華鐵應急：擬推員工持股計劃，劃定盈利持續快速增長目標（國盛證券研報）

每經AI快訊，2023年12月20日，國盛證券發布研報點評華鐵應急（603300）。

擬推員工持股計劃，劃定業績CAGR 30%目標。公司發布第二期員工持股計劃（草案），股票來源于2022年10月至2023年4月公司所回購的789萬股股票（占公司當前總股本的0.40%）。本次員工持股計劃設立時總人數不超過30人，擬籌集資金上限2579萬元，購買價格3.27元/股，第一/二個解鎖期分別為12/24個月后，分別解鎖50%/50%。業績考核方面，第一個解鎖期需滿足2024年營收增長35%或歸母凈利潤增長30%；第二個解鎖期需滿足2025年營收增長35%或歸母凈利潤增長30%。費用攤銷方面，預計2024-2026年分別攤銷1740/738/53萬元。同時，為提高員工參與本次員工持股計劃的積極性，公司實際控制人將向本員工持股計劃員工提供其出資本金的保底承諾。

綁定核心骨干利益，彰顯未來業務開拓信心。本次員工持股計劃持有人將包括公司董事長、董事兼財務總監、董秘等30名核心骨干，人均出資約86萬元，有望綁定公司核心骨干利益，驅動公司持續高速成長。當前國內高機市場持續擴容，公司作為行業龍頭之一快速增加高空作業平臺保有量（2023Q3末公司高機保有量突破11.6萬臺，較2022年底增加3.8萬臺），同時持續完善線下網點、推廣線上渠道，數字化升級強化運營管理能力，設備出租率穩定較高，后續業績有望持續穩健釋放。

與國際資本戰略合作，輕資產再添20億規模。根據公司官方公眾號，近期公司與歐力士融資租賃（中國）有限公司簽署戰略合作協議，雙方擬推動20億輕資產合作，標志著公司輕資產業務獲國際資本認可。假設以10萬元/臺高空作業平臺計算，則本次合作有望帶來2萬臺輕資產增量（截至2023Q3公司輕資產設備共1.8萬臺）。歐力士（ORIX）集團成立于1964年，總部設于日本東京，是全球最大的綜合性企業集團之一，業務涵蓋金融和實業領域的數十個產業，旗下主要業務包括銀行、保險、資產管理、投資銀行、租賃、經營性租賃、飛機租賃、環保新能源、地產、旅游等，管理資產規模逾6000多億美元。針對本次合作，公司將重點發揮網點布局、數字化建設、組織及激勵體系等方面優勢，為歐力士提供設備運營管理服務；歐力士基于其國內外較強的市場資源和資金優勢，有望持續為雙方合作賦能。

積極應用AI技術，持續優化內部管理及客戶服務。根據公司官方公眾號，近期公司發布1號數字員工“黃蜂哥”，探索智能AI輔助業務的新工作模式。“黃蜂哥”依托AI算法和自然語言處理能力，通過問答方式，實現表格內容創作、數據聯動查詢、設備維保知識查詢、詳細維修方案極速獲取等功能，可明顯縮短售后服務工程師培訓和幫帶周期、提升服務團隊工作效率、縮短客戶咨詢等待時間。同時，公司打造了以服務工程師為主體的智慧知識社區，服務工程師們在社區中分享的工作經驗可反哺AI，實現工程師與AI知識體系相互完善優化的良性循環。

投資建議：我們預測2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.3/10.9/14.3億元，同增30%/31%/30%（2022-2025年CAGR為31%），EPS分別為0.43/0.56/0.73元，當前股價對應PE為15/12/9倍，維持“買入”評級。

風險提示：主要設備出租率下行風險，輕資產推動不及預期風險，數字化轉型不及預期風險，租金下降風險等。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)