中國銀河給予醫藥行業推薦評級：醫藥核心資產價值重估

每經AI快訊，中國銀河10月09日發布研報，給予醫藥行業推薦評級。

9月底以來，醫藥核心資產價值重估，關注醫藥板塊重大投資機遇。9月底國家密集出臺金融支持政策，市場迎來久違暴漲。2024年初至9月30日，SW醫藥生物指數年初至今跌幅從9月23日最低點-27.99%,大幅反彈至9月30日-7.18%,指數漲幅超過20%;相應滬深300上漲17.10%,醫藥板塊相對滬深300收益低24.28個百分點。

四大指標公司估值仍處在相對低位，仍有較大提升空間。我們回顧醫藥四大指標公司估值情況，盡管9月底醫藥個股股價大幅反彈，但估值仍處于歷史均值下方，估值修復仍有一定的空間，我們判斷醫藥核心資產估值依然處于歷史較低位置，建議關注中長期醫藥投資方向，包括創新、出海和增效等。

中成藥集采口服+注射劑并重，短期對中藥板塊帶來壓力。2024年9月30日，依托湖北醫保服務平臺的全國中成藥集采第三批傳出報量文件擬納入20個產品組，涉及95個產品。從品種來看，以采購金額高、用量大的中成藥為主，如血栓通膠囊、喜炎平注射劑、雙黃連注射劑等。中成藥集采不斷擴圍，平均降幅在50%。回顧中成藥集采，湖北牽頭的首輪中成藥集采(平均降幅42.27%)、廣東牽頭的6省中成藥集采(平均降幅55.9%),以及山東中成藥集采(平均降幅44.31%)、北京中成藥集采(平均降幅23%),以及范圍覆蓋30省的第二批全國中成藥集采(平均降幅49.36%)。2024年已有2個待進行的中成藥集采項目：1、2024年9月9日，安徽省發布了2024年度中成藥集中帶量采購文件征求意見稿，采購目錄中納入了感冒靈、感冒清熱、少兒肺熱咳喘、強力枇杷露等5個OTC品種。2、2024年9月30日，第三批采購品種清單共納入20個產品組，涉及95個產品。

醫藥行業表現弱于滬深300。截至2024年9月30日，醫藥行業一年滾動市盈率為32.40倍，滬深300為13.26倍。醫藥股市盈率相對于滬深300溢價率當前值為144.34%,歷史均值為168.49%,當前值較2005年以來的平均值低24.15個百分點，位于歷史偏低水平。2023年初至2024年9月30日，SW醫藥生物指數下跌13.71%,滬深300上漲3.78%,醫藥板塊相對滬深300收益低17.50個百分點。

投資建議：醫藥三年熊市已觸底反彈，當前主要關注核心資產的估值修復，從歷史估值對比及成長性角度看，醫藥核心資產估值修復仍有較大空間。行業經營層面，考慮到23Q3行業合規整頓開啟，24Q3開始行業在低基數下營收同比增速有望回升，整體經營趨勢向上。中長期持續看好創新藥及創新藥產業鏈、創新器械、藥械出海、第三方醫檢及細分行業龍頭個股。

風險提示：政策推進不及預期的風險、醫保控費及集采降價超預期的風險、創新藥及創新器械企業融資困難的風險、醫療需求復蘇不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——不考實際操作就領白酒品酒師證書？業內：等于不路考拿駕照

(記者 王曉波)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。