易主后首提“產儲翻倍”戰略 銀泰黃金總經理歐新功：時間緊迫，但心里有底

每經記者｜彭斐    每經編輯｜陳俊杰    

易主山東國資四個月后，迎來新東家的銀泰黃金（SZ000975，股價13.51元，市值375.14億元），首次對外展示了其下一步戰略。

11月15日，銀泰黃金發布的《發展戰略規劃綱要》顯示，兩年規劃目標：“十四五”末礦產金產量12噸，金資源量及儲量達到240噸；2026年末礦產金產量15噸，金資源量及儲量達到300噸。

值得注意的是，按照上述戰略目標，結合2022年全年7.06噸的合質金（地質學術語，也稱礦產金）產量，這也意味著銀泰礦產金的產量在2026年末要較目前翻倍。

在11月15日的戰略說明會上，銀泰黃金多位管理人員提及：僅靠現有資源較難實現“翻番”目標，除了內部挖潛，向外并購也將成為未來的重要方向。

會后，在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，銀泰黃金總經理歐新功表示，從短期目標來看，兩年內要實現礦產金5噸的增量，“時間上確實非常緊迫，但我們心里還是有底的”。

談產量倍增：有難度，但也有信心

被山東黃金（SH600547，股價22.53元，市值1008億元）入主4個月后，銀泰黃金終于拋出一份被資本市場期待已久的“大動作”。

撐起這個大動作的，則是銀泰黃金對接下來數年工作的目標。

11月14日晚間，銀泰黃金披露《發展戰略規劃綱要》，提出將專注礦業采選環節，形成黃金為主、有色為輔、戰略新興礦種機會關注的整體業務組合，明確“以價值創造為中心、以全球發展為引擎的成長型國際黃金礦業公司”的定位。

為此，銀泰黃金制定了具體的目標：兩年規劃目標：“十四五”末礦產金產量12噸，金資源量及儲量達到240噸；三年規劃目標：2026年末礦產金產量15噸，金資源量及儲量達到300噸；五年規劃目標：2028年末礦產金產量22噸，金資源量及儲量達到500噸；七年規劃目標：“十五五”末礦產金產量28噸，金資源量及儲量達到600噸以上。

《每日經濟新聞》記者注意到，銀泰黃金在2022年實現合質金7.06噸、金金屬儲量173.9噸，上述模板也意味著公司對產量、儲量均提出了倍增要求，其中礦產金在七年規劃目標上更提出了翻近兩番的要求。

“近期頭部第一梯隊的金礦企業在產能上均有一定的釋放，公司所制定的擴產增儲目標也是順應行業的發展大勢。”歐新功表示。

根據中國黃金協會數據，2022年，銀泰黃金礦產金產量在全國黃金礦業上市公司排名第七，實現凈利潤在全國黃金礦業上市公司排名第五。

不過，根據銀泰黃金制定的上述目標，兩年后礦產金產量要達到12噸，金資源量及儲量要達到240噸。這也意味著，相較于目前來看，銀泰黃金礦產金和金資源儲量的“缺口”分別還有5噸、66噸，要在短短兩年內填補“缺口”的難度不小。

“戰略出來之后，經營層壓力還是有的。 ”歐新功向《每日經濟新聞》記者表示，時間上確實非常緊迫，但我們心里還是有底的。

相關資料顯示，銀泰黃金目前共擁有五個礦山企業，分別為玉龍礦業、黑河銀泰、吉林板廟子、青海大柴旦和華盛金礦。其中，作為國家級綠色礦山，玉龍礦業是目前國內礦產銀（含量銀）最大的單體礦山之一，也是已知國內上市公司中毛利率較高的礦山之一。

“短期內實現5噸的礦產金的增量，有一定難度，但肯定是更有信心。”在歐新功看來，公司下屬的5座礦山資源稟賦較好，但在資源的接續上將是后續要重點發力的方面。

作為重點發力點，歐新功認為，銀泰黃金要以探礦增儲和投資并購為重點。

每經記者 彭斐 攝

談并購重組：未來兩年會有新項目進來

黃金的貨幣屬性，源于其天然的稀缺性。但對企業來說，如何打破自身儲量、產量的瓶頸，對其他礦山的并購重組可能是最有效的途徑。

不過，對國內礦山企業來說，并購重組的難度早已受制于增量。

“國內的玩家，一直是在存量里面玩，基本上都是過去2007年到2010年積累下來的存量項目。”歐新功向《每日經濟新聞》記者表示，由于近些年勘探投入的下跌，國內沒有太多增量，這也導致大部分的在產礦山或者好的一些礦山，都控制在頭部企業或者一些大的企業集團里面。

在歐新功看來，目前國內礦山的并購競爭加劇，現在國內（礦產金）年產1噸以上的礦，基本都被盡調過，所以在這種情況下，在國內并購已經有的、不是通過勘探獲取的礦山資源，競爭是比較激烈的。

也正是這個原因，包括銀泰黃金在內的一眾企業，早已將尋找標的的視角，放到了海外。

在2022年財報中，銀泰黃金提到，公司將合理利用資金、技術等優勢，繼續在礦產資源領域深入發掘具有較高安全邊際的礦產資源項目，特別是一些優質的貴金屬項目，加大礦產資源獲取的力度，拓寬項目投資渠道，通過并購重組以及合作等方式與國內外優質礦山開展多種形式的合作。

值得注意的是，對境外礦山的并購，也成為我國黃金企業增產的主要途徑。來自中國黃金協會的數據顯示，今年前三季度，紫金礦業（SH601889，股價11.97元，市值3151億元）、山東黃金和赤峰黃金（SH600988，股價14.02元，市值233.28億元）等企業境外礦山實現礦產金產量43.067噸，同比增長18.10%。

事實上，將并購視角放在國際上，早已是國內大部分黃金企業的共識。歐新功表示，根據公司數據庫評估，無論是從標的資產質量上講，還是從成本盈利能力各方面來講，國外的更優一些。

不過，對礦業公司而言，除了被諸多對手緊盯的“礦”，向外并購卻也同時繞不開“錢”、“人”的前提。

在“錢”方面，負債率是銀泰黃金并購的底氣。

歐新功表示，截至三季度末公司貨幣資金約28.38億元，占流動資產的一半左右，同期經營性現金流20.91億元，且近年來持續處于增加態勢；而公司的資產負債率常年低于行業平均水平，截至三季度末，公司資產負債率為17.58%，未來有較充足的資本運作空間。

在“人”方面，歐新功表示，銀泰黃金仍保持較靈活的決策機制，能迅速把握決策機會。此外，公司歷來有并購“基因”，擁有國際化礦業公司工作經驗的員工較多，也便于未來更好的承接海外項目。

“公司項目并購雖然落地的不多，但其實一直在做。”談及銀泰黃金目前的并購進程，歐新功表示，“前期公司無論是在國內還是在國際都積累了一定的項目，加上過去我們選取標的的標準和現在有所不同，現在回過頭來或可以重啟一些并購，因此我確信未來兩年肯定會有新的并購項目進來”。