中信建投：非對(duì)稱降息，維護(hù)銀行凈息差

每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)表示，在上周MLF利率調(diào)降15BP后，此次LPR 5年期利率沒有調(diào)整，超出市場(chǎng)預(yù)期。究其原因，今年金融監(jiān)管部門面臨較為嚴(yán)重的目標(biāo)沖突，除了需要推動(dòng)總需求復(fù)蘇、穩(wěn)定地產(chǎn)市場(chǎng)之外，還需要照顧金融穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)需要推動(dòng)降低綜合信貸成本，而金融穩(wěn)定需要維護(hù)銀行已經(jīng)處于低位的凈息差。在此背景下，央行選擇調(diào)降MLF/OMO利率主要是為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，而LPR非對(duì)稱下調(diào)主要是為了維護(hù)銀行凈息差。接下來還需要關(guān)注兩點(diǎn)：一是1年期LPR調(diào)降，再疊加近期債市利率大幅下行，關(guān)注存款利率后續(xù)調(diào)降的節(jié)奏，以及凈息差打開后貸款端的價(jià)格調(diào)整；二是關(guān)注存量房貸利率后續(xù)調(diào)整的節(jié)奏。