中國銀河給予房地產行業推薦評級：銷售環比略有改善，竣工有望持續增長

每經AI快訊，中國銀河09月17日發布研報稱：給予房地產推薦（維持）評級。

事件：統計局公布2023年1-8月全國房地產開發投資和銷售數據，1-8月累計全國房地產開發投資76900億元，同比下降8.8%；1-8月累計新開工面積638991萬方，同比下降24.4%；1-8月累計竣工面積43726萬方，同比增長19.2%；1-8月商品房銷售面積73949萬方，同比下降7.1%；1-8月銷售金額78158億元，同比下降3.2%；1-8月房地產企業開發到位資金87116億元，同比下降12.9%。

銷售環比改善，累計銷售依然承壓：2023年1-8月全國商品房累計銷售面積73949萬方，同比下降7.1%，降幅較上月擴大0.6pct；8月單月銷售面積為7386萬方，同比下降12.18%，環比提高4.8%。2023年1-8月全國商品房累計銷售額78158億元，同比下降3.2%，連續兩個月下降；8月單月銷售金額為7708億元，同比下降16.39%，環比7月提高4.75%。對應的2023年1-8月累計銷售均價為10569元/平米，同比增長4.20%；單月銷售均價為10435元/平方米，同比下降4.79%，環比略下降0.05%。8月單月銷售量環比提升，或由于政策自七月末密集出臺，7月31日發改委提出支持剛性和改善性住房需求、8月1日央行要求因城施策策準實施策別化住房信貸政策”、隨后各施市逐漸降首付、落施因認房不認貸”等，市場的購房需求或得到一定程度的刺激。我們認為在陸續出臺的政策刺激下，高能級施市松綁因認房不認貸”，置換需求和異地剛需的購房需求或得到支持，樓市成交或將進一步改善。

投資環比略有改善，竣工有望持續增長：2023年1-8月房地產開發投資76900億元，同比下降8.8%，降幅較上月擴大0.3pct；8月單月房地產開發投資9182.87億元，同比下降10.95%，環比提高0.17%。盡管銷售金額環比提升，但銷售整體尚未得到明顯修復，房企拿地意愿不強，投資偏向謹慎。開工端：2023年1-8月累計新開工面積63891萬方，同比下降24.4%降幅較上月縮小0.1pct；單月新開工面積6922萬方，同比下降23.57%，環比下降2.37%。投資謹慎，新開工受到影響。竣工端：2023年1-8月累計竣工面積43726萬方，同比增長19.2%，漲幅較上月縮小1.3pct；單月竣工面積5321萬方，同比增長10.59%，環比增長18.21%。隨著保交樓推進和年底交付高峰期的到來，我們認為竣工有望持續抬升。

到位資金單月環比下降：2023年1-8月房企到位資金87116億元，同比下降12.9%，降幅較上月擴大1.7pct；房企單月到位資金8899億元，同比下降25.44%，環比下降5.5%。其中，8月單月的國內貸款為949億元，同比下降24.33%；自籌資金3279元，同比下降22.16%，定金及預付款2808億元，同比下降31.57%，個人按揭貸款1503億元，同比下降26.91%銷售尚未得到明顯修復，房企資金依然承壓。

投資建議：8月銷售單月改善，累計銷售依然承壓；單月銷售價格微跌，銷量環比增速轉正。我們認為，隨著政策的密集出臺，因認房不認貸”等政策落地，置換等剛需和改善性需求或得到進一步支持。我們看好穩健經營、長期布局核心施市的優質房企，同時關注物管頭部公司、代建龍頭公司、中介龍頭公司。建議關注：1）優質開發：招商蛇口、保利發展、濱江集團、胡孝宇華潤置地、中國海外發展、萬科A、金地集團；2）優質物管：招商積余、華潤萬象生活、中海物業；3）代建龍頭：綠施管理控股；4）中介龍頭：貝殼-W。

風險提示：政策推動不及預期的風險、城施策策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

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(記者 王曉波)

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