一步一進益，興證全球金牛固收團隊的前進之路

2021、2022、2023年，興證全球基金連續3年榮膺“固定收益投資金牛基金公司”獎。一步一進益，本文走近興證全球金牛固收團隊的點滴前進之路。 18載步履不停 以市場需求為始，產品線日漸完備 2006年4月，興全貨幣基金（時稱“興業貨幣市場證券投資基金”）成立，募集份額17.3億份，標志著公司固收領域投資的第一步。 18年后，截至2024年中，興證全球固收團隊管理產品總規模達4,632.32億元，成長于點滴間發生。 圖：過往10年興證全球固收團隊管理規模及持有人戶數 規模數據來源：基金季報，截至2024二季度；持有人數據來源：基金年報，截至2023年報，持有人戶數為簡單相加未去重。 規模增長或許是一種結果，但不是目標。“我們不追求做大，而是希望根據市場需求來發展，目標是不斷滿足各類投資者的配置需求。”興證全球基金副總經理兼固定收益部總監、專戶投資部總監、基礎設施投資部總監、投資經理陳錦泉表示。 與之對應的是，打造定位清晰的產品線，承接多樣化的理財需求。截至2024年6月，固收團隊旗下31只公募基金，已形成貨幣、短債、被動指數、純債、一級債基、二級債基、偏債混合型基金的豐富產品類別，也涵蓋開放式、持有期、定期開放式等多樣運作模式，以覆蓋不同投資者需求。 數據來源：興證全球基金，截至2024年6月30日 團隊也希望，隨著產品慢慢多樣化、領域策略不斷豐富，每只產品的“風險-收益”定位可以趨于細致化，以更好地契合不同投資者的風險偏好。 步步進益 風控為先，精細化管理賦力投資 近3年，興證全球基金連續榮膺“固定收益投資金牛基金公司獎”；公司近4/5/7年維度債券投資收益均居行業首位（1/100、1/85、1/61，銀河證券，截至2024年6月30日），旗下產品榮獲多家權威基金評價機構五星認可。 金牛數據來源：《中國證券報》，連續3年固收金牛公司獎頒獎年份：2021，2022，2023。公司債券投資管理能力排名來源：銀河證券，截至2024年二季度。產品評級數據來源于證監會認可的基金評價機構，銀河證券、天相投顧、上海證券數據截至2024年二季度，海通證券數據截至2024年4月26日，濟安金信數據截至2024年3月31日。 業績表現背后，或許也是投研理念的一種映射。 “做債券第一目標是要‘活得長’。首先不看收益率有多高，而是先把不能投的先排除，不追求短期的極致。”陳錦泉如是分享團隊的投資理念。 固定收益投資的收益主要來源于兩部分：持有債券的票息收益和買賣債券的資本利得。前者考驗擇券實力，后者考驗對價格和市場的感知力。 “風控為先”是刻在團隊基因中的底線。在債券投資中，信用風險一旦發生，損失是難以逆轉的，高票息往往意味著以承擔更多的信用風險為代價。因此在信用評級環節“看不清楚不入庫、不經過充分考察不入庫”，是團隊對風險防控的首道防線。“固定收益中的長期主義，意味著做到相對好就可以了，如果追求極致的收益率，就必然需要在高風險領域里博弈。” 相比信用下沉，團隊更傾向于通過“精細化管理”，在研究和交易層面挖掘可持續的超額回報，具體體現在對收益率曲線的觀察，和對投資主體的持續跟蹤上。例如，日常積極挖掘價值偏離的債券，積極參與一二級市場之間、交易所和銀行間市場之間存在的套利機會，同時著重在久期、交易策略層面培養洞察力。 正如固收團隊愿景兼品牌標語所云：“求穩每一步，投資小幸福”。截至2023年底，固收團隊旗下產品累計為持有人創造利潤609.46億元，與超2706萬持有人共前行。（數據來源：基金2023年報，持有人戶數為簡單相加未去重） 篤步前行 團隊協作，遠行共往 可持續成長的背后，也少不了團隊的支持。興證全球固收團隊現擁有14位公募基金經理，平均從業年限長達12年，共同守護31只固收類公募產品的成長。 投研團隊雖不算龐大，但精力相對集中。當前固定收益部27位成員，承載超4600億元規模。“我們的研究團隊比較年輕且有朝氣，大家在風險偏好上趨于保守，全員參與信用評級的研究和跟蹤，在分析財務數據和產業周期感知上，有成體系的研究框架和一定的響應速度。”陳錦泉介紹道。 同時，多部門協作也是護航固收投資的關鍵： 目前公司自建的信評團隊已實現“全市場+分行業”覆蓋，其中專人負責可轉債、城投債、行業研究，并建立了較為完善的債券池，對券種基本面嚴格把關。一只新主體債券入池，經歷至少4個步驟、2周~1個月的考察時間，以及未來更長期的持續跟蹤。 風控層面，內部已建立事前、事中、事后風險管理流程，在債券投資的信用風險、流動性風險、市場風險、波動及虧損管控方面經驗豐富。通過立足產品定位，結合風險評估模型、定期監控等“定量+定性”的方法，力求多維度守衛產品凈值的可持續成長。 交易團隊15名成員中有5名兼職信評或宏觀研究，以投研為導向助力交易執行。同時，公司是業內首家將AI技術應用于資金交易領域的基金公司，并較早實現了銀行間二級交易和大部分場外交易的線上自動化，致力以科技提升效率。 此外，依托公司在多資產、多策略領域的歷史積淀，致力為固收做加法： 可轉債方面，2004年公司成立境內首只可轉債基金，也是公司的第一只公募產品——興全可轉債，擁有20年的轉債投資經驗。 權益方面，公司近10年維度股票投資能力位居行業第5（5/61，銀河證券，截至2024年6月30日）。當前20余人的研究團隊按行業劃分為TMT、周期、消費、新能源、機械軍工小組，秉承“傳幫帶”式的培養體系。 多策略領域，公司分別從2006年、2007年起開始布局定向增發和大宗交易策略，在定價、研究、參與規模等資源配備上積淀深厚。 “固定收益投資是一家資產管理公司很重要的組成部分，要有能力為機構和普通投資者提供服務并做好。這個好不單是指業績，還包括方方面面。”陳錦泉總結道。 敬畏風險，長跑穩進。一步一進益，攜手共前行。 風險提示：基金分類參考證監會認可的評級機構。截至2024年6月30日，固收團隊管理旗下基金包括：興全可轉債、興全貨幣、興全磐穩增利債券、興全添利寶貨幣、興全天添益貨幣、興全穩泰債券、興全興泰定期開放債券發起式、興全恒益債券、興全穩益定期開放債券發起式、興全祥泰定期開放債券發起式、興全恒裕債券、興全恒瑞三個月定期開放債券發起式、興全恒鑫債券、興全匯享一年持有期混合、興全恒祥88個月定期開放債券、興全匯吉一年持有期混合、興全匯虹一年持有期混合、興證全球恒惠30天持有期超短債債券、興證全球恒利一年定期開放債券發起式、興證全球恒悅180天持有期債券、興證全球興裕混合、興證全球恒泰一年定期開放債券發起式、興證全球興益債券、興證全球恒信債券、興證全球恒遠債券、興證全球招益債券、興證全球興晨六個月持有期混合、興證全球中證同業存單AAA指數7天持有期、興證全球恒榮債券、興證全球恒盛90天持有期債券、興證全球中債0-3年政策性金融債指數。 截至2024年6月30日，興證全球固定收益團隊擁有14名基金經理、3名投資經理。從業經歷和投資經歷如下：陳錦泉：1999年7月-2001年4月，就職于華安證券證券投資總部（上海），任投資經理一職；2001年5月-2005年5月，就職于平安保險資產營運中心組合管理部任投連賬戶組合經理/傳統賬戶組合經理助理；2005年5月-2010年8月，就職于平安資產管理公司投資管理部任副總經理一職。2010年8月加入興業全球基金管理有限公司，2011年5月至2015年2月擔任興全綠色投資股票型基金(LOF)基金經理，現任公司副總經理、固收部總監、專戶部總監、基礎設施投資部總監、投資經理。 張睿：2005年6月-2007年6月，就職于紅頂金融工程研究中心任金融工程部主管；2007年6月-2010年12月，就職于申萬研究所宏觀研究部任高級分析師。2010年12月至今，就職于興證全球基金，歷任興證全球基金管理有限公司研究員、興全磐穩增利債券型證券投資基金基金經理、興全貨幣市場證券投資基金基金經理、興全保本混合型證券投資基金基金經理、興全添利寶貨幣市場基金基金經理、興全天添益貨幣市場基金基金經理、興全興泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理、興全恒瑞三個月定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理。現任興全固定收益部副總監、興全磐穩增利債券型證券投資基金基金經理（2015年11月2日至今）、興全恒益債券型證券投資基金基金經理（2017年9月20日至今）、興證全球招益債券型證券投資基金基金經理（2023年7月5日至今）。 翟秀華：2009年9月-2010年3月，就職于畢馬威華振會計師事務所；2010年4月-2014年6月，就職于泰信基金管理有限公司，任交易總監助理；2014年7月至今，就職于興證全球基金，歷任研究員及基金經理助理、興全穩泰基金、興全天添益基金、興全興泰定期開放基金基金經理。現任興證全球基金管理有限公司固定收益部副總監、興全添利寶貨幣市場基金基金經理（2016年3月17日至今）、興全穩益債券型證券投資基金基金經理（2017年5月4日至今）、興全祥泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2018年3月16日至今）、興全匯享一年持有期混合型證券投資基金基金經理（2020年7月8日至今）、興證全球恒利一年定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2021年9月10日至今）、興證全球興裕混合型證券投資基金基金經理（2023年7月24日至今）、興全興泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2024年4月11日起至今）、興證全球恒泰一年定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2024年7月1日起至今）。 劉琦：2008年7月-2011年4月，就職于嘉實基金任研究員、基金經理助理；2011年5月-2012年6月，就職于嘉實國際資產管理有限公司，任助理副總裁；2012年7月-2015年6月，就職于易方達基金，任固定收益部基金經理；2015年7月-2020年2月，就職于工銀瑞信基金，任固定收益部基金經理；2020年3月-2022年9月，就職于光大理財，任固定收益部總監。現任興證全球基金固定收益部副總監、興全匯吉一年持有期混合型證券投資基金基金經理（2023年7月24日至今）、興證全球興晨六個月持有混合型證券投資基金基金經理（2023年8月1日至今）。 陳玲：2009年7月至2015年1月，就職于國信證券，任行業研究員。2015年2月9日加入興證全球基金，2016年9月5日起任專戶投資經理。 王帥：2013年7月-2016年4月，就職于中國人壽資產管理有限公司，任職投資經理助理；2016年4月-2017年8月，就職于西部證券股份有限公司，任職投資經理；歷任興全興泰定期開放債券型發起式基金基金經理。現任興證全球基金管理有限公司興全穩泰債券型證券投資基金基金經理（2018年1月4日起）、興全恒裕債券型證券投資基金基金經理（2019年3月12日起）、興證全球恒榮債券型證券投資基金基金經理（2023年10月24日起）、興證全球恒盛90天持有期債券型證券投資基金基金經理（2023年11月14日起）。 謝芝蘭：2012年7月加入信誠基金管理有限公司，歷任交易員，2014年8月加入興證全球基金管理有限公司，歷任研究員，2015年8月13日任基金經理助理，現任興全貨幣市場基金基金經理（2016年4月22日至今），興證全球恒惠30天持有基金經理（2021年6月2日至今）。 王健：2014年5月起加入興全基金管理有限公司，歷任固定收益部研究員，興全添利寶貨幣市場基金、興全穩益定期開放債券型發起式證券投資基金及興全天添益貨幣市場基金基金經理助理、興全祥泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理、興全穩益債券型證券投資基金基金經理。現任興全天添益貨幣市場基金基金經理（2018年8月10日至今）、興證全球中證同業存單AAA指數7天持有期證券投資基金基金經理（2023年9月11日至今）、興證全球恒盛90天持有期債券型證券投資基金基金經理（2023年11月14日起）。 鄧娟：2015年6月加入興全基金管理有限公司，歷任研究員、交易員、興全添利寶貨幣市場基金、興全天添益貨幣市場基金、興全磐穩增利債券型基金基金經理助理、興全貨幣市場證券投資基金基金經理、興證全球恒遠債券型證券投資基金基金經理。現任興全添利寶貨幣市場基金基金經理（2019年6月26日起至今）、興證全球恒利一年定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2022年02月28日至今）。 季偉杰：2012年7月-2014年7月，就職于天津銀行股份有限公司，任職博士后研究員；2014年8月-2017年3月，就職于中信建投證券股份有限公司，任職研究發展部分析師；2017年4月至今，就職于興證全球基金管理有限公司，2017年6月23日任基金經理助理，歷任興全穩泰債券型證券投資基金基金經理助理、興全興泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理。現任興全恒瑞三個月定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2019年6月25日起至今）、興全恒祥88個月定期開放債券型證券投資基金基金經理（2020年8月3日起至今）、興證全球恒泰一年定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2022年7月13日起至今）、興證全球恒遠債券型證券投資基金基金經理（2023年4月25日至今）、興證全球中債0-3年政策性金融債指數證券投資基金基金經理（2024年4月15日起至今）、興全穩益債券型證券投資基金基金經理（2024年7月1日至今）。 田志祥：2015年7月加入興證全球基金管理有限公司，歷任興證全球基金管理有限公司研究員，2019年3月25日任投資經理助理，2020年3月27日任投資經理，現任興全興泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2020年7月3日起至今）、興證全球恒悅180天持有期債券型證券投資基金基金經理（2021年12月8日起至今）、興證全球恒信債券型證券投資基金基金經理（2022年11月9日起至今）、興全祥泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2024年4月11日起至今）。 朱喆豐：2017年2月-2018年5月就職于長盛基金管理有限公司，任職可轉債研究員；2018年5月加入興證全球基金，歷任可轉債研究員，2021年8月23日任興全可轉債基金基金助理。現任興全恒鑫債券型證券投資基金基金經理（2022年3月1日至今）、興全匯虹一年持有期混合型證券投資基金基金經理（2023年7月24日至今）。 石廣翔：2015年6月至2016年12月，摩根大通中國，任職分析師。2017年1月至2018年6月，平安資產管理有限公司，任職高級分析師。2018年6月21日加入興證全球基金，歷任研究員、基金經理助理、興全祥泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理、興全穩益定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理。現任興全興泰定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2024年4月11日起至今）、興證全球恒泰一年定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理（2024年7月1日起至今）。 斯子文：歷任興證證券資產管理有限公司固定收益部債券研究員，永贏基金管理有限公司歷任固定收益研究部債券研究員、固定收益投資部基金經理助理和絕對收益投資部投資經理助理。現任興證全球招益債券型證券投資基金基金經理（2024年4月16日起至今）、興證全球恒榮債券型證券投資基金基金經理（2024年6月25日起至今）。 虞淼：2010年1月-2012年6月，就職于興業證券研究所，任房地產行業研究員；2012年7月至今，就職于興證全球基金管理有限公司，擔任研究員、專戶投資經理（2017年2月7日-2018年3月14日）、興全合宜靈活配置混合型證券投資基金基金經理助理（2018年3月15日-2019年1月15日）、興全匯享一年持有期混合型證券投資基金基金經理（2020年7月8日至2021年12月20日），現任興全可轉債混合型證券投資基金基金經理（2019年1月16日至今）、興證全球興益債券型證券投資基金基金經理（2022年8月11日至今）。 徐留明：2013年3月至2014年9月，就職于國聯證券股份有限公司，2014年9月至2020年3月，就職于興業證券股份有限公司，2020年4月至今就職于興證全球基金管理有限公司，先后擔任研究員、基金經理助理。現任興全恒益債券型證券投資基金基金經理（2021年12月20日起至今）、興全匯享一年持有期混合型證券投資基金基金經理（2023年1月4日至今）。 葛興浪：2018年4月加入興證全球基金，現任固定收益部投資經理。2018年4月起任興證全球基金債券交易員；2019年2月起任興證全球基金固收研究員；2023年1月起任興證全球基金投資經理助理；2024年2月起任興證全球基金投資經理。 風險提示：歷史數據不代表未來表現和收益承諾，基金收益有波動風險；數據僅供參考，不作為對個別基金的推介。興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績或擬任基金經理曾管理的其他組合的業績不構成基金業績表現的保證。過往業績并不預示未來，基金收益有波動風險。基金投資須謹慎，請審慎選擇。