國盛證券：目前煤價(jià)不具備大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)AI快訊，國盛證券指出，目前煤價(jià)不具備大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此每一輪受市場非理性情緒波動(dòng)帶來的調(diào)整均是再次布局的重要時(shí)點(diǎn)。本輪煤炭板塊自2023年8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價(jià)底部遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，而非對(duì)煤價(jià)的暴漲預(yù)期”。不同于2021~2022年，2023年在煤價(jià)中樞下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現(xiàn)依舊亮眼。究其本質(zhì)，在成長型經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向成熟型經(jīng)濟(jì)體的過程中，各行各業(yè)，過去依靠資本開支拉動(dòng)凈利潤增長的決策模式轉(zhuǎn)向更看重投入產(chǎn)出的投資回報(bào)率；資本市場的定價(jià)機(jī)制也將從過去的單純從凈利潤單一指標(biāo)，轉(zhuǎn)向更加看重股東回報(bào)的自由現(xiàn)金流，周期股的估值預(yù)計(jì)會(huì)從成熟期的估值下降重新轉(zhuǎn)入再一次的估值提升。