證監會重磅出手！分紅新規來了，對不分紅的公司督促分紅，滬深交易所：提高現金分紅水平

每經編輯｜張錦河    

據證監會10月20日消息，為進一步健全上市公司常態化分紅機制，提高投資者回報水平，證監會結合監管實踐，對《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅》(以下簡稱《現金分紅指引》)，以及《上市公司章程指引》(以下簡稱《章程指引》)現金分紅相關條款進行了修訂，并向社會公開征求意見。

要點如下：

1、對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅；

2、對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平，專注主業；

3、鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次；

4、加強對異常高比例分紅企業的約束，引導合理分紅；

5、鼓勵上市公司在符合利潤分配條件下增加現金分紅頻次；

6、新增對中期分紅的完成時限要求；

7、引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實、債務過高的情形下實施分紅導致風險。

證監會發布分紅新規

證監會稱，持續穩定的分紅有助于增強投資者回報，推動樹立平和的投資理念，促進市場平穩健康發展，同時也有助于減少公司冗余資金、提高資產使用效率，引導公司專注主業。現行《現金分紅指引》和《章程指引》頒布實施以來，對健全分紅的內部治理機制和外部監管約束發揮了重要作用，A股上市公司分紅狀況持續改善。

近五年來，A股上市公司累計分紅8.2萬億元，年度分紅金額已開始超過當年股權融資額。其中，2022年共有3291家滬深上市公司進行了現金分紅，分紅金額2.1萬億元，其中面向境內投資者分紅1.6萬億元，同比增長22.7%，分紅家數占比67.1%，股利支付率（32.5%）和股息率（1.97%）與全球主要資本市場相比處于中上游水平。一是分紅規模增長較快，十年來分紅金額年化平均增長13.3%，高于同期凈利潤增速（約10%）。二是分紅習慣逐步養成，分紅公司家數占比由十年前的50%左右提升至70%左右，連續5年分紅的公司占比由20%提升至48%。三是分紅特征總體與企業發展階段相適應，不同板塊、不同行業企業分紅水平有所差異。但與境外成熟市場相比，分紅均衡性、及時性、穩定性還有待進一步提升，投資者獲得感有待增強，還有個別公司異常高比例分紅，可能損害償債能力和持續經營能力，需要及時引導規制。

本次現金分紅規則修訂主要思路是在堅持公司自治的基礎上，鼓勵公司在章程中制定明確的分紅政策，穩定投資者分紅預期，對不分紅、財務投資規模較大但分紅比例不高的公司，通過強化披露要求督促分紅；便利公司中期分紅實施程序，鼓勵公司增加現金分紅頻次；加強對異常高比例分紅企業的約束，引導合理分紅。

《現金分紅指引》修訂內容主要有三個方面：一是進一步明確鼓勵現金分紅導向，推動提高分紅水平。對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平，專注主業。二是簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，結合監管實踐，允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時，在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規劃資金安排，更早分享企業成長紅利。三是加強對異常高比例分紅企業的約束，引導合理分紅。強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展。對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注，防止對企業生產經營、償債能力產生不利影響。

《上市公司章程指引》相關條款修改主要有三個方面：一是鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現金分紅頻次，引導形成中期分紅習慣，穩定投資者分紅預期。二是根據《現金分紅指引》關于優化中期現金分紅實施程序的制度安排，新增對中期分紅的完成時限要求。三是督促公司在章程中細化分紅政策，明確現金分紅的目標，更好穩定投資者預期。同時，引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實、債務過高的情形下實施分紅放大風險。

滬深證券交易所將同步修改完善上市公司規范運作指引，明確操作性要求。下一步，證監會將根據公開征求意見情況，進一步完善《現金分紅指引》及《章程指引》，盡快發布實施。

深交所：推動上市公司提高現金分紅水平

10月20日，深交所修訂了主板、創業板規范運作指引涉及現金分紅相關條款并對外征求意見，引導上市公司進一步提高分紅水平、增加分紅頻次、規范分紅行為。

主要修訂以下三個方面內容:

一是引導上市公司積極分紅。一方面，強化對分紅未達一定比例公司的信息披露監管。對于符合分紅條件的主板公司不進行分紅或者現金分紅總額低于當年凈利潤30%的，創業板公司不進行分紅或者最近三年現金分紅總額低于最近三年年均凈利潤30%的，履行相應信息披露義務，推動上市公司提高現金分紅水平。另一方面，對存在長期大額財務投資但分紅比例偏低的公司增加信息披露要求，督促公司提高資產資金使用效率，更好專注主業和回報投資者。

二是推動優化分紅方式和節奏。根據相關上位規定，明確年度股東大會可以審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，優化分紅節奏。同時，鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現金分紅頻次，穩定投資者分紅預期。

三是引導上市公司合理分紅。針對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳、存在重大經營風險等情形的公司，提高分紅信息透明度，督促公司披露現金分紅方案合理性及對公司生產經營的影響等。

上交所:引導上市公司提高現金分紅水平 進一步規范上市公司現金分紅行為

據上交所網站，10月20日，上交所擬對《上海證券交易所上市公司自律監管指引第號-規范運作》《上海證券交易所科創板上市公司自律監管指引第1號-規范運作》涉及現金分紅相關條款進行修訂，現向社會公開征求意見。主要內容包括:

一是引導上市公司積極分紅。-方面，對于長期大額財務投資但分紅比例偏低的公司，強化披露要求，引導公司提高資產使用效率，更好專注主業和回報投資者。另一方面，對分紅未達到一定比例的上市公司，進一步要求披露公司為中小股東參與決策提供的便利，以及為增強投資者回報水平擬采取的措施。

二是鼓勵上市公司增加分紅頻次。明確上市公司應當在章程中載明利潤分配決策程序、調整機制、為充分聽取中小股東意見所采取的措施、現金分紅政策的具體內容等相關事項，鼓勵公司在符合利潤分配的條件下增加現金分紅頻次，穩定投資者分紅預期。

三是引導上市公司合理分紅。對現金分紅金額達到當期凈利潤100%和可供分配利潤50%、資產負債率高且經營活動產生的現金流量凈額為負、存在重大經營風險等情形的公司，提高分紅信息透明度，督促公司披露分紅方案的合理性及對生產經營的影響。

每日經濟新聞綜合自證監會官網、深交所、上交所網站