通過。競拍金超過公司上年末經審計歸屬于上市公司股東凈資產的50%，需提交股東大會審議。根據加達鋰礦競拍規定，競得人在公示結束后10個工作日內要簽訂《探礦權出讓合同》。簽訂合同后，探礦權競得人需按照要求一次性繳納成交價。大中礦業臨時股東大會召開時間是8月29日，也就是十五天之后。如果股東大會時間晚于公示期，或者股東大會否決了大中礦業的收購，則存在悔拍風險。若繳納競拍金出現意外，大中礦業需要考慮可能出現的股價波動對投資者的影響。

三是出礦的成本風險和不確定性。競拍的42億元僅僅是礦權勘查的權利，出礦效率有極大不確定性。一是建設成本的直接資本投入，從川能動力李家溝項目來看，加達鋰礦后續或面臨10億元以上建設成本。二是建設成本之外的隱性投入，涉及到不可預測的尾礦庫選址、環保、地質以及復雜的地方關系處理等。

總之拍得鋰礦不等于萬事大吉，大中礦業還有很長的路要走。