跌出真金？主力抱團方向已明——道達投資手記

周末滿屏的利好消息，然而，市場并不買賬，還是不出意外地又出意外了。

昨天，大家討論最多的就是在交易機制上限制做空。在周末如此高預期的背景下，今天只有不到500只個股上漲，不可謂不沮喪。

從交易行為看，市場把這個利好當成了利空。看到有種觀點說得有道理，新的機制確實在一定程度上限制了砸盤的動能，但實際上，出貨變難了，產業資本就不太愿意投資，未來也就不需要那么多高估值小票了。

所以今天市場出現了小票全面受挫的情況，特別是創業板指數、科創50指數再度創出新低，北證50指數更是下跌超過6%。這里要著重提一下北證50指數，如果說1月16日屬于在支撐位探底回升，今天跌破這個位置已經算是走弱了，如果不能馬上收回，要小心繼續探底。

從達哥的角度來說，我更愿意從消息新舊的角度來解讀利好，去年10月份有過融券新規，這次只是對融券的更進一步措施，和央企市值管理這樣的新消息來比較，并不在一個層面。所以，我們今天看到A股幾個主要指數開盤時的上漲幅度或盤中最高時的漲幅都非常有限，遠不如消息預期的那樣。

達哥的這個觀察邏輯，可以用來解讀A股的任何利好消息，首先關注公布消息的層級，其次是利好的覆蓋面，最后再用市場之前有無類似的消息作比較，這樣就會得出自己對消息的一套評價邏輯。之后，再用市場走勢來檢驗消息。

看到今天的市場表現，相信有不少朋友是比較失望的，但如果看了昨天的投資手記，我想對于今天市場的這種情況應該也不太意外，仍然是極端撕裂的狀態。

上證指數、上證50指數和滬深300指數的調整幅度相對正常，收盤仍然在5日均線和10日均線上方，短期趨勢并未改變。但深證成指、創業板指數的情況截然不同，光腳陰線顯示出調整并未止跌的跡象，有進一步下探的動作。

從成交金額看，今天兩市下跌的陰量線并不小，背后反映出兩個層面的問題：一是距離春節比較近，同時一季報預告即將收官，有些資金選擇了撤離；二是當前市場仍然在存量博弈，有資金選擇拆東墻補西墻。

以上證50為代表的權重，要明顯強于中小創個股。由于臨近一季報收官和春節假期的緣故，可以給大盤一定的容忍度。從走勢結構來說，上證指數只要能夠穩定在2850點上方運行，就屬于強勢結構，在回踩中以“二買點”對待。

要更為直觀的話，可以觀察大盤調整時的成交量能否迅速萎縮，同時關注5日均線能否有效守住，尤其是10日均線不能跌破，這是后面幾天要關注的重點。如果以滬深300指數作為參考，則需要關注3280點附近的得失。

另外，從情緒周期的角度來看，今天應該算是央企股這波行情的一個分歧日，按照一般的規律來說，應該是沒有走完。明天自然而然就是面臨分歧轉一致，將會是短期一個不錯的介入時間節點。

就在達哥寫手記的時候，又有利好消息傳來。國務院國資委表示，在前期試點探索、積累經驗的基礎上，全面推開上市公司市值管理考核。

所以，無論從走勢結構還是從消息面來說，在中字頭概念回踩支撐位的時候，都可以當作機會看待。具體到中字頭概念板塊指數，K線形態上有明顯上影線，短線連陽后不適合開新倉追，最好等日線級別回踩。

達哥對中字頭的理解，更多的是一個概念，而不是具體的某個板塊，各行各業都有。昨天達哥和牛博士對國企股的探討提出了明確的思路，感興趣的可以作為參考。比如有朋友喜歡保險或者證券，可以選擇證券簡稱中帶有“中”“華”字的個股，也可以選擇帶有明顯地域特色的國企作為參考。

這幾天市場的賺錢效應主要集中在中字頭方向上。交流平臺出現了兩種聲音，一種是對于國企股或者中字頭視而不見，覺得一波流；另一種是踏空感和著急感。在達哥看來，這兩種感覺都要不得。

先說對于國企股或者中字頭視而不見。過去幾年中，我們見過太多次某一方向極致演繹的場景，踩不上主流板塊，就是賺不到錢。我經常說“你有你的選擇，但世界另有選擇”。對市場信號不理會，可能風險更大。這就是過去有股民經常調侃的，“吃肉沒趕上，挨打一個不落”。

再說踏空感和著急感，這就是對盤面認識不足。當前這種賺錢效應是極致的機構性賺錢效應，買對了方向才能賺錢，買錯了方向則虧損可能會比較大。這樣才能客觀評價盤面。

今天這種情況，也算是給不少股民降降溫。就比如今天的概念板塊與賽道股，幾乎是全面調整，人工智能絕大多數細分領域短期看不到利潤，即使是有業績的光模塊（CPO），也直接重挫。

最近達哥以AIGC作為參考討論比較多，觀點是認為板塊指數在中期關鍵位出現止跌，目前是見底待確認的狀態。從今天的表現來說，見底的概率在減小，只有順利突破上周五的高點才算確認見底。

新能源以光伏為例，雖然股價提前下跌了很多，且去年三季度光伏的利潤還不錯，但是四季度大部分光伏企業利潤就下降或虧損了，行業產能的出清，不可能就一個季度完成，有資金擔心今年的業績將會延續。

達哥是從走勢結構分析新能源方向，之前新能源方向有反復活躍的跡象，但在1月28日集體放量之后就逐漸停滯了，所以最近達哥也在說這個方向只是震蕩，并未走出見底跡象。

整體來說，今天市場表現繼續分化，這種表現在預期內，創業板的調整有些過快過急了，資金抱團滬市國企藍籌的現象非常明顯，創業板、科創50仍然沒有企穩跡象，在節前成交量萎縮的背景下，這種資金抱團可能仍會維持。

所以，在操作策略上，要控制倉位，暫時以滬市國資藍籌為主，否則可能會出現賺了指數不賺錢甚至虧損的情況。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝