每日經(jīng)濟新聞 2024-10-08 19:40:44
每經(jīng)編輯｜肖芮冬
今天的A股又讓人大開眼界了，全天成交3.48萬億元，再創(chuàng)歷史新高。
開盤僅20分鐘，A股成交額就突破了1萬億元，創(chuàng)歷史最快萬億紀錄；開盤后70多分鐘，成交額突破兩萬億元；截至收盤，突破3萬億元的天量成交額。
從這一波牛市的特點來看，9月24日政策組合拳正式發(fā)出了本輪牛市的反轉信號。后續(xù)一系列增量政策持續(xù)跟進，帶領A股在短短幾天內(nèi)快速突破3400點。天量成交之后，A股的“政策牛”后市會怎么走呢？
俗話說，“以史為鑒，可以知興替”。結合開源證券的研報，我們先來回顧一下歷史上的幾次政策牛。
第一輪“政策牛”：2008年10月28日~2009年8月4日
牛市啟動：為應對全球性的經(jīng)濟趨緩，2008年9月進行了2006年以來首次降息，11月國家投入四萬億元資金刺激經(jīng)濟。
牛市收尾：宏觀政策收緊，2009年7月27日為確保銀行信貸資金不被挪作他用、真正進入實體經(jīng)濟，《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》發(fā)布。
指數(shù)與板塊表現(xiàn)：滬深300漲幅129%，上證指數(shù)漲幅101%，中證1000漲幅167%。中證1000表現(xiàn)好于滬深300，小盤股在本輪牛市表現(xiàn)更好。一級行業(yè)中漲幅居前的板塊是有色金屬、煤炭、建材、汽車、軍工、電子等。
第二輪“政策牛”：2014年6月30日~2015年6月12日
政策：2014年年中持續(xù)收緊的貨幣政策開始轉向，首次提出了定向降準。此后也由定向降準轉向全面降息，確立市場全面寬松的基調(diào)。并且年初重啟IPO，滬港通的開通促進價值股的估值修復，杠桿資金也持續(xù)入場。
牛市收尾：市場持續(xù)火熱，場外配資等亂象增長，監(jiān)管部門開始出臺降溫措施，限制兩融業(yè)務規(guī)模、打擊惡意炒作。此后市場迎來了泡沫崩潰和回調(diào)。
指數(shù)及板塊表現(xiàn)：滬深300漲幅148%，上證指數(shù)漲幅154%，中證1000漲211%。一級行業(yè)中，漲幅居前的板塊是建筑裝飾、計算機、交通運輸、軍工、通信等；“一帶一路”、互聯(lián)網(wǎng)題材概念豐富的板塊漲幅居前，估值提升影響更大。
第三輪“政策牛”：2019年1月11日~2021年2月19日
牛市啟動：以2019年1月4日央行超預期降準100bp為起點，持續(xù)時間超過2年。2019年底至2020年初，美國于2020年3月開啟無限量QE；3月27日央行宣布提高赤字率，從2.8%提升至3.6%。
牛市收尾：海外其他地區(qū)修復+國內(nèi)估值處于高位，北向資金開始流出，疊加疫情反復影響消費基本面。
指數(shù)表現(xiàn)：滬深300漲幅88%，上證指數(shù)漲幅46%，中證1000漲幅42%。相對來看，大盤股表現(xiàn)更佳。一級行業(yè)中，漲幅居前的板塊是食品飲料、社會服務、電力設備、電子、醫(yī)藥生物等。
回顧板塊表現(xiàn)：證券、科技表現(xiàn)亮眼
通過三次“政策牛”的回顧可以看出，每一次牛市的發(fā)展，優(yōu)勢行業(yè)均在不斷變化，但其變化中又存在一定規(guī)律。國防軍工、計算機、電力設備等科技成長板塊，以及非銀金融均有不錯表現(xiàn)，幾乎涵蓋了歷次牛市階段。
金融引領牛市前期，券商扛旗。在行情初始的大漲階段，這一階段政策影響較大、情緒面高亢，非銀板塊尤其是券商板塊彈性高、漲勢顯著。最近證券ETF（512880）的火爆可見一斑。
行情中期，科技成長往往有所表現(xiàn)。成長股在歷次牛市中期表現(xiàn)多優(yōu)于市場，特別是流動性敏感的科技板塊，往往彈性更高，在牛市情緒的持續(xù)爆發(fā)下，很容易形成共振，帶動板塊上行。同時，科技成長板塊又往往能夠成為政策的寵兒，依托政策支持，不斷發(fā)力。比如當前階段，新質生產(chǎn)力為代表的科技板塊就有成為市場主線的潛力。
大牛市來了，如何接住這“潑天富貴”？
復盤了過往的牛市歷程，這次我們該如何把握這波行情呢？對于普通投資者而言，交易便捷、透明高效的ETF其實是我們最大的機會。
寬基ETF緊跟市場：上證綜指ETF（510760）、300增強ETF（561300）
國慶長假期間，海外資金持續(xù)表達對A股的積極預期。收假第一天，高層召開新聞發(fā)布會繼續(xù)發(fā)布各項重磅政策。后續(xù)來看，在政策與基本面持續(xù)向好的趨勢不變的大背景下，可以通過配置寬基標的來跟上這波行情，不管市場熱點和板塊怎么輪動，它都能享受到。上證綜指ETF（510760）與300增強ETF（561300）在具備寬基指數(shù)beta的同時還可以提供穩(wěn)定超額。
證券板塊“牛市旗手”：證券ETF（512880）
歷史上每次熊牛轉換的號角基本上都是由證券板塊吹響的，這次也不例外。證券ETF（512880）作為牛市旗手，10月8日一開盤就已經(jīng)封在漲停板上。
短期來看，市場熱度持續(xù)升溫，后續(xù)成交額仍有維持高位的可能，證券ETF直接從中受益。長遠來看，監(jiān)管層鼓勵券商并購重組，供給側結構性改革正在加速進行。預計隨著并購、中長期資金入市、市值管理三大新政的落地，券商功能性將快速提升，業(yè)績有望明顯改善。
“新質牛”擔當：科創(chuàng)板100ETF（588120）、芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、通信ETF（515880）
等到牛市確立并不斷發(fā)酵的時候，高彈性的科技板塊往往有機會成為市場的主線。本輪牛市行情中，以新質生產(chǎn)力為代表的科技領域有望成為市場關注的焦點。看好科技板塊的話，既可以選擇寬基類ETF比如科創(chuàng)板100ETF（588120），也可以選擇芯片半導體、通信等板塊，這些都是直接受益于人工智能和半導體需求回暖的品種。
把握超跌反彈板塊：生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等
醫(yī)藥、新能源等板塊前期經(jīng)歷了連續(xù)幾年的下跌行情，估值和業(yè)績預期壓縮幅度巨大。隨著政策轉暖以及牛市不斷深入，這些板塊的反彈力度也值得期待。特別是在創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新成果出海兌現(xiàn)的大背景下，醫(yī)藥板塊仍然是熱門賽道之一。
最后，分享牛市ETF投資秘籍~
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