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          大華股份:4Q延續弱復蘇,期待2024年業績改善(華泰證券研報)

          每日經濟新聞 2024-01-12 12:17:38

          每經AI快訊,2024年1月12日,華泰證券發布研報點評大華股份(002236)。

          4Q23延續弱復蘇,關注24年業績復蘇

          大華股份發布2023年業績預告,預計實現營收322.3億元(yoy:+5.5%),略低于我們此前預期的323.2億元;公司預計實現歸母凈利潤73.7億元(yoy:+217.1%),主要由于公司在4Q23處置了持有零跑的7.88%股份,預計增加歸母凈利潤約41.37億(為非經常性損益),剔除零跑帶來的非經營性損益后歸母凈利潤32.3億元,略低于我們此前預期的36.6億元;公司預計實現扣非凈利潤29.6億元(yoy:+87.4%)。展望2024年,我們預計萬億國債、專項債逐步推動基建回暖,公司業績或將繼續改善,我們維持2024-2025年凈利潤預測(44/50億元)。可比公司24年Wind一致預期PE均值17.0x,考慮到中移合作與大模型自研如期推進,公司業務開展格局向好,給予公司24年21.1x PE,維持目標價28.00元與“買入”評級。

          2023回顧:B端呈現韌性,G端承壓,分銷業務補齊短板,海外業務波動

          公司業績預告預計2023年實現營收322.3億元(yoy:+5.5%),略低于我們此前預期的323.2億元。對應4Q23收入99.5億元(yoy:+6.0%;qoq:+30.2%),公司23年前三季度收入同比增速逐季上行(2.9%、4.6%、7.9%),4Q23收入同比增速有所回落。2023年各板塊業務中:1)B端業務呈現韌性;2)分銷業務補齊短板,優化管理體系,取得較好表現;3)G端業務受外部環境擾動持續承壓,但整體緩慢復蘇;4)創新業務延續高增長態勢,1H23與3Q23收入分別同增34%、38%);5)海外業務仍受到地緣因素擾動呈現波動,1H23收入僅同比增長1.1%,3Q23收入增速恢復至雙位數。

          2024展望:經濟趨穩,業績持續回暖

          國內業務方面,在經濟逐漸趨穩的背景下,隨著萬億國債逐漸下發疊加24年專項債發行推動基建轉暖,我們預計公司業績將逐季回暖。海外地緣擾動因素仍存,但公司持續積極拓展發展中國家市場,下沉海外渠道,我們看好公司憑借優質產品與服務在海外延續優勢。

          中移合作項目穩步推進;星漢大模型2Q24開始大規模推廣

          據公司3Q23業績會,移動業務董事近期已正式入職,目前已在拉通政企事業部、技術部、研究院及各地省區等核心部門,與公司進一步明確技術合作及業務落地路徑;技術方面公司與移動已簽署戰略合作協議,實現移動算力底座與公司行業解決方案能力的相互賦能,共同打造產投融合的典范。星漢大模型方面,據公司3Q23業績會,目前大模型參數為百億級,較傳統AI模型性能大幅提升且具備自學習能力,公司計劃通過輕量化降低應用成本以服務各類碎片化應用場景,公司將加大投入推進大模型加速落地,公司預計大模型將在1Q24開始試點,并于2Q24大規模推廣。

          風險提示:企業數字化轉型進度難以把握;市場需求隨宏觀經濟指標放緩。

          (來源:慧博投研)

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          (編輯 趙橋)

           

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