成交額占比攀升，北向資金已成短期市場定價主力？

每經記者｜任飛    每經編輯｜趙云    

9月14日，A股表現平平，北向資金凈流出64億，本周已連續三日凈賣出。隨著兩市成交額日漸萎縮至7000億以下，北向資金的動向對大盤的影響進一步明顯。

而從內資來看，公、私募基金的權益倉位均已到歷史高位，這意味著，短期內它們繼續做多A股的壓力明顯，而北向資金卻有較強的市場定價能力，與大盤相關性進一步提升。

倘后期長線資金及公私募權益資金增量明顯，這一局面或有望改善。

北向資金成交額占比達歷史次高峰

9月14日，兩市成交金額低至6666.43億元，市場可見的變化是，增量資金匱乏，另一方面，北向資金連續的凈賣出動作讓市場情緒低迷，且從交易占比的角度來看，北向資金成交額占比越來越高。

根據華泰證券的研報統計，截至9月13日，北向資金成交額占比達到6.73%且呈現攀升態勢，為自2015年來次高峰，僅次于2021年3月的7.13%。也就是說，市場當中有近6.73%的成交額為北向資金貢獻。

以9月14日收盤統計來看，Wind統計顯示，滬股通及深股通合計成交金額931.73億元，對比當天6666.43億元總成交金額來看，已近14%。這意味著，在當下市場中，北向資金已是A股市場中交易的主力之一。

來源：Wind截圖

近期A股兩市成交金額統計 來源：Wind截圖

公、私募基金等內資機構常被業內看做是A股的核心主力，但就當前情況來看，它們的權益頭寸已十分有限。且就基金重倉指數的長期下跌來看，存量公募市場的做多動能依然有限。

華泰證券分析指出，從資金空間來看，公募權益倉位位于2016年以來的最高水平、私募權益倉位位于今年5月以來高位，也就是說，目前兩類機構投資主力可用于投資A股的資金已十分有限。

具體來看，上周主動偏股型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金以及普通股票型基金的權益倉位分別上升至78.67%、82.61%、65.67%和87.72%。可見在新增資金尚不充裕的當下，公募機構能繼續做多A股的權益資金并不寬裕。

可喜的是，公募目前的贖回力度有所減弱，據華泰證券統計，截至9月10日，主動偏股型基金存量增加115.53億份，新發型115.63億份，贖回力度測量僅為-0.10，至少對當前規模的穩固和支撐有積極影響。

未來增量資金入市或改變當前局面

近期政策頻出，一定程度上帶動市場情緒回暖。但不少投資人表示，利好之外，也希望能有實打實的資金入市，無論是托底接籌，抑或是發起沖鋒做多，都有望進一步帶動市場回暖。目前市場常陷入量化博弈、北向砸盤的困境，想要馬上吸引資金入市并不容易。

好在，投資端的改革正持續推進。據公開市場報道，近日監管部門對公募基金管理人證券交易模式進行了優化，允許各類公募基金管理人根據自身業務發展需要自主選擇交易模式。保險公司及保險資產管理公司、年金基金投資管理機構、商業銀行等金融機構及其管理的各類產品，參照適用本次證券交易模式優化方案。

有分析指出，倘險資能夠快速入市，對于A股企業當中，兼具估值較低，高分紅的價值藍籌有望率先得到資金關注，并有望向其他類型企業進行擴散，類似像基建、銀行、保險等行業個股均有投資機會。

另一方面，從近期公募基金的新發市場來看，權益類基金的發行數量逐漸增多，9月以來，除一些被動指數型基金外，像交銀醫療健康、創金合信啟富優選、中歐銳意成長等近10只主動權益基金紛紛啟募，對比此前權益新發受阻且類型偏債來看已有較大變化。

從這些新基金關注的投資方向來看，除了全市場配置外，在有鮮明的行業方向基金里，醫療、綠電以及國企改革等均有新品發行，且是近期市場中較為關注的幾大中期投資方向。

此外，也有繼續聚焦科技創新的基金頻繁上新，如長城景氣成長、華泰柏瑞科技創新等，長城景氣成長擬任基金經理尤國梁表示，國內經濟復蘇的力度與生成式人工智能技術的進展依然是兩大關注焦點，結合A股市場整體估值已處于相對低位，認為當前或許可以對權益市場更加樂觀一點。

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