積極尋求債權融資“補血”，2024年保險發債規模超千億元

每經記者｜涂穎浩    每經編輯｜馬子卿    

每經上海12月6日電（記者涂穎浩）記者獲悉，日前，平安人壽成功完成2024年無固定期限資本債券（以下簡稱“本期債券”）發行工作。本期債券基本發行規模100億元，附不超過50億元的超額增發權，最終發行規模150億元，票面利率2.24%。據悉，這是平安人壽首次發行的無固定期限資本債券，募集資金將用于補充平安人壽核心二級資本。

統計顯示，今年以來，包括中國人壽、人保財險、太保壽險、新華保險等在內的14家保險公司累計發債規模已經超過了1000億元，保險發債規模連續兩年超過千億元，這大大超過了2021年、2022年每年百億級的發債規模。

保險公司發債規模攀升的主要原因是資本補充需求。2022年“償二代二期”工程正式啟用，“償二代二期”下實際資本認定更為嚴格，保險公司核心償付能力充足率普遍承壓；最低資本結構優化，保險公司綜合償付能力充足率也面臨一定壓力。

保險主要通過股權融資和債權融資兩大方式來補充資本，國泰君安非銀分析師劉欣琦認為，受制于壽險行業轉型壓力近幾年行業增長承壓，不利于權益資產定價和獲取回報，保險公司通過股權融資補充資本的難度較大；相比之下債權融資具有約束少、發行周期短、發行成本低等優勢，監管政策放開背景下預計債權融資需求大幅提升。

“發行無固定期限資本債券是進一步拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司核心償付能力充足水平的重要舉措。”平安人壽黨委書記、董事長兼臨時負責人楊錚表示，本期債券發行將提升平安人壽核心償付能力充足率，進一步強化平安人壽資本實力，為各項業務的穩健發展奠定堅實基礎。數據顯示，截至三季度末，平安人壽核心償付能力充足率119.40%，綜合償付能力充足率200.45%。

圖片來源：平安人壽2024年三季度償付能力報告

此外，記者也注意到，隨著市場利率持續下行，債券發行利率整體較去年同期明顯下降，這意味著融資成本也隨之降低。相較于2023年保險機構發行的資本補充債及永續債票面利率普遍在3.5%左右，今年保險公司發行資本補充債的票面利率在2.15%～2.9%；永續債的票面利率在2.36%～2.5%。

“考慮到2022—2024年為償二代二期實行的過渡期，有大量的保險公司申請采用過渡期政策，在部分監管規則上選擇分步到位，最晚于2025年全面執行到位。隨著過渡期政策結束，預計大量保險公司會選擇通過發債融資的方式緩解資本壓力。”劉欣琦預計保險債權融資需求迅速擴張，保險公司在資本監管趨嚴以及行業轉型的雙重壓力下短期面臨資本壓力，但大部分公司仍然具有極強的流動性和償債能力。

封面圖片來源：每經記者 張涵 攝